中国燃气最新财年业绩稳健 财务资源充足 券商纷纷上调目标价

　　日前，中国燃气发布截至2020年3月31日止年度业绩，期内该公司实现595.4亿港元 ，同比增加0.26%，年度溢利102.6亿港元，同比增加14.20%，股东应占内度溢利约91.9亿港元，同比增加11.72%，基本每股盈利1.76港元，拟派年度股息合共每股50港仙。主要业务指标如下：

　　●新增接驳居民、工业、商业用户共5,427,367、2,271及34,050户; 集团累计接驳的居民、工业和商业用户已经分别达35,105,524户、14,678户及233,687户, 分别增长约18.3%，18.3%及17.1%

　　●乡镇业务稳步发展。累计已签约乡镇居民用户900余万户

　　●轻资产增值服务业务持续快速发展，其经营性溢利录得15.9亿港元，大幅增长39.3%

　　●财务状况稳健，手头现金余额达76.6亿港元。财务资源丰富，已获批准的备用银行信用额度和可发行人民币债券额度约1,000亿元人民币

　　同心战疫保障民生

　　2020年初，新冠疫情席卷全球，国内受疫情影响严重。中国燃气约六万名员工毫不犹豫，逆向而行，在疫情最严重期间，承担了湖北省一半以上的LNG配送，在疫情严重地区供应LNG 两亿多立方米，保障了十堰、黄冈、武穴等地重点防疫医院的天然气不中断供应。截至本财年末，中国燃气下属项目公司在湖北省爲共计68家重点防疫医院供气，爲医疗卫生系统正常运作，救助衆多新冠病人保驾护航，体现了中燃责任担当。　　

    中国燃气团针对用户的应急之需，有效沟通附近城乡供需，爲超过1,000万个家庭提供防疫産品、米面粮油、蔬菜水果等日常生活必需物资的配送，服务用户覆盖27个省、市、自治区，通过中燃的社区网格服务守护超过500个城市，既缓解了城镇社区百姓困难，又带动了滞销农産品销售，爲保障民众的正常生活发挥了重要的作用。

　　此外，中国燃气累计向受疫情影响严重的地区捐款5,748万港元，助力相关地区抗击疫情，共克时艰。在这次全国抗击疫情行动中，中燃全体员工用勤劳和汗水经受住了严峻的考验，赢得了社会各界的尊重和客户的信赖，展现了企业的社会价值。

　　乡镇业务

　　中国燃气积极响应中国政府制定的「蓝天工程」，通过审慎调研、科学设计、全面布局、高效施工及安全运营，积极投资乡镇冬季取暖用气业务，即乡镇「气代煤」项目。截至目前，集团已分别与天津市、河北省、山东省、山西省、河南省、陕西省、安徽省、云南省、海南省、黑龙江省、湖北省、吉林省、贵州省、四川省及湖南省签订了战略合作协议，在213个县或区开展乡镇气代煤、燃煤锅炉改造、车船用天然气、分布式能源、天然气储气设施、天然气管网及「美丽乡村」建设等项目。截至2020年3月31日，中国燃气已累计签约乡镇居民用户900余万户。

　　燃气项目

　　财年内，中国燃气新获取26个城市管道燃气项目，截至2020年3月31日，中国燃气累计共于29个省、市、自治区取得604个拥有专营权的管道燃气项目，并拥有17个天然气长输管道项目、556座压缩╱液化天然气车船加气站、一个煤层气开发项目、113个液化石油气分销项目，以及建成运营102个多能互补的综合能源供应项目。

　　终端增值服务

　　财年内，尽管消费端受到疫情影响略显疲软，中国燃气的各项增值业务仍取得大幅增长，实现销售「中燃宝」壁挂炉和厨房燃气具系列产品124万台，同比大幅增长49.4%，成为中国领先的壁挂炉和厨房燃气具生产商与经销商。目前，主要增值产品在本中国燃气整体用户中的渗透率仅为3%左右，未来发展空间巨大，因此，中国燃气将继续通过丰富增值服务内容，快速扩大增值业务的市场占有率和进一步提升集团的综合竞争力。

