揭秘中兴通讯三季报：扣非净利润大增 超百亿研发投入助力基本面持续向好

　　今天，5G龙头中兴通讯(000063,股吧)披露了三季报，前三季度公司实现营业收入741.29亿元，同比增长15.39%，在国内5G建设正值热潮的情况下，公司营收保持了双位数增长，而净利润则同比下降，那么到底该如何解读中兴通讯的这份三季报？

　　前三季核心财务指标全面向好

　　说到业绩报告，就绕不开财务报表里的几个核心数据，先说利润，根据中兴通讯披露的公告，前三季度公司净利润为27.12亿元，同比下降34.3%。然而财务报表里有一项叫做“扣非后净利润”的数据，也就是扣掉和主营业务无关的非经常性损益之后的净利润，这才是一家公司实际盈利能力的真实体现，而今年前三季度中兴通讯扣非后的净利润为14.46亿元，同比增长103.59%，已经翻倍；而第三季度的扣非后净利润为5.44亿，同比更是暴增了454.66%。

　　‘这无疑表明今年前三季度中兴通讯在主营业务上的真实状况其实是越来越好，盈利能力越来越强，而从销售层面看也是一样，前三季度公司的销售毛利率和净利率也都没有太明显的下滑，净资产收益率也保持稳定，在疫情的影响下实现上述指标实属不易。

　　换个角度，从每股指标来看，无论是每股收益，每股净资产，还是每股经营性现金流，中兴通讯都达到了一年来的新高。

　　此外，前三季度公司的应收账款周转天数从去年同期的86.97天大幅下降至62.37天，这也说明中兴通讯在日常经营中的资金使用效率不断提升，主营业务开展更为顺畅。

　　如果说扣非净利润是衡量一家公司真实的盈利能力，那么手里现金的多少就是公司家底厚不厚的直接表现。根据中兴通讯披露的资产负债表，前三季度公司货币资金共计435.48亿元，比去年同期多了大约108亿元；同期公司的短期借款149.83亿元，一年内到期的非流动负债15.13亿元，和400多亿元的货币资金相比并不高，表明当前公司偿债压力不大，基本面较为殷实。

　　最后，现金流量表上，因经营性活动产生的现金流量净额就是公司到底赚没赚钱的体现。前三季度中兴通讯因经营性活动产生的现金流量净额为38.69亿元，而去年同期为29.05亿元，所以说整个前三季度，公司的主营业务是真真切切赚回了真金白银。

　　超百亿研发投入助力基本面持续向好

　　作为顶尖的科技类企业，日常经营中相关的研发投入不可避免，可研发的资金从哪里来？当然是从赚的钱里来，而这也是中兴通讯真实业绩向好的另一大表现。根据公告，前三季度公司研发投入资金已经超过一百亿，共计107.9亿元，同比增长15.3%，占营收比例的14.6%。其中三季度研发资金就投入了41.5亿元，同比增长43.8%，占营业收入比例为15.4%。所以如果把百亿规模的研发资金算上，中兴通讯的盈利能力基本已经恢复到全盛时期，公司已形成业务增长-研发投入-技术领先-业务增长的良性循环。

　　而对于5G行业龙头之一的中兴通讯，研发自然是围绕着5G相关的领域大做文章。在传统的5G基础网络建设方面，中兴通讯早就具备核心技术优势，在运营商集采招标中占据了重要份额，公司重点打造极致5G网络，5G ATG方案、智慧矿井方案、5G海洋大数据解决方案，形成地、海、空立体覆盖5G网络，进一步扩大5G应用场景，为客户带来更高价值。同时其持续强化5G绿色节能降耗，推出了以AI为技术核心的创新的PowerPilot节能方案，整网节电高达20%。

　　针对广电运营商在5G 700M领域的需求，中兴积极发力，首家打通基于5G NR物理层技术的广播通信，在700M频段上实现5G端到端多路高清视频的广播业务。

　　海外市场方面，中兴通讯持续健康经营，精耕价值市场，推进重点国家业务稳健发展。截至2020年9月底，已在全球获得55个5G商用合同，与全球90多家运营商展开5G合作，覆盖500多个行业合作伙伴。

　　商用加速落地 加快5G生态圈建设

　　除了传统的5G基础设施建设，5G商用则是中兴通讯另一大杀手锏。早在2020年初，中兴通讯打造的5G+全息成像技术便受到广泛关注，如今在5G应用上中兴通讯已是多点开花，例如在近期刚刚结束的第三届“绽放杯”5G应用大赛上，中兴通讯助力行业伙伴深化数字化转型，取得优异成果。依托5G的破圈合作，进一步构建了中兴通讯在各行业应用领域全方位的领先形象。如今的中兴通讯除了巩固5G基础建设的成果，更致力于成为数字经济筑路者，通过“极致网络”、“精准云网”和“赋能平台”，赋能千行百业数字化乃至智能化转型，从而激活行业与市场活力，实现业务较快增长，今年公司已经联合了广州移动、中国电信、福州地铁、南方电网、宝武马钢等多家头部企业开展5G合作，在交通、电力、矿山、金融等领域实现5G创新应用。其中，GoldenDB成为国内首个在大型银行核心业务系统正式商用的国产金融级交易型分布式数据库，并助力国内首家“分布式数据库联合实验室”正式商用。

　　置之死地而后生，在外部环境艰难的几年中，中兴通讯终归挺了过来，从低谷中走出，如今更是以强势的姿态在国内5G建设浪潮中发挥重要的作用，在新基建成为国家级战略的背景下，公司未来的表现无疑值得期待。

　　作者：孙谋

   【免责声明】本文仅代表合作供稿方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。