雪松实业新兴产业投资提速 克服疫情盈利逆势增长

9月28日，雪松铜基新材料基地项目奠基

　　9月29日，在签署投资合作协议仅4个月后，雪松实业集团有限公司（以下简称“雪松实业”）大宗板块铜基新材料基地项目，在广清经济特别合作区广德（英德）产业园（以下简称“广德园”）奠基。

　　作为雪松控股在上交所发债的一级子公司，雪松实业近年来对新兴产业的投资明显提速。就在本月初，雪松实业化工板块核心企业齐翔腾达(002408,股吧)发布公告，计划投资122亿元在钦州石化产业园打造化工新材料基地。

　　“雪松实业的资产负债率一直保持在较低水平，2019年末为53.26%，比2017年末下降了超过5个百分点。”一位长期关注雪松实业债券的机构人士表示。据光大证券(601788,股吧)披露的数据，截至2019年末，上市民企及国企的平均资产负债率分别为60.32%和62.52%。

　　得益于近年来的稳健发展，雪松实业上半年克服疫情冲击，净利润增长44.42%至11.87亿元。

　　雪松控股旗下齐翔腾达化工产业厂区

　　加码投资新材料产业

　　作为一家大型综合性实业集团，雪松实业旗下拥有雪松大宗供应链集团、上市公司齐翔腾达和希努尔(002485,股吧)等多家企业。

　　有色金属是雪松实业的传统优势，在做大供应链管理服务业务的基础上，雪松实业旗下铜业公司已成为华南地区最大的漆包线和铜杆制造商之一，金属新材料也是雪松实业新的业务发展重点。

　　据介绍，位于广德园的雪松铜基新材料基地项目，主要针对导体新材料进行研发、生产，产品广泛应用于新基建及5G产业链、新能源汽车、智能家电等高端装备制造产业，计划于2021年底前完成投产，规模运营后年产值将达25亿元。

　　除了金属新材料领域，雪松实业在化工新材料领域也不断突破“卡脖子”技术。雪松实业中报显示，化工业务业绩表现优秀是其利润大幅增长的主要因素之一。上半年，雪松实业化工产品销售毛利率为20.4%，比上年同期大幅提升了近4个百分点。

　　目前，齐翔腾达在建或正在推进的四大高端化工新材料项目及配套项目，包括20万吨/年MMA及10万吨/年PMMA（一期10万吨/年MMA项目已于9月15日建成投产）、70万吨/年丙烷脱氢、30万吨/年环氧丙烷和20万吨/年异壬醇。未来2-3年，齐翔腾达的产品结构将逐渐完成从原有的传统周期产品向精细化产品转变，这些项目建成后预计将大幅提升雪松实业的营收和利润。

　　化工新材料项目良好的回报也推动雪松实业进一步加大投资。齐翔腾达9月9日发布的公告称，计划投资122亿元在钦州石化产业园打造化工新材料基地，项目建设周期为3年，建成后将实现年均销售收入150亿元。

　　收购全球钢贸巨头助力“双循环”

　　在加码投资新材料产业的同时，随着中国经济进入以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，雪松也在积极布局，利用国内国际两个市场、两种资源，提高产业链、供应链的稳定性和核心竞争力。

　　雪松实业中报显示，其已完成对斯坦科全球控股有限公司（下称“斯坦科”）的并购，斯坦科曾是全球前三的钢铁和原料贸易公司，业务覆盖30个国家及地区，为全球上下游企业提供3500多种不同品级的钢铁及其他原材料。

　　利用斯坦科遍布全球的成熟销售网络，雪松成功完善黑色金属供应链，尤其拓宽了国内钢铁产能的外销通道，助力钢铁产业形成国内国际双循环。数据显示，在疫情持续冲击全球市场的局势下，斯坦科在中国市场的采销额仍保持稳定增长态势。

　　业内人士表示，斯坦科与雪松现有业务有着很强的协同及互补，随着并购的完成及业务逐渐的融合，雪松将拥有国内很多大宗商品供应链企业所没有的海外渠道优势，预计将进一步巩固雪松的行业优势并提升其盈利能力。

　　事实上，这并非雪松实业第一次并购海外成熟的大宗供应链企业。2018年7月，齐翔腾达完成对Granite Capital SA的收购，使齐翔腾达得以全面进入国际化工供应链领域，并使得其业务进一步向上游原材料领域、海外市场延伸，与齐翔腾达原有业务形成协同与互补。

　　经过近两年的整合发展，Granite Capital SA快速融入雪松实业并取得的良好的业绩增长。齐翔腾达中报显示，今年上半年，Granite Capital SA未受疫情影响，净利润同比增长258%至8000万元。

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