　　同时，中国燃气通过创新的网格化市场布局和应用新零售平台，开展各类在线线下融合的市场促销活动和具有当地特色的客户服务（网格服务、会员服务、售后服务），建立一套适合天然气行业特色的电商服务平台，并在实践中不断优化，持续推动增值业务的中长期快速发展。

　　于期内，中国燃气实现增值业务收入 50.3亿港元，同比增长28.8%；毛利润 19.5亿港元，同比增长37.3%；经营性利润15.9亿港元，同比增长39.3%。

　　新业务拓展 - 多能互补的综合能源供应业务

　　中国燃气致力于推进天然气分布式能源、光伏发电、配售电、分布式供暖、充电桩等新业务在中国的广泛布局，以响应国家环保政策、用能结构的变化以及消费方式的转变。中国能源行业正经历一场前所未有的变革，即能源清洁化、用能多元化以及供能一体化。多年来，中国燃气借助燃气项目庞大的市场和用户优势及利用多年的市场开发与技术革新积累，开展综合能源利用，为用户提供高效率的综合能源，满足客户对气、热、电、冷的不同需要。期内，中国燃气新签约46个园区类综合能源项目。截至2020年3月31日，累计投产营运102个综合能源项目。

　　液化石油气（LPG）

　　中国燃气现拥有7个液化石油气码头及113个液化石油气分销项目，分销业务遍布中国21个省，为中国规模最大的纵向一体化LPG业务运营服务商。中国燃气充分利用自身强大的LPG码头、仓储、船队与车队的资产与网络优势，加大国际与国产LPG的采购量，从而不断提升LPG资产的利用率。同时，为集团的下游终端业务实行LPG资源的统一采购，利用贸易、终端一体化的优势，实现气源采购、储配资源和市场覆盖的合理配置，有效整合贸易批发板块与终端直销板块，从而扩大供应链整体利益至最大化。截至2020年3月31日止财政年度，中国燃气实现销售液化石油气3,826,764吨。

　　健康及稳健的财务状况、充足财务资源

　　中国燃气主营业务具备稳健增长的现金流之特性，加上一套有效及完善的资金管理系统，在宏观经济和资本市场仍存在不确定因素的环境下，中国燃气始终保持业务的稳定发展与健康的现金流。于2020年3月31日，中国燃气总资产为1,120.7亿港元；银行结余与现金为76.6亿港元；净资産负债比率爲64%，长期保持在合理的水平。外币债务占总债务之比仅为19.7%，有效地规避了汇率风险。中国燃气获得30余家国内外银行的长期信贷以及债券投资者的大力支持，已获批准的银行备用信贷额度和可发行债券额度约1,000亿元人民币。

　　行业发展及展望

　　随着新冠疫情逐渐受控，社会复工复产，中国燃气售气量稳步回升，五月录得双位数增长。展望未来，中国燃气将继续以「降本增效、变革发展」为主题，主动求变求突破，积极响应国家「打好蓝天保卫战」的战略决策，全面推进乡镇气代煤和美丽乡村业务，深耕传统城燃市场，务求突破行业和市场发展瓶颈，加大市场开发力度，优化用户布局。除此之外，在国家发改委和住建部的大力支持下，中国燃气开辟了LPG微管网这一管道气供应新模式，通过轻资产投资，在没有天然气管道的全国乡镇市场，供应管道液化石油气，满足用户对清洁、便利、经济的燃气需求。

　　另一方面，中国燃气将继续推行创新的发展和服务模式，加大力度推动在线、线下结合的「价值链拓展」新战略，积极发展「新零售」平台，让集团转型为真正的综合服务商。同时，中国燃气将继续整合液化石油气的「垂直一体化」产业链，扩展下游市场布局，并推进综合能源业务，务求利用自身优势打造「4G」能源网络，实现多业务板块的协同发展。

　　随着国家推行更严格的环保政策、国家石油天然气管网公司成立以及中俄天然气东线管道正式投运等多重利好，国内清洁能源市场将保持较快增长。中国燃气将继续着力探索实践，开辟新型业务；以创新合作的方式，进一步提高轻资产运营比重，同时变革发展，推进市场化和发展新业务，不断加强核心竞争力。

　　值得注意的是，近期美银，大和，小摩等券商纷纷上调了中国燃气的目标价，其中美银证券上调至30港元；大和证券上调至29.5港元；小摩上调至30港元。