展望中国经济下半程 祝宝良：预计全年经济增长2%左右

“基建和房地产投资成稳定中国经济的重要因素，今年的就业目标可以实现。下半年消费仍然低迷、出口会有所减慢、物价涨幅会继续回落。”

中国经济正在从疫情的冲击之下缓慢复苏。

如何看待今年上半年中国经济的表现？当前中国经济发展主要面临哪些问题？如何看待下半年的中国经济形势和政策取向？在上半年即将结束、下半年即将开启的节点，新京报就这些问题采访了国家信息中心首席经济师祝宝良。

在祝宝良看来，当前生产和需求不断改善，但总体上消费仍然低迷，就业压力较大，物价走低，经济仍处于恢复态势。“预计二季度GDP增长2%左右。”

“疫情不确定性叠加结构性和体制性问题，经济形势依然严峻。”在祝宝良看来，经济形势的严峻表现在多个方面：一是企业经营仍然十分困难；二是就业特别是农民工就业压力较大并影响收入和消费，其中目前至少有约10%的农民工没有返城；三是金融风险不断积累。

那么，如何看待下半年的经济形势？祝宝良预测，三季度中国经济增长5%左右，四季度增长6%左右，全年中国经济增长2%左右。其中，基建和房地产投资成稳定中国经济的重要因素，今年的就业目标可以实现。不过，他同时指出，下半年消费仍然低迷、出口会有所减慢、物价涨幅会继续回落。

针对下半年的经济形势，祝宝良给出了五条政策建议。其中包括：将刺激投资、扩大消费、稳定民生相结合，形成乘数效应；加大救助出口企业和科技型企业力度；高度重视和防范因农民工返贫带来的扶贫基数的暴涨；多种渠道增加中小金融机构的资本；鼓励绿色项目投资和绿色消费增长。

截至目前，全球疫情尚未迎来拐点时刻，如何看待全球经济形势对中国经济的影响？祝宝良认为，世界经济仍处于金融危机后的深度调整期，经济、政治、社会矛盾相互关联交织，逆全球化趋势强化，各国宏观政策协调困难，世界经济进入艰难时期。世界经济变化和财政货币政策扩张，给我国经济发展带来较大影响。其中，值得注意的一大影响是，全球范围内的宽流动性、低利率有助于吸引资本流入我国，支持国内资产价格走高，增加了海外金融动荡对国内传染的风险，甚至不排除境外投资者利用境内外市场联动恶意炒作国内资产。

国家信息中心首席经济师祝宝良。

“预计二季度GDP增长2%左右”

新京报：

如何看待今年上半年中国经济的表现？

祝宝良：

自2020年3月份新冠肺炎疫情得到基本控制以来，我国统筹推进疫情防控和经济社会发展，全面推进复工复产、复商复市，生产和需求不断改善，但就业压力较大，物价走低，经济仍处于恢复态势。

一是生产明显改善，制造业总体上恢复到正常水平。随着企业复工复产，供给端得到改善，4、5月份，规上工业增加值同比分别增长3.9%和4.4%，连续2个月正增长。制造业4、5月同比分别增加5%和5.2%，较上年同月减慢0.3个百分点和提升0.2个百分点，基本恢复到正常水平。

二是消费需求延续回暖势头，但总体上仍然低迷。随着复商复市进程加快，前期被压制的部分消费有所释放，疫情防控期间形成的新消费习惯和消费模式进一步巩固，但消费需求仍然低迷。5月份，社会消费品零售总额同比下降2.8%，降幅较上月收窄4.7个百分点。

三是基建和房地产投资明显改善，制造业投资低迷不振。积极财政政策和稳健货币政策力度加大带动了投资快速回升，尤其是基建和房地产投资加快修复。但国内外需求依然不足，企业利润增长承压，工业品价格降幅扩大，企业资本支出意愿不强，民营投资和制造业投资修复较慢。

四是出口好于预期，进口降幅较大。在3月中旬疫情扩散到世界其他国家后，世界经济开始陷于停滞，企业出口订单下降，一度担心4、5月份进出口增速会出现较大幅度下降，从实际结果看，出口降幅明显小于预期，进口降幅较大但也好于世界其他国家。究其原因：一是海外疫情扩散，防疫物资出口继续保持强势。疫情改变生产生活方式，电动自行车和电子产品等出行和办公相关产品出口明显增长。二是疫情使世界各国出口受到影响，我国率先复工复产，替代了出口结构与中国类似的国家出口，有利于中国出口增加。三是跨国公司在全球范围内配置生产和需求，部分零部件优先保障在我国企业的生产需求，我国外贸占世界的份额有所上升。

