社科院世界经济与政治研究所副所长张斌：外资银行在中国市场份额越来越小，能力未充分展现

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中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长 张斌

“金融服务业的开放，光把人放进来是不够的，得让它能够施展拳脚，能够带来更多新的产品，更多服务，这才是目的。如果进来之后手脚还是捆住的，发挥不了什么作用。这就违背了我们开放的初衷。”中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌如此表示。

张斌介绍，金融开放包括两方面的内容。第一是资本项目的开放。简单说就是就是允许中国居民可以更便利地，减少限制地购买国外的金融资产。我们的企业也可以对海外更自由地发债。同时对于国外居民，如果到中国来，不管是做实业投资还是金融投资，也减少这方面的管制。

不过，张斌提醒，不管这两个方面的开放，并不等于越开放越好，它是有条件的。比如有些资本项目的开放，可能开放了之后风险特别大，而收益并不多，拉长时间看最终可能损失更大。

张斌还提到，金融开发的第二个主要内容是金融服务业的开放。金融服务业如果不能够真正地服务于国内的居民、企业，提供的服务也很有限，开了跟没开差别也不大。所谓的开放本身不是目的，我们的目的是更好地服务于我们的居民，更好地服务于我们的企业，这是我们开放金融领域的目的。

谈到支撑两方面开放的重点。张斌认为，资本项目的开放最核心的支撑是汇率要浮动。汇率如果不浮动，资本项目开了，风险就非常大。因为如果把外汇的买卖放开了很多，交易量放大了很多，但是价格不放开，被管制的价格就会承受非常大的压力。货币当局就要被迫大量买入或者卖出外汇，这也意味着货币政策独立性丧失。

但张斌也谈到，今天和过去一年，过去三年、五年相比，汇率弹性提高了，意味着资本项目渐进的开放方面，有了一个更好的基础。

而对于金融服务业开放，关键的一点就是，外资银行在中国市场份额越来越小，作用并不大，对实体经济，对居民，对企业服务还没有能力，还没有充分展现出来。它们目前要是服务于一些外资企业，离国内的居民和企业距离很远。它们有这方面的能力，但是释放不出来。不是说它们不愿意做，也不是说它们进不来——现在国内市场上还有很多过度的管制，包括价格的管制，包括对一些经营业务范围的限制。

换句话说，光说把人放进来是不够的，得让它能够施展拳脚，能够带来更多新的产品，更多服务，这才是目的。如果进来之后手脚还是捆住的，进来之后也发挥不了什么作用。这就违背了我们开放的初衷。

以下为发言实录：

张斌：我也想就围绕着这个题目，叫提升制度环境，推动更高层次金融开放这句话，谈一下我对这句话的理解。

我们知道，金融开放大概是包括两方面的内容。第一，资本项目的开放。什么叫资本项目开放呢？行内的人不用解释，如果你不做这个领域，其实理解起来也不困难。简单一点说，资本项目开放，就是允许中国的居民可以更便利地，减少限制地购买国外的金融资产，比如可以更自由地购买美国的股票、国债。而我们的企业也可以对海外更自由地发债，这是对于本国居民。同时也要求对国外居民，如果到中国来，不管是做实业投资还是金融投资，也减少这方面的管制。这是金融开放里的重要内容。

第二个重要内容，不是牵扯到你买我，我买你的问题，更多是金融服务业的开放。那就是什么呢？金融服务业不光是国内企业，可以允许有更多的国外企业在中国来做中国服务，为中国的居民和企业提供服务。这是两个，一个是资本项目开放，一个是金融服务业的开放。不管这两个方面的开放，都不是说就一定会越开放越好，它是有条件的。如果把握得不好的话，比如有些资本项目的开放，可能开放了之后风险特别大，而收益并不多，拉长时间看最终可能损失更大。金融服务业也是一样的，如果服务业不能够真正地服务于国内的居民，国内的企业，提供的服务很有限，开了跟没开差别也不大。所谓的开放本身不是目的，我们的目的是更好地服务于我们的居民，更好地服务于我们的企业，这是我们开放金融领域的目的。

接下来我就说一下我认为几个比较重要的点，支撑两方面开放重点的点。资本项目的开放，最核心的支撑是什么呢？过去几年有很热烈的讨论，我自己一致认为，资本项目开放最核心的支撑是汇率要浮动。汇率如果不浮动，资本项目开了，风险就非常大。怎么理解这之间的关系？如果说资本项目开放，你就要允许别人买卖外汇，购买各种各样的信托资产，这个流动是非常大的，体量比较大，短期内甚至对市场起主导性。如果把外汇的买卖放开了很多，交易量放大了很多，但是价格不放开，价格就会面临很大的压力。在一般的商品服务也好，包括在金融市场，股票市场也好，交易数量是可以放开的，价格也是放开的，通过价格调节这个交易的数量。如果数量放开了之后，价格不放开，被管制的价格就会承受非常大的压力。货币当局就要被迫大量买入或者卖出外汇，这样意味着货币政策独立性就丧失掉了。对我们大型经济体来说，浮动汇率是保持货币政策浮动性非常重要的一个保障。汇率这块非常重要。各个方面的制度安排可以边干边学，不是说一定必须要做到之后才怎么怎么样。

怎么去看现在的汇率体制呢？特别是最近几年，汇率形成机制已经发生了非常大的变化。大家有没有发现，刚才管司长说最近这些年看汇率不多了，我自己过去主要是做汇率的，我这两年看得也不多了，这是好事。为什么是好事？因为它比较顺了，现在大概它是市场供求来主导，政府怎么干预了。外汇市场干预数量，在过去几年几乎降到没有了。这个事相对来说比较顺，是不是已经完全做好了，还没有？为什么说没有呢？中国的汇率形成机制，现在跟一个外国人很难解释清楚的，包括跟国内的不是做这个专业的人，你也解释不清楚，中国的汇率形成机制在我来看是最复杂的机制。但是它复杂归复杂，实际上是一种花式浮动。我们还需要做一下调整，需要把逆周期因素降下去，这是以后还需要做的调整。今天和过去一年，过去三年、五年相比，汇率弹性提高了，意味着资本项目渐进的开放方面，有了一个更好的基础。这是对于资本项目开放。

对于金融服务业开放，关键的一点就是，不是说现在允许合资企业，允许有更大的份额。过去开放了很多年，你看外资银行在中国有什么作为？市场份额越来越小，作用并不大，对实体经济，对居民，对企业服务还没有能力，还没有充分展现出来。不是说这些企业，国外的金融企业真的没有竞争力吗？他们在服务家庭资产配置方面有非常丰富的经验。比如你在国外，你去做住房抵押贷款，就有很多选择，可以经常换，可以让家庭部门减少成本。在中国呢？很多有优势的地方，在中国发挥不出来。

现在主要是服务于一些外资企业，对国内的居民和企业距离很远。它们有这方面的能力，但是释放不出来。问题在哪儿呢？不是说它们不愿意做，也不是说它们进不来，而是现在国内市场上还有很多过度的管制，包括价格的管制，包括对一些经营业务范围的限制。光说把人放进来是不够的，你得让它能够施展拳脚，能够带来更多新的产品，更多服务，这才是目的。如果进来之后手脚还是捆住的，进来之后也发挥不了什么作用。这就违背了我们开放最初的初衷。时间可能也差不多了，我就先说这些，谢谢。

（嘉宾观点据现场发言整理，未经发言人本人确认）