小米起飞不靠友商

近日，花旗发布研报，认为过去的12个月中，小米的股价上涨了一倍以上，主要是基于市场预期由于国际局势影响，小米或将获得的潜在市场份额增加。

面对市场过热，花旗的研报具有一定警示意义。评估小米的股价，最终还是要回归小米基本面。

小米自2019年进行双品牌拆分后，已经形成了相对显著的优势。小米方面的竞争压力，也不应被一味夸大。因此，小米真正的价值，应该源于其商业战略态得科学性、高度进取的技术积累，及其在发展过程中逐步取得的成绩。

Redmi或已难被撼动

年轻是小米的优势。作为国内龙头手机厂商之一，市场竞争本质上同时具备相互激励的作用。激烈的竞争环境造成了全球最具活力的手机市场，最快的产品迭代速度，最全面的产品优势。

2019年初，小米拆分出Redmi品牌，用于巩固原有市场，同时解放小米品牌探索高端和多元化市场。

一年多来，小米的手机双品牌策略被证明是巨大的成功。

而Redmi品牌独立后，主打线上渠道和年轻新锐用户市场，已经取得显著优势。

在2020年5月6日，Redmi宣布Note 8系列全球销量突破3000万台，平均每天就有13万人下单购买。而Redmi也开拓了自己的中高端产品线，形成了完整、全面的竞争格局。在2020年2月份期间，Redmi首款旗舰手机Redmi K20 Pro销量就突破了500万台。

Canalys统计了2020年第一季度全球市场最为畅销的机型，苹果、三星以及Redmi三个品牌包揽了前十全部席位。Redmi是唯一入围的中国手机品牌，旗下有三款机型入围，其中Redmi Note 8/8T的表现最为亮眼，成功跻身第二，成为该季度全球最为畅销的Android机型。

在此过程中，小米也开发出真正意义上的高端旗舰产品。用上百亿进行产业投资、上百亿进行技术投入。小米死磕硬核技术，在2020年开发出小米10系列、小米10至尊纪念版等影像实力屠榜DxOMark、技术实力全球领先的产品。

就在花旗研报广泛传播的10月19日，小米官方还发布了全球首创的80W无线快充技术，这距小米上一代10的50W仅隔两个月。官方宣称小米80W无线快充，4000mAh电池8分钟就能充一半，19分钟就能充满。

量产石墨烯基锂离子电池、量产透明电视、一指连UWB技术……这是今年小米献上的一系列技术上的惊喜。

在此过程中，小米也成功推动手机ASP提升，2020年第二季度同比提升11.8%，进一步站稳高端市场。

种种迹象已经表明，从产品战略上来看，小米分离出的Redmi品牌，已经在同业中建立起明显的竞争优势，而小米品牌在技术、品牌上的建设，使其已经具有了更高层次的优势。

不容忽视的海外优势

根据IDC的数据显示，2020年第二季度，小米境外市场收入占比达到44.9%。智能手机出货量在全球50个国家市占率前五，在25个国家排名前三。

根据Canalys的数据，在欧洲地区小米的智能手机出货量同比增长64.9%，市占率16.8%，排名前三。在西欧，小米智能手机出货量同比增速达到115.9%，实现翻倍增长。

2020年第二季度，小米在西班牙市场出货量同比增长150.6%，市占率高达36.8%，连续第二个季度排名第一。同期，小米在法国智能手机出货量市占率排名第二，在德国和意大利排名前四。

在东欧地区，小米的出货量在乌克兰和波兰排名第一，市占率分别高达37.1%和27.5%。

此外，2020年第二季度，小米智能手机出货量在印度智能手机市场的市占率为30.7%。根据IDC，小米已经连续第12个季度在印度排名第一。

小米在印度的地位高度稳固，欧洲市场的迅猛增长是目前的最大亮点，也是各大品牌厂商争相争抢的重点市场。

熟悉欧洲市场的行业研究人士表示，欧洲市场与中国市场相比有很大差异，在中国市场或者线上成功的品牌，在欧洲仍然可能面临水土不服，因为中国市要是开放市场，运营商不太主动采购。欧洲运营商会采购，并卖相应的套餐来补贴手机差价。而且，欧洲的大零售商超是主流，占比率很大。

该研究者指出，相比竞争者，小米最大的成就在于能够因地制宜实现国际化，而且其模式极难复制：它率先通过社交媒体营销的方式汇集米粉，通过开放渠道进入欧洲市场，积累市场口碑，最终获得包括欧洲地区运营商的青睐和主动合作。

小米的价值崛起并不依靠友商让利

花旗的研报还是指出了一个很重要的问题，即市场需要摆正对小米的心态，回归小米的本质价值。

小米并非一家单纯的手机制造商，而是一个极具活力的科技生态构建者。方正证券(601901,股吧)科技行业首席分析师陈杭，日前写作了小米研报《小米的终局》。其提出，小米的未来将有三大终局。

首先，小米将成为AIoT生态的领跑者。目前，物联网已经成为飞速发展的领域，成为各大公司布局重点，AIoT时代的黎明很快到来。

在消费级AIoT领域，小米已经领跑全球，截至2020年第二季度，其IoT平台链接设备数达到2.71亿台（不包括手机和笔记本电脑），拥有5个及以上连接至小米IoT平台上的设备的用户数已达到510万户，小米已成为全球领先的消费级AIoT平台。

占据未来科技的制高点，小米的IoT生态将是小米未来的第一块。

其次，小米会成为中国的世界级消费品牌，

陈杭认为，小米的IoT硬件生态包罗万象，拥有白电、黑电、小家电、日用品等几千个SKU，它的触角正向多元化的应用场景延伸，小米式的极简美学和iPhone级别的工业设计正在逐渐被全球的消费者接受。

因此，小米的终局是第一个有着广泛世界影响力的中国消费品牌。

最后，小米将拥有庞大广阔的投资生态。

在过去，投资生态链企业的打法让小米的商业版图不断扩大。面向未来，小米的产业投资，会让整个投资生态变得硬核。

成立于2017年的湖北小米长江产业基金聚焦国产替代和新兴技术，根据公开信息已经对外进行了42项投资，其中有17家隶属于芯片行业。

陈杭认为，硬科技创新（技术投资）配合软科技横向全场景创新（小米生态链），小米将拥有中国乃至世界重要的硬科技产业链，成为下一个腾讯战投或是硬科技的红杉。

伟大的企业家以创造社会价值为目标。小米公司硬件超低毛利倒逼供应链提高效率，通过极致的成本管控和升维盈利，造就了自身无与伦比的效率护城河，并让利给广大消费者，创造了巨大社会价值。基于此，方正证券重申小米的推荐评级。

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