粮油巨头益海嘉里金龙鱼登陆创业板 中国“米面油”市占率仍有巨大提升空间

　　9月16日，益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（股票简称为金龙鱼，股票代码为300999）首次公开发行股票并在创业板上市申请已经证监会同意注册。按照发行时间安排，公司9月22日进行初步询价，9月24日公布询价结果确定发行价。据发行公告显示，益海嘉里金龙鱼本次发行价格为25.70元/股，并以此价格在9月25日进行网上和网下申购。

　　此次益海嘉里金龙鱼IPO拟发行5.42亿股，占发行后总股本的10%，发行后的总股本约为54.2亿股。预计募资额为139.33亿元，网上申购数量上限为75500股，顶格申购需配深市市值75.5万元。

　　此次益海嘉里金龙鱼拟投资19个大项目均围绕主营业务厨房食品开展，包括食用油、大米、面粉、调味品等领域。益海嘉里金龙鱼表示，募集资金投资项目的成功实施将进一步加强公司的主营业务，持续扩展公司产业布局的深度和广度，为消费者提供更多元化、更营养健康的优质食品，公司致力于成为中国最具代表性的综合性食品集团。

　　深耕厨房食品领域，益海嘉里金龙鱼以安全、营养、健康、美味为抓手，牢牢抓住消费者的心与胃。放眼未来，中国农产品(000061,股吧)和食品加工行业将在人口红利和消费需求的带动下持续增长，益海嘉里金龙鱼将利用自身竞争优势来提升其产品的市场竞争力。由此可见，对于此次上市，益海嘉里金龙鱼本身的市值空间具备龙头地位的强劲实力，同时未来旗下各类产品的市场占有率仍存较大的提升空间。

　　市占率不断攀升，未来仍有巨大提升空间

　　公开资料显示，益海嘉里金龙鱼是国内最大的农产品和食品加工企业之一，主要产品包括厨房食品、饲料原料和油脂科技产品。

　　根据国家粮油信息中心统计数据显示，2017/18市场年度，我国食用植物油生产量达2,963 万吨，2012/13市场年度至2017/18市场年度，年均复合增长率达到4.55%；2017/18市场年度，我国食用植物油消费量达3,440 万吨，2012/13市场年度至2017/18市场年度，年均复合增长率达到4.54%。

　　根据权威统计部门数据测算，2018年，益海嘉里金龙鱼食用油生产量占行业总产量比重仅两成；2019年，公司小麦产量、大米产量占行业比重不足一成。虽然已位居行业前列，但在未来仍具有巨大的提升空间。此外，根据尼尔森数据，2019年，益海嘉里金龙鱼在小包装食用植物油、包装米现代渠道和包装面粉现代渠道的市场份额分别为38.4%、18.4%和26.7%，均位居行业首位。且在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。

　　事实上，目前中国食品行业正处于向包装化、品牌化逐步深入发展的阶段。益海嘉里金龙鱼依靠在原材料采购、生产加工、技术研发、市场营销、品牌塑造、产品销售整条产业链上的竞争优势，将在拓展其他食品新品类的过程中更有竞争力，未来公司各类产品的市场占有率仍然会有较大提升空间，将持续保持市场领先地位。

　　营收、净利润连续三年持续增长

　　招股书显示，近年来益海嘉里金龙鱼经营业绩实现持续稳定增长。2017年至2019年，益海嘉里金龙鱼的营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元，实现净利润分别为52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元。

　　伴随着营业收入的不断增加，益海嘉里金龙鱼归属于母公司所有者的净利润也稳步增加，2017年至2019年分别达到50亿元、51.3亿元、54.08亿元，扣非后归属于母公司所有者的净利润分别为7.36亿元、42.15亿元、44.78亿元。

　　在业绩稳定增长的同时，公司经营活动产生的现金流也不断得到改善。2017年至2019年，经营活动产生的现金流量净额分别为5.64亿元、22.55亿元和135.28亿元。

　　出色的经营业绩得益于公司专注精神和业务的合理布局。近年来，中国农产品和食品加工行业持续增长，为了巩固竞争优势，益海嘉里金龙鱼专注于厨房食品领域，致力于通过合理布局高标准的综合性生产基地，持续研发创新，以具有竞争力的生产、销售和物流成本，向客户提供更丰富、更多元、更优质的产品组合。

　　2020年上半年，在突如其来的疫情影响下，益海嘉里金龙鱼采取多项措施积极应对，业绩也实现了稳定增长，实现归母净利润30.08亿元，扣非后归母净利润28.63亿元，均较同期实现较大增长。此外，截至2020年6月末，益海嘉里金龙鱼资产合计已达1824.33亿元，较上年末增加6.88%；归母所有者权益合计670.98亿元，较上年末增加3.55%。

　　打造核心竞争力未来业绩可期

　　作为粮油食品生产商，益海嘉里金龙鱼一直重视研发和生产工艺技术创新，围绕安全、营养、健康、美味等性能，积极开拓新产品、新品类。2009年，为了更加系统地开展研发工作，公司在上海设立研发中心，借助近百个实验室和千余台科研设备进行研发。

　　事实上，益海嘉里金龙鱼一直非常重视产品创新和研发人员。截至2019末，共有研发人员317人。2017年至2019年，益海嘉里金龙鱼投入的研发费用分别为1.37亿元、1.50亿元和1.84亿元。同时，研发中心每年进行项目创新奖、成果转化奖、业务支持奖等优秀项目奖项评选，对积极创新、成果转化和业务支持成功的项目团队进行奖励。

　　截至2019年12月31日，益海嘉里金龙鱼拥有专利428项，其中发明专利共计196项。此外，公司通过技术研发，将现代化的生产工艺运用到厨房食品的生产过程中，在保留厨房食品美味属性的基础上，提升安全、营养、健康等属性。

　　总体来看，益海嘉里金龙鱼业绩稳定增长有可能会成为一种“常态化”，也进一步可以证明其管理团队的运营能力。同时，对于此次上市，益海嘉里金龙鱼本身的市值空间具备龙头地位的强劲实力，未来旗下各类产品的市场占有率仍存较大的提升空间，这也让专业投资者对益海嘉里金龙鱼未来的成长充满信心。

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