肖钢：中美金融脱钩是伪命题，中国可提供更多“全球安全资产”

　　疫情加剧了部分风险暴露，也带来了一些机遇。

　　8月30日，中国金融四十人论坛（CF40）发布《2020·径山报告》，主题为“‘十四五’时期经济金融发展与政策研究”。

　　CF40资深研究员、中国证监会原主席肖钢发布了“充分发挥我国超大规模市场新优势”的综合报告。

　　报告指出，我国超大规模市场优势包括五方面，分别是新一代青壮年人口优势、超大规模消费市场优势、科技创新与技术产业化应用规模优势、超大规模金融市场优势、超大规模市场地区收敛优势。

　　但是，疫情导致全球经济衰退和脆弱性上升，可能加剧部分风险的暴露。中国超大规模市场潜力要转为现实优势，需要克服的障碍和挑战也不少。

　　21世纪经济报道记者从发布会上获悉，报告认为，“十四五”期间需要进一步深化改革、扩大开放，来助推形成国际国内双循环相互促的新格局。报告提出七方面的建议，包括加大人力资本投入、扩大中等收入群体、支持民营企业发展、推进金融供给侧结构性改革、更高水平的金融开放等。

　　中美不可能“金融脱钩”

　　肖钢在发布会上回应记者提问表示，中美“金融脱钩”是一个伪命题。金融业是服务业，为所有实体企业提供服务。实体经济相互联系，任何一个国家的实体企业，不可能只与某个国家的企业打交道，或者只在某个国家的银行开户，这就意味着“金融脱钩”是个伪命题。金融服务跟随企业生产经营的需要，包括账户管理、融资、支付、清算等服务。

　　“当然我们要承认，中美现在的博弈在升级，的确会给国际金融合作和发展带来一些困难”，肖钢表示。

　　肖钢举例表示，美国长臂管辖之下，中国的部分金融机构可能受到经济制裁，部分高管可能受到一些制裁；中国的部分对外投资可能受到一些所谓“安全审查”的限制，或者提高安全审查的门槛；可能还会限制中国公司赴美上市，部分已经在美国上市的公司可能被要求退市等。

　　这种情形下，更要发展好中国自己的金融市场。《2020·径山报告》提供了七方面的政策建议，其中就包括“提升金融体系与经济高质量发展的适应性和协调性”。

　　报告建议，要深化以股权化、长期化、多元化、国际化和规范化为核心的金融供给侧结构性改革，积极推进人民币国际化，抢抓机遇打造全国人民币金融资产配置中心。建议在“十四五”末实现资本项目基本可兑换，完善开放、统一、普惠的跨境投融资体系，推动中国金融与世界金融融合发展，提升人民币作为全球公共产品的服务功能。

　　全球宽松背景下“人民币”的机遇

　　CF40还发布了系列分报告，其中《全球“宽货币、低利率”对我国金融业的影响》分报告指出，世界银行预计疫情将导致2020年全球经济萎缩5.2%，陷入衰退的国家数量达到1870年以来之最。疫情催生了全球“宽货币、低利率”的独特现象，主要发达经济体名义利率处于1870年以来的最低水平。

　　“疫情之后，主要经济体都采取了非常宽松的财政货币政策，相应地带来了跨境资本的无序流动，这会对包括中国在内的新兴经济体造成冲击。这种政策溢出效应，可能加剧一些新兴经济体的脆弱性，包括银行风险、货币风险、债务风险增大，全球爆发金融危机概率升高”，CF40特邀成员、中国人民银行研究局局长王信在发布会上表示。

　　疫情加剧了部分风险暴露，也带来了一些机遇。

　　21世纪经济报道记者还从上述分报告中获悉，全球“宽货币、低利率”环境下，我国具备超大规模市场的发展潜力和改革创新驱动力，中长期经济增长趋势好于其他主要经济体。我国金融市场开放将是面向全球投资者的高水平开放，这将为全球提供以人民币资产为基础的“公共品”。

　　肖钢在发布主报告时也表示，新冠疫情冲击加速了海外资金配置中国金融资产的需求，中国金融资产的安全性、稳健性、收益性优势凸显出来。

　　“过去我们认为美元是避风港，是安全资产。随着美国无限的量化宽松，美元的信用在下降，现在全球安全资产的数量是不足的。我认为，中国的金额市场有条件为全球投资者提供安全资产”，肖钢表示。

