汪军:应对低利率挑战,保险行业还需精细化运作

2020-09-05 21:55:15 和讯 

  5日,第三届“全球财富管理论坛”召开,论坛围绕“后疫情时代的财富管理”这一主题展开,邀请海内外学界、业界人士,探讨在当前充满不确定性的大环境下,北京城市副中心如何抓住金融开放的新机遇,形成差异化竞争优势,以高质量的财富管理中心建设为抓手推进副中心整体发展。

  北京人寿保险股份有限公司总经理汪军在论坛上表示:“低利率环境对于寿险公司危害比较大,这是我们要从台湾地区吸取的经验教训。”

北京人寿保险股份有限公司总经理汪军:应对低利率挑战,保险行业还需精细化运作
北京人寿保险股份有限公司总经理汪军

  汪军表示:保险行业的资产配置主要集中在银行存款、债券、证券投资基金、股票、长期股权投资、房地产还有一些金融衍生工具等。整个保险行业资金运用余额应该是在20万亿左右,年初的增长是9.2%左右,资金运用的收益是将近7000亿,资金运用的平均收益率是3.6%。

  谈到保险与其他金融行业的资产配置区别,汪军认为:保险行业的资产配置比较复杂,需要考虑到投资目标、负债成本约束、流动性约束等,可配置资产类型和比例要符合监管的要求,有很多约束性的条件。

  在低利率环境对保险行业的影响上,汪军表示:20世纪初由于低利率环境导致的利差损,导致过很多国家的著名保险公司破产,这是我们目前应该吸取的教训,应该从产品创新、降低成本费用、加强资产负债的匹配等方面应对。对于我国来说,保险行业的应对措施主要有三点。

  第一,符合国家发展战略的一些创新项目。

  第二,公司本身的精细化管理和专业化管理要提升。

  第三,股权、另类投资的运作水平要提高。

  另外对于未来的投资格局,汪军也提到:保险公司没有别的太多出路,只能往高风险高收益角度配置,另外还要围绕国家政策从供给端到需求端,关注新基建、粮食或“一带一路”等相关产业。

  以下为演讲实录:

  主持人(黄格非):有请北京人寿的汪军总分享一下寿险资产配置的特点。

  汪军:既然讲到资产配置,我讲讲保险公司的资产配置到底是什么样的状态。就以2020年7月末目前整个行业的资金运用情况,其中银行存款大概占了14%、债券大概占35%,债券其中又分国债、企业债、金融债,国债大概是14%、金融债是10%、企业债是12%,证券投资基金大概占5%,股票大概占9%,还有长期股权投资大概占19%,还有投资信用房地产大概是1%,还有一些金融衍生工具,还有一些贷款、拆借资金,整个保险资金运用余额应该是在20万亿左右,年初的增长是9.2%左右,资金运用的收益是将近7000亿,资金运用的平均收益率是3.6。这是保险公司尤其是寿险公司整个资产配置大概的情况。

  第二,保险资金的配置可能和其他金融行业还是不一样的,它比较复杂,它的配置就不是拍脑袋出来的,根据公司风险的偏好,还有很多假设,其中包括你的投资目标、你的负债成本约束、你的偿付能力的约束、你的流动性的约束,还有国家的税收政策、会计的分类、监管的约束,因为保险公司它的可配置资产类型和比例要符合监管的要求,寿险公司在资产端关注的风险主要是市场风险、信用风险、流动性风险,市场风险又包括权益、利率、房地产、境外资产、汇率,信用风险就是利差风险、交易对手风险,这是寿险公司比较其他金融机构比较复杂的一点,就是他有很多约束性的条件作为投资。

  刚才主持人说的目前整个全球疫情也好、经济环境也好进一步放缓,大概率面临的是低利率环境,在低利率环境下应该怎么投资,既然是“全球财富管理论坛”,我们就借鉴借鉴一些国际上全球的经验,先说说咱们国家台湾地区,在80年代随着经济的发展整个寿险行业蓬勃发展,一些税收政策,各大保险公司星光、台湾人寿、中国人寿(601628,股吧)这些竞争主体为了抢占份额搞了很多高利率、预定利率的保单,20世纪初随着经济的放缓,低利率环境的出现,这些高利率保单由于投资渠道的一些问题,产生了巨大的利差损,导致了很多保险公司偿付能力不足,破产。比较著名的就是很多海外机构在台湾,比方比较著名的荷兰公司,也是利差损的原因,包括国际会计准则第四号,以公允价值计算,导致他要提供很多准备金,导致他财务状况恶化,最后好像以一台币卖给了台湾的本土公司,像英国比较著名的公司,也以很低的价格卖给了当地的一个寿险公司,低利率环境实际对于寿险公司危害比较大,这是我们要从台湾地区吸取的经验教训。

  其实像美国日本公司也是经历过同样的问题,比如日本公司,日本泡沫之后在上世纪90年代他的利率曾经是9次下调,从5%下调到0.2%几,最著名的就是日产保险破产了,当时在日本整个保险公司叫“不败的公司”,也是由于利率的问题产生了巨大的利差损,导致破产。

  有什么办法、有什么措施呢?大概可能面临风险有几点:

  第一点,对于加强一些产品方面的创新,调整产品结构,降低负债成本、降低管理费用。

  第二点,加强资产负债的匹配。

  第三点,配置相对收益比较高的权益类、另类产品包括日本当时还投资一些海外的资产。

  在咱们国家我想可能也有几点:

  第一,看看符合国家发展战略的一些创新项目。

  第二,公司本身的精细化管理和专业化管理要提升。

  第三,股权、另类投资的运作水平要提高。

  主持人:为什么在风险资产,比如像科技股票,像避险资产,黄金,同时也这么好的表现,大家认为未来股票、黄金双牛的格局能否延续?

  汪军:作为保险机构刚才我给大家也介绍了基本的配置,大家看看他的收益率,作为保险公司银行存款的收益率大概齐在2点多,证券也在2点多,债券投资基金可能是7点多,股票7点多,其他的房地产可能是7点多。保险公司大类资产,因为保险公司有负债的刚性需求,比如说我们的万能险,基本上结算利率是5.5左右,如果我们保险公司达到最基本负债,大家看到我们保险公司没有别的太多出路,只能往高风险高收益角度配置,基本上像股票权益这些方面多配一些,这是第一点。

  第二点,刚才说未来发展配置什么?就是国家提出双循环,我个人想法还是围绕国家政策从供给端到需求端,供给端技术方面比如说军工、芯片等这样的龙头产业。基础设施:5G、新基建。包括未来粮食方面,国家粮食安全育种。从需求端,可能是消费这一块,消费和国家“一带一路”相关的产业布局,这一块可能相应的公司来选择。

  

(责任编辑:岳权利 HN152)

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