创业板注册制如期而至 联美控股等分拆概念股收益

　　据央视新闻联播消息，2020年4月27日，国家领导人主持召开中央全面深化改革委员会第十三次会议强调，深化改革健全制度完善治理体系，善于运用制度优势应对风险挑战冲击。

　　会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

　　业内普遍预期，创业板注册制改革是借鉴科创板经验，时间无疑将大大缩短。且创业板注册制改革预期已久，交易所方面准备得更为充分，相关技术系统、人员配置等方面的准备已就绪。因此，注册制框架下的创业板首批企业年内将落地。

　　创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%，交易机制上比肩科创板。另外，从投资者们门槛上讲，科创板对投资者有50万资产规模的门槛要求，而创业板投资者无门槛要求，将吸引更多投资者及资金入市。

　　对此，新时代证券首席经济学家潘向东认为，创业板注册制利好有直接融资需求且发展速度较快的板块，例如TMT、生物医药等成长行业；也利好拟分拆上市的A股上市公司。目前已有部分A股上市公司拟通过分拆子公司在创业板上市。

　　利好分拆概念股

　　近期创业板的热度不断升高。截至4月27日，A股公司明确分拆计划的16家公司中，一半企业选择子公司赴创业板上市，分别有东山精密(002384,股吧)、联美控股(600167,股吧)、广电运通(002152,股吧)、安正时尚(603839,股吧)、华兰生物(002007,股吧)、兆驰股份(002429,股吧)、杰瑞股份(002353,股吧)等8家。

　　在这些分拆子公司中，绝大部分为控股子公司，其中联美控股拆分100%控股子公司创业板上市。此前，有媒体对各家拟分拆公司进行梳理， 联美控股、华兰生物等多家公司符合分拆上市各项指标，而且具备比较好的分拆条件。

　　利好TMT、生物科技等“两高六新”成长型企业

　　一般认为，创业板公司的估值比较有优势，对TMT、生物科技等“两高六新”企业尤其如此，这些企业将有望迎来更合理的资本市场定位和价值评估。

　　例如，兆讯传媒是我国高铁数字传媒行业的龙头企业，也是TMT行业的最具代表性的典型公司之一。其主营业务高铁数字传媒由于其客户定位清晰、到达率高、可以跨区联动等特点，近年来受到了市场的高度关注。

　　如果兆讯传媒成功登陆创业板，必然能得到更合理的估值匹配。在上市融资渠道的加持下，公司继续扩张高铁传媒网络，拓宽客户群体，将给股东带来更好的回报。新的细分行业龙头或将由此脱颖而出。

　　据了解，一直以来，兆讯的母公司联美控股主营清洁供热业务，2018年归母净利润共计实现13.17亿，兆讯的利润仅占比约12%，比例较小，市场普遍将兆讯传媒也按照公用事业进行估值。所以兆讯传媒的价值在相当程度上是被低估的。

　　根据wind数据，广告媒体行业（TTM）的平均估值为56倍左右，兆讯传媒被明显低估。兆讯传媒2020年的承诺保底业绩为2.34亿元，按行业平均估值计算，其估值有望突破130亿，价值将显著提升。

　　或将助推分拆母公司价值重估

　　还是以兆讯为例，兆讯传媒估值提升，也将对联美控股形成“反哺”。因为联美控股在分拆后，依旧保持对兆讯传媒的控股地位，所以兆讯传媒的利润增长或者估值释放，都将提升联美控股整体的盈利水平和估值水平。

　　另外，分拆之后双方都可以聚焦自身的战略发展，突出主营业务，实现专业化经营。所以综合来看，联美控股分拆上市此举，是实现控股母公司和子公司双赢的发展最优选择，也有望助力联美控股自身实现估值大幅上涨甚至翻倍。

　　开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜认为，创业板注册制将有助于市场优胜劣汰，壳价值会进一步削弱，龙头公司会脱颖而出。另外，创业板服务“两高六新”企业的能力进一步增强，科技龙头受益于融资能力的提升将强者恒强。第三，旗下有分拆上市的企业随着上市渠道的进一步畅通，企业价值有望进一步重估。

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