五是物价持续回落。春节后，食品价格回落较多带动消费价格涨幅回落，就业压力加大导致服务价格涨幅下降，1-5月份，居民消费价格上涨4.1%。

六是就业压力较大。5月份，全国城镇调查失业率为5.9%，比上月下降0.1个百分点，但就业压力仍不容忽视。

总体来看，4、5月份，我国需求端中基建和房地产投资恢复较快，制造业投资和消费相对恢复较慢，出口好于预期。投资、消费、出口的分化导致生产分化，制造业和生产性服务业基本恢复到正常水平，部分生活性服务业恢复缓慢。总体上，供给端恢复快于需求端，库存增加，价格涨幅回落，就业压力较大。目前，北京出现本地疫情，虽未产生大规模扩散，但在心理上会对生产和需求产生一定影响。随着5月下旬一些国家开始复工复产，我国抗疫物资出口会有所减慢，经济恢复势头会边际上放慢。按照二季度三产业比重估计，预计二季度GDP增长2%左右。

“疫情不确定性叠加结构性和体制性问题 经济形势依然严峻”

新京报：

当前中国经济发展主要面临哪些问题？

祝宝良：

新冠肺炎疫情发展仍存在不确定性，对我国经济的影响尚难预料，叠加我国长期存在的结构性和体制性问题，我国经济发展面临的形势依然严峻复杂。

一是在需求不足、价格下跌、疫情防控支出增加的情况下，企业经营仍然十分困难。由于要保持社交距离，接触性、聚集性消费需求难以恢复。世界经济受到疫情重创，外需会继续收缩，一些关键设备和零部件进口会出现中断，影响出口企业的经营。近几年，地方政府累计拖欠企业的增征税留抵税款（增值税征收过程中，进项税额大于销项税额时，出现的留抵税额）和新能源生产补贴超过1.5万亿左右，也增加了企业的财务负担。新冠肺炎疫情如何发展仍存在极大的不确定性，而企业家和消费者最担心的就是未来不确定性，这会损坏企业家的信心，导致经济活动特别是民间投资和制造业投资萎缩。

二是就业特别是农民工就业压力较大并影响收入和消费。在我国4.43亿城镇就业存量中，餐饮、旅游、娱乐、家政服务等行业仍有大量人员失业，突出表现为在这些领域的农民工回乡，目前至少有约10%的农民工没有返城。在农村从事非农工作的约1.2亿本地农业工就业也会减少或就业不足。今年城镇新增劳动力会超过1300万人，其中高校毕业生约874万人，中职毕业生478万人，这部分人群就业也会出现困难。企业经营困难和失业压力大，居民收入会有所下降，部分家庭生活出现困难，农村返贫人口会增加。

三是金融风险不断积累。今年以来为应对疫情冲击，央行通过降息、降准、再贷款等手段向市场提供了大量流动性，支持了企业的资金需求。由于企业经营困难、利润下降，企业违约会增加，部分家庭按揭贷款可能出现拖欠，银行的资产质量会有所下降，不良贷款会有所增加。同时，对中小微企业的普惠贷款本金偿还要延长到2021年3月底，其他贷款也要求应延尽延，银行的利润很可能出现零增长甚至是负增长，银行特别是中小银行的资本将严重不足。今年，银行贷款规模预计将达到20万亿左右，按照8%的资本充足率要求，银行体系需要增加1.6万亿资本。

“基建和房地产投资成稳定今年经济的重要因素”

新京报：

如何看待2020年下半年的中国经济形势？

祝宝良：

假定我国疫情基本得到控制，主要发达国家疫情不再恶化并复工复产。今年，积极的财政政策更加积极有为，全年广义财政赤字（包括财政赤字、抗疫特别国债、地方政府专项债三项合计）约8.5万亿，比上年增加3.6万亿元，减税降费达到3万亿元，财政一揽子扩支减税政策总量达11.5万亿元，占经济总量的比重达到11%以上。稳健的货币政策要更加灵活适度，广义货币供应量(M２)和社会融资规模存量增速明显高于去年，全年新增贷款达到20万亿，社会融资超过30万亿。随着这些政策的出台和实施，市场信心会有所增强，经济会继续复苏。预计三季度中国经济增长5%左右，四季度增长6%左右，全年中国经济增长2%左右。

一是基础设施建设和房地产投资成为稳定今年经济的重要因素。今年，地方政府专项债券、地方政府一般性债务预算用于基建投资的支出和中央预算内投资资金总额超过5.35万亿以上，比上年至少增加1.67万亿以上，加上提高专项债券用作项目资本金的比例，基础设施投资的资金来源大幅度增加，可以保障下半年基建投资保持在10%左右的较快增长，电力投资在16%左右。货币政策较为宽松，房地产价格存在上涨预期，房地产投资资金来源较为充裕，有利于下半年房地产投资稳定在8%左右。企业经营困难，制造业产能利用率仍没有达到合意水平，会制约制造业投资的增长，下半年制造业投资很可能继续出现零增长或负增长。预计下半年投资增长7%左右，全年增长2%左右。

二是消费仍然低迷。就业压力加大，居民可支配收入增长缓慢，消费能力下降。居民储蓄增加，今年1-5月，住户存款增加6.2万亿，同比多增4300多亿元，消费意愿不足，接触性、聚集性消费需求难以完全恢复。我国有45%城镇家庭和23%的农村家庭已经购买汽车，汽车正在进入中低收入家庭，但这部分家庭受疫情冲击最大，没有购买能力。同时，过去10年特别是2015年以来，由于房地产价格上升较快，按揭贷款增加，居民债务占GDP的比重从2008年18%左右上升到2019年53%左右，居民债务还本付息压力不断增加，挤出了居民对汽车等一些非必须品的消费。下半年消费需求难以快速恢复。