　　肖钢举例表示，所谓“公共产品”，比如中国国债，站在全球范围来看，就是一个安全资产。近几年，境外投资者加大了对中国国债和准国债（即利率债）的投资力度，就是因为中国政局稳定，中国国债收益率稳定在3%左右，拥有较好的收益率，流动性也比较好。

　　“中国金融市场发展过程中，怎么进一步扩大安全资产，为全球投资者提供更多安全的公共产品，是需要抓紧研究的”，肖钢表示。

　　七方面政策建议

　　《2020·径山报告》指出，中国拥有超大规模市场，这有利于形成国内国际相互促进的新格局。但这些潜力要转变成现实又是还面临许多挑战，包括劳动人口占比在下降、劳动者报酬偏低制约消费市场的壮大、自主创新能力不足、金融体系存在结构性失衡、地区发展不平衡、国际环境变化和全球疫情冲击带来新的风险等。

　　如何克服这些障碍，进一步释放我国超大规模市场潜力呢？

　　报告给出了以下七方面的政策建议：

　　1.加大人力资本投入，提高技能人才占比，加快培育适合中国国情的养老体系。

　　报告指出，要持续加大人力资本投资，深化教育改革，营造鼓励基础理论研究的社会环境。要坚持“房住不炒”，高度重视房价大幅起伏带来的社会问题及年轻人择业问题，房价过高影响制造业发展，影响青壮年人口合理流动。

　　2.扩大中等收入群体，壮大国内消费市场。

　　报告指出，适当提高劳动报酬在GDP中的比重，从“十四五”开始，争取用接下来三个五年规划的时间，将我国中等收入群体规模由当前的4亿扩大到8亿左右，实现“中等收入群体倍增”。在市场化手段为主的基础上，健全再分配调节机制，注重保障生育、教育、就业等机会平等，提高社会纵向流动性，避免阶层固化。

　　报告还指出，应大力推进新型城镇化，形成大都市圈和城市群，适应农村人口向县城聚集的需要，加快推进县域产城融合。加大供给补短板力度，针对医疗、养老、家政、物业、幼儿教育、文旅休闲等领域，引导劳动力、资本等要素资源的市场化配置。

　　3.构建支持民营企业发展的长效机制。

　　报告建议制定《民营企业促进法》，侧重在所有制中性、竞争中性和民营企业家财产保护与传承等方面做出规定。构建亲清政商关系，优化地方政府职能，深化“放管服”改革。金融机构要转变经营理念与方式，建立健全新型银企关系，改进对民企信贷风险管理，发展民企债券融资支持工具，健全民企的现代企业制度。

　　4.提升金融体系与经济高质量发展的适应性和协调性。

　　报告指出，深化金融供给侧结构性改革，以股权化、长期化、多元化、国际化和规范化为核心。大力发展股权市场，增加风险资本供给，强化金融的创新催化剂功能。

　　报告建议，积极推进人民币国际化，抢抓机遇打造全国人民币金融资产配置中心。在“十四五”末实现资本项目基本可兑换，完善开放、统一、普惠的跨境投融资体系，推动中国金融与世界金融融合发展，提升人民币作为全球公共产品的服务功能。

　　5.推进房地产金融改革，促进房地产业长期健康发展。

　　报告认为，房地产金融既要服务于房地产调控长效机制，也要顺应房地产行业自身发展趋势，推动房地产业从增量供应向存量经营过渡。

　　报告建议，发展房地产证券化市场，抓紧落实基础设施公募REITs试点，推动商业物业公募REITs发展；推动公共租赁住房市场发展，支持中低收入家庭购房租房需求等。

　　6.以更高水平金融开放应对日益复杂严峻的国际环境，推动形成互利共赢局面。

　　报告建议，持续推进利率市场化改革，深化人民币汇率形成机制改革，退出外汇市场常态化干预，推进金融机构市场化改革。建立以人民币金融资产为基础的国际金融中心，加快推进高水平的在岸市场开放，提升人民币作为全球公共产品的服务功能。推进金融监管体制机制改革，构建与更高水平金融开放相适应的现代金融治理体系。

　　7.保持金融稳定，守住不发生系统性风险底线。

　　报告指出，要加强宏观政策协调，注意财政政策与货币政策的协同配合。需要重点防范化解中小银行风险、防范地方政府债务风险、防范输入型风险，还要加强金融监管能力建设，加强国际金融监管合作与协调，坚决反对并妥善应对美国的长臂管辖与金融制裁，做好极端情况下的工作预案。