跟着海龟学资金管理

　　文 / 圆圆的元师傅   (微信公众号/期7货小师妹）

　　在一次完整的交易过程中，我们需要考虑三个重要的方面，一是价格方向的判断，二是何时买卖的市场择时，三是资金管理。

　　初做交易的人，对资金管理最直观的认知，可能还只停留在买几手、卖几手的层面，他们会更多的把注意力放在对行情的预测，对进出场时机的把握上，这两者通常被称作交易策略。交易策略固然重要，但是如果忽视了资金管理，交易的成功一样会离我们远去。

　　美国期货交易大师，斯坦利·克罗就明确表示，如果非得在“优秀的交易策略+糟糕的资金管理”和“糟糕的交易策略+优秀的资金管理”两个选型中做出选择的话，他宁愿选后者。

　　资金管理有一些普遍性的原则，是我们需要首先了解的。在此基础之上，我们结合海龟交易法则，跟着海龟们学习如何进行资金管理。

　　1、总投资额必须限制在全部资本的某个比值范围内（比如50%）。

　　很多人之所以进入期货市场，可能就是看中期货市场有杠杆，盈利快，恨不得每次操作都是满仓进出。但是期货除了杠杆外，还有当日无负债结算制度，这也就意味着，如果我们不控制总仓位，我们手中的持仓在遇到极小幅度的不利的波动的时候，就会出现强平的风险。所以交易者投入市场的总资金最好不要超过50%，剩下的一半作为备用金，用来应对交易不顺时候的不时之需。

　　2、控制单个市场上投入的资金规模

　　除了要对总仓位进行限制外，我们还要对单个品种，或是同一板块上投入的资金做限制，通常控制在10-15%以内。道理其实就是“不要把鸡蛋放到同一个篮子里”。

　　3、任何一笔交易的亏损幅度都要限制在一定的范围内

　　这一点的目的是在当我们交易不利的时候，快速斩断亏损，保留住本金，才能保留住希望。如果我们每次都以扛单的心态对待浮亏，心存侥幸，那么总会有那么一次，浮亏会扩大到我们无法承受的地步。通常的做法，是我们将单笔亏损的金额限制在总资金的2%。比如10w的账户，我们单笔交易的亏损额度控制在2000以内。

　　认真分析一下上面几个资金管理领域的通用原则，我们就能发现，其实所谓资金管理，表面上管理的是我们的仓位，资金配置等等，其实质管理的是交易者的“欲望”。谁都想赚钱多又快，然而现实是残酷的，金融市场，利润永远是风险的产物，而非情绪！新进市场的交易者，往往被情绪主导，幻想着一夜暴富，满仓进出，却根本没有想过风险，或是想到但有心存侥幸，最终逃不出暴亏出局的命运。

　　海龟交易法则中资金管理的运用

　　海龟交易的ATR仓位控制原则

　　海龟交易法则在交易界有着不一般的地位，是众多交易者的启蒙之作。然而初学者，往往不得其要领，花费大量的精力去研究海龟交易法则的进出场规则，殊不知海龟法则的精髓在于仓位的控制上。

　　海龟法则在进场手数的设定上，利用ATR，有一套严格的计算方法。ATR指的是平均真实波动幅度，通常用过去14个交易日的波幅做算数平均，用来衡量近段时间里市场的波动大小。对于每一笔交易，海龟法则能够允许的最大单手亏损幅度是2倍的ATR值，同时，海龟法则按照账户总权益的2%，来限定每笔交易的最大亏损值。

　　我们来结合具体的图形来说明上面的仓位控制方法：

　　这是海龟交易法则用在螺纹钢上的交易记录，账户初值设置的是20w元，左边第一次价格向上的突破，按照法则开多单，但是开多少手呢？

　　这一阶段的ATR值是34，这个从图中也能直观的感受到，前面那一阵子的波动幅度比较窄，所以ATR的值也比较小。然后，按照前面的仓位计算方法，单手最大允许亏损是2倍的ATR，即2*34*10=680元，20万账户权益的2%，则是4000元。于是，本次螺纹钢的多头交易，能够开的手数就是4000/680=5.88手，取整，即开5手多单。

　　再看第二次向下突破的空头交易，此时ATR值高达98，市场波动率大增，单手空单允许最大的亏损额是2*98*10=1960元，单笔交易允许的最大亏损仍然是4000，于是能够开空的手数就是：4000/1960=2.04手，取整，2手。

　　这样设计开仓手数的好处是什么呢？那就是在总风险都为4000的情况下，在波动率小时的突破形态出现后，可以介入更多的仓位，去博后续潜在的趋势行情。而在高波动率情况下，我们经常会说谨慎追仓，但是不追也可能错失获利机会，于是在总风险仍然限定在4000元的情况下，我们可以降低仓位去参与。

　　除了在开仓手数的计算上，有独到之处，海龟法则还有一条规则，也是值得我们认真去学习的。

　　海龟法则在初次建仓获得浮盈之后，有着非常激进的加仓规则。比如浮盈达到多少点之后，就会进行一次加仓，浮盈继续扩大，则继续加仓，而加仓后，所有的仓位都遵循最高价回撤2倍ATR时离场的规则。

　　我们还是对照交易图来看，同样是上述两次交易机会，当第一次多单开仓之后，迅速获得浮盈，当浮盈达到要求之后，马上进行了一次5手的加仓，然后一次类推，因为程序设定的是最多连续加仓5次，这里一共加了5次仓，每次5手，一共25手。如果更激进的，可以设置更多的加仓次数。。同样，第二次做空的交易，也实现了5次连续的加仓，最后获取了大额的收益。

　　然后，我们再重点关注第三次向上突破后的开多交易，由于初次建仓之后，并未获得浮盈，也就不会触发加仓指令，最后虽然市场一路下行，多单止损，但是损失的只是底仓的手数，比之前两次获利交易的头寸规模小了很多。

　　海龟交易法则属于典型的趋势跟踪策略，通常的趋势跟踪策略，讲究的都是“截亏持盈”，迅速截断亏损，让获利头寸持续发展，通过盈亏比获取交易优势。然而，当我们深入研究海龟交易法则之后，会发现，这套法则，通过资金管理的加持，有效控制亏损幅度的同时，最大限度的获取单边趋势行情的利润，将盈亏比这一优势，扩大到了极致。

　　通过仓位上的这些变化，我们还可以发现，整个账户运行过程中，风险偏好度是在不断变化的。初始交易时，谨小慎微，严格的将每笔亏损的最大幅度定在账户权益的2%，属于风险厌恶型。一旦账户获得浮盈，利用盈利去进行增仓，博取更大收益的可能，马上又转变为风险偏好型。

　　在具体的资金管理过程中，充满了进退两难的抉择，风险多一点还是利润多一点，都需要我们去认真权衡。对于不同的个体，在度的把握上，肯定也是不同的，好在只有我们认识到了这些问题，才有可能找到最终的解决方案。

本文首发于微信公众号：期7货小师妹。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。