股市：一次整顿或将来临！

　　7月10日，广发证券(000776,股吧)披露了证监会对公司的《行政监管措施事先告知书》，称因公司“在康美药业相关投行业务中的违规行为”，对公司采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。

　　康美药业曾经是有名的白马股，市值一度突破1200亿元，仅次于恒瑞药业，后来被曝出财务造假，300亿货币资金消失，股价一落千丈，千亿市值蒸发超九成。广发证券与康美药业有着千丝万缕的关系，康美药业2001年得广发证券保荐上市之后，近20年来的增发股票事宜，举手投足几乎都有广发证券的身影。广发受到了行政监管，背后体现出管理层“严监管”的态度。

　　7月11日，金稳会召开会议，称欺诈发行、财务造假等违法犯罪行为是资本市场的“毒瘤”，损害广大投资者合法权益，危及市场秩序，制约资本市场功能的有效发挥，必须坚决、果断、及时地加以纠正。

　　资本市场注册制改革，从科创板到创业板，之后主板也会实施，不太可能一个市场两种制度一直存在，客观上来讲，制度建设需要跟进，既然要实现市场机制下的资产定价，那就要有高规格高标准的监管，对于股市的违法违规行为，给予更大力度的惩罚。

　　此前，中概股瑞幸咖啡因财务造假金额高达22亿元，引起了市场的一时热议，当时证监会出来发声，表示会按照国际证券监管合作的有关安排依法核查。瑞幸咖啡是新《证券法》公布后第一个关注度较高的财务造假案，从监管层对这一事件的应对态度，即可观察新《证券法》的具体执法范围和力度。

　　资本市场基础制度的建设加快，有利于股市长期健康发展，严监管之下出慢牛，短期内引导市场预期回归理性，长期有助于市场走出慢牛，使得牛市持续时间更长。去年2月份政治局会议集体学习上，大boss提到要“完善资本市场基础性制度，把好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管”。去年11月份四中全会提出“加强资本市场基础制度建设，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，有效防范化解金融风险”。今年4月份关于要素市场化的顶层文件再次强调，要制定出台完善股票市场基础制度的意见，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度等。此次金稳委会议关于加大资本市场违法犯罪惩处力度、建立集体诉讼制度、深化退市制度改革等举措，是资本市场基础制度建设加快的重要标志。

　　在保护中小投资者权重方面，与海外成熟市场相比，我国资本市场建设尚不健全。财务造假、恶性欺诈、内幕交易等违法犯罪行为，本质上是利用投资者之间的信息不对称，来扭曲市场的定价体系，从而损害投资者的利益。因此，在资本市场地位提高了之后，资本市场基础制度建设就显得更加重要了。管理层对市场的违法违规行为进行整顿，短期有降温的意图，包括严打场外配资、严禁资金违规流入股市等，但长期来看，有助于市场走慢牛。

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