三是出口会有所减慢。世界经济衰退会影响我国出口，随着一些国家复工复产，我国抗疫物资出口和对别国的出口替代会有所减慢，预计下半年我国进口、出口会出现10%左右的负增长，贸易顺差有所收窄。

四是物价涨幅会继续回落。我国粮食生产总体稳定，夏粮丰收在望，为稳定食品价格打下坚实基础；生猪生产增加，猪肉价格对CPI推升作用回落；工业品价格低位运行，国际大宗商品价格下降明显，对消费品价格传导较弱；二、三、四季度，翘尾因素对物价影响呈逐季回落态势。居民消费价格呈现前高后低态势，工业价格持续负增长。

五是就业目标可以实现。政府会通过扩大民生支出等手段增加公益性工作岗位，国有企业扩大高校毕业生招聘规模，我国60年代初生育高峰期人口开始进入退休年龄会空出一些工作岗位，新增就业900万人、调查失业率6%左右的目标可以实现。

“要高度重视和防范因农民工返贫带来的扶贫基数的暴涨”

新京报：

对于下半年的政策取向，你的建议是怎样的？

祝宝良：

一是将刺激投资、扩大消费、稳定民生相结合，形成乘数效应。外需受到很大冲击，扩大内需显得更为必要。消费券的乘数效应较大，可以鼓励有财力的地方用消费券扩大消费。当前许多领域的消费不足是由于投资不足导致的供给抑制造成的，要利用供给侧改革的办法，补齐供给短板，满足社会需求。在医疗、养老、健康、教育、文化、体育等领域，要加大政府投资并鼓励社会资本进入，缩小市场供需缺口。这样既能刺激投资，又能扩大消费，还能改善民生，从而将投资、消费、民生紧密联系在一起，一举三得，形成乘数效应。

二是加大救助出口企业和科技型企业力度。出口关键企业可能本身是大中型企业，关联着一大批中小企业，保证他们的正常经营，对于维持整个产业链、供应链的运转和产业链上的小微企业的生存，具有重要意义。政府要加快偿还拖欠企业的增值税留抵退税和新能源领域的补贴款等，缓解企业现金流压力。

三是防范农民工失业返贫。当前失业率依然处于较高水平，如不能快速解决这部分失业人口的就业问题，很多“手停口停”的失业者很可能重新返贫。在农村，由于大量农民工未能返城，隐性失业和潜在贫困人口规模巨大，需要高度重视和防范因农民工返贫带来的扶贫基数的暴涨。目前我国失业率数据尚不能全面反映经济中的失业状况，尤其是对农民工群体的失业状况统计和救助还有较大不足。要完善统计方法，全面掌握失业人口数据，尤其是农民工失业情况，从而有针对性地进行帮扶救助。

四是通过多种渠道增加中小金融机构的资本，完善中小金融机构的治理水平和能力，提高银行抗风险能力。

五是鼓励绿色项目投资和绿色消费增长。中央和地方的基建项目当中，绿色项目的比重要大幅度提高。非绿色项目也应当达到规定的环保标准。更多地支持新能源汽车而非燃油汽车，支持节能环保家电等。在绿色金融领域，央行可以加大对金融机构绿色信贷的激励；地方政府加大绿色专项债的比重。

“宽流动性、低利率吸引资本流入 增加海外金融动荡对国内传染的风险”

新京报：

从外部看，如何看待全球经济形势对中国经济的影响？

祝宝良：

疫情会对世界经济产生怎样影响，看法不一致。乐观者认为，疫情对经济是短期的、外部性的冲击，世界经济会出现大衰退，一旦疫情得到控制，经济就会出现反弹。悲观者认为，在全球经济处于低增长、低通胀、低利率、高债务的背景下，疫情会严重冲击实体经济并导致金融危机，世界经济会出现大萧条。国际货币基金2020年4月份最新预测，假设主要发达国家的疫情在第二季度达到峰值并在下半年消退，今年世界经济下降3%；如果疫情持续到年底，今年世界经济将下降6%左右。

总的看，世界经济仍处于金融危机后的深度调整期，经济、政治、社会矛盾相互关联交织，逆全球化趋势强化，各国宏观政策协调困难，世界经济进入艰难时期。世界经济变化和财政货币政策扩张，给我国经济发展带来较大影响。一是世界需求急剧收缩，影响我国出口。由于我国率先控制了疫情并复工复产，国际资本开始回流我国，增加了人民币升值压力，也会削弱我国出口竞争力；二是我国已经深入融入全球产业链当中，世界各国生产停滞会导致我国进口中断，影响我国供应链和产业链安全。三是一些国家特别是部分发展中国家企业倒闭、债务违约，影响了我国对外贷款、投资安全的安全，金融风险上升；四是全球范围内的宽流动性、低利率有助于吸引资本流入我国，支持国内资产价格走高，增加了海外金融动荡对国内传染的风险，甚至不排除境外投资者利用境内外市场联动恶意炒作国内资产。