今日续创新高！贵州茅台总市值直追2万亿！凭什么？

　　7月1日，2020年下半年的首个交易日，贵州茅台(600519,股吧)再次大涨，盘中一举突破1500元的整数关口。7月2日，贵州茅台(600519)再创新高，盘中股价摸高至1550.90元/股，总市值一度接近1.95万亿元，距离两万亿元市值关口仅剩一步之遥。截至收盘，贵州茅台股价上涨3.33%，报1544元/股，总市值近1.94万亿元。

　　Wind日前发布了2020年半年度中国上市企业市值500强榜单显示，贵州茅台从第8升到了第3，排在腾讯控股、阿里巴巴之后，工商银行(601398,股吧)、建设银行(601939,股吧)排名下滑。

　　自3月中旬以来，在短短3个多月的时间里，茅台的涨幅已经超过57%，其间，其市值已经超越“宇宙第一大行”工商银行。

　　值得注意的是，在贵州茅台的领跑下，整个白酒股都出现了飞速上扬。业内人士表示，随着新冠肺炎疫情对行业影响逐步减弱，各类白酒消费场景逐步恢复，白酒消费也将回暖，且名酒企业积极进行市场布局，迎接下半年旺季，可以预见市场对白酒，尤其是高端名酒的估值还将进一步提升。

　　回溯贵州茅台市值首次过万亿的时间，是在2018年1月15日盘中。

　　2001年8月27在上海证券交易所上市的茅台，市值收于88.88亿元。从上市到市值破千亿，茅台用了五年半，而从一千亿到两千亿，只用了11个月零6天。

　　而后就是它多年的沉沦，在2008年大熊市时甚至一度重新跌破千亿。直到2011年6月30日，茅台市值才重新突破2000亿。此后又用了近四年时间才突破3000亿。

　　从2017年4月14日突破5000亿开始，贵州茅台股价迎来一路的高光时刻，从5000亿到10000亿仅用了8个月时间，如今两年半过去，正在从10000亿直追20000亿。

　　那么，茅台凭什么？当前静态PE已超45倍的茅台高估了吗？“茅台时空”摘编新京报的一篇文章。

　　股价超酒价，茅台凭什么？

　　首先是强大的品牌。

　　在酒水行业研究者欧阳千里看来，品牌是茅台的核心竞争力，换句话说就是，在消费者心目中“中国最好白酒”的认知。

　　这一认知，赋予了茅台酒独一无二的市场地位。在白酒行业分析师蔡学飞看来，茅台作为中国高端酒水代表，在高端商务宴请、节庆礼品层面具有极强的刚需性与不可替代性。

　　其次是稀缺的产能。

　　由于生产工艺复杂，茅台酒平均生产周期长达5年，当年的基酒，4年后才能出厂销售。德邦证券研报指出，而过去十年，茅台酒基酒产量复合增速仅为8%。

　　当强大的品牌和稀缺的产能结合到一起，茅台酒实际上就变成了纯粹的卖方市场。

　　以7月1日1494.27元的收盘价和2019年32.8元的基本每股收益来算，茅台当前的静态PE已经超过45倍，处于近年来的区间高位。

　　但是，如果跨品类对比调味品龙头海天味业(603288,股吧)（当前静态PE63倍）和火锅龙头海底捞（当前静态PE67倍），作为白酒龙头，且基本面有过之而无不及的茅台又显得尤为便宜。

　　那么，茅台当前的估值合理吗？亦或是已经高估？还是仍旧低估呢？

　　在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，目前茅台的股价还是合理的。其认为，一方面类似其他行业头部公司一样，茅台酒作为白酒行业老大，股价肯定是一骑绝尘的。另一方面，这也符合资本贪婪的特点，在科技股、互联网股经营能力上存在很大不确定前提下， 大家都会追捧一些比较稳健的行业去投资。

　　平安证券则在研报中指出，虽然茅台目前的静态估值处于10年来相对高位，但对标海外烈酒帝亚吉欧，茅台的成长性明显更好，且茅台酒在中国高端白酒中地位独一无二，估值完全应该享受溢价。

　　也有分析人士认为，茅台的估值要从大的经济环境来看。

　　品牌管理专家、九度咨询董事长马斐认为，当前投资者的钱很多，没地方去，而白酒又是优质股，所以大量国内外的资金涌向白酒，作为酒行业老大的茅台股被拉高是整个资本市场的反应，当然也同时推高名酒的股价。

　　另据媒体报道，近年来贵州茅台业务板块涉及商贸营销、创业投资、金融、文旅等各个领域。其中，贵州茅台曾强调，全力支持金融板块成为未来发展新的增长极。

　　此外，茅台自身在智能数据打造上也动作频频。近期分别与华为、浪潮签署了战略合作协议，将在云计算、大数据、人工智能、工业互联网+、5G、区块链等领域开展全方位、多层次合作，助力“智慧茅台”。这些都成为了茅台股价高企的因素之一。

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