全面拥抱CDMO转型，博腾股份三年战略剑指行业龙头

　　博腾股份(300363,股吧)试图在研发外包的所有领域实现赶超，这是公司董事长居年丰在11月6日的战略发布会上透露的信息。

　　此次战略发布会前几天，博腾股份在11月1日启动了基因与细胞治疗CDMO平台，又在11月4日启动了上海制剂研发中心。在两块新兴的业务领域上，博腾最近都有新的动作。

　　这对以往只有小分子中间体业务的博腾来说，的确是不小的挑战。这意味着在小分子活性成分（API）、化学制剂、基因与细胞治疗三大研发外包业务核心领域上，博腾股份正式向行业龙头发起挑战。

　　“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。”居年丰在发布会上用这样一句话形容博腾的未来：如果能够主动拥抱变化，时代会给你回报最好的收获，如果讨厌变化，那这就是一个最坏的时代。

　　作为一家药物研发外包公司，居年丰给博腾的定位是“制药公司的伙伴”。“制药行业需要生产平台的巨头，就像做手机的有富士康一样，制药业还没有这样的平台。”

　　做制药界的“富士康”，博腾股份提出了一个很庞大的愿景。

　　争夺生物制药CDMO市场

　　博腾生物在苏州工业园区的GMP生产线11月1日正式启动时，居年丰用了“重兵投入”这个词。

　　全球共有600多家大分子的CDMO企业，行业集中度很低。瑞士的Lonza、美国的Catelent以及韩国三星生物等是头部玩家，药明系下面的药明生物成长很快，在世界上也能崭露头角。

　　在生物制药领域，接受制药公司委托进行药品工艺开发、配方开发、生物合成、中间体和制剂生产，这是很常见的现象。专业的CDMO机构能够做到从临床前研究、临床试验到商业化生产的全链条服务，与企业的研发、采购、生产体系深度对接，为企业提供创新工艺开拓和生产服务。

　　药明生物在国内是一家独大的，市场占有率超过75%。博腾生物要挑战的就是这样一个对手。

　　居年丰对博腾大分子CDMO的前景非常乐观，“中国创新药产业进入了寒武纪大爆发的时代，所有的CXO企业都将受益于产业结构性变化，利好是会持续的”。

　　有这样的底气，是因为博腾看到了市场的空白点。小公司在全球新药管线中的角色越来越重要，世界排名前20的制药巨头在新药管线上贡献率不到10%，众多如满天繁星般的小公司却创造了90%的新药。另外，在中国市场有强烈的外包需求。

　　然而，目前能够提供CDMO服务的企业还不能完全满足市场需要。重要原因就是传统面向小分子的CDMO公司缺乏全面转型的动力，而新企业则难以承担基因细胞领域CDMO巨大的投入。

　　市场空白早就有人盯上。今年年初，高瓴定增凯莱英(002821,股吧)一事曾闹得沸沸扬扬，其核心就是凯莱英在H股上市受阻后，寻求募资23亿元投资大分子CDMO项目。

　　博腾股份出手显然更快，早在2018年就启动了博腾生物。目前博腾生物一期的1200平方米研发实验室、4000平方米GMP生产车间全部到位；二期又在苏州生物医药产业（BioBAY） 桑田岛三期拿下了16000平方米的基地，将进一步提高基因与细胞治疗工艺研发与商业化生产能力。

　　“现在刚刚出发！”在居年丰的规划中，博腾股份将在2023年成为中国基因细胞治疗CDMO行业的前三位，未来将打造世界一流玩家。

　　复制巨头的成功路径

　　生物制药CDMO只是博腾股份公布的“三驾马车”战略之一。在小分子领域，博腾股份的雄心更大。

　　小分子API是博腾的传统优势项目。渤海证券曾做过统计，在小分子CDMO领域，药明康德(603259,股吧)旗下的合全药业占市场总额的6%，博腾股份和凯莱英各占4%，在这三家之后，则是更多的中小型CDMO平台。

　　博腾的目标是到2023年，服务1000家客户、1000个项目。目前博腾的客户和项目数是475个，这意味着未来三年，博腾的业务拓展要比以往增加一倍。

　　博腾股份起步于2005年，当时行业龙头药明康德已经形成规模，而博腾还只是一家初级的CMO企业。直到2009年迎来第一个大客户强生后，博腾才有了长足的发展。2017年开始，博腾宣布向CDMO全面转型。

　　比CMO多的那一个“D”，意味着博腾将服务客户开发药物，而不仅仅是生产。世界CDMO巨头Lonza的发展路径被全行业效仿：从最初代工生产开始，逐步拓展到API业务，介入药物研发，并不断向制剂和生物制药延伸。

　　居年丰详细拆解了实现“双一千”目标的路径：深度方面，大型药企渗透率达到50%，与TOP20的制药巨头全面合作；把中国市场上升到战略高度，未来三年收入占比提高到公司的30%左右。广度方面，未来三年，业务覆盖全球的5000-10000家创新药企业的20%，实现三大业务板块整体覆盖率达到5%。

　　核心业务上，博腾股份有一定的基础做依托，而在全新的基因细胞领域，博腾为了实现5%的目标，运用的方式除了按项目收费（FFS）以外，还大力推进提升“服务换股权”（EFS）的比重。

　　居年丰透露：“博腾一些License-in的业务已经在美国开展，我们希望建立一个平台，把全球前沿的东西引入中国，带动后端的CDMO服务。”

　　以服务入股，等于把自己也绑定在生物医药创业公司的同一条船上，这是符合中国市场特色的模式，在降低创业公司早期风险的同时，也绑定了优势项目未来的收益。当然，这需要作为CDMO的博腾股份有全面深入的眼光，这考验博腾的智慧。

　　博腾成为世界一流CDMO企业的道路可能不会一帆风顺，但在可以预见的未来，国内CDMO领域一支有生力量的兴起，却是大概率事件。

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