百亿补贴的双十二没声了？苏宁为啥总是虎头蛇尾

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司库财经

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苏宁就如同一头困在囚笼中

横冲直撞的雄狮

它浑身满是伤口

但却找不到出路

文 | 张宁

“双十二年终狂欢节百亿补贴”、“10个亿的超级双十二补贴”……

双十二电商节，苏宁的宣传声量可谓锣鼓喧天，但其促销效果并不尽人意：12月12日之后，苏宁并未与京东、天猫一样，晒出交易额。

其实虎头蛇尾的做事风格已经深入到苏宁的骨髓，每一次的业务转型、战略拓展，苏宁总是高点发声，但最终却草草收尾。

这不但导致苏宁业绩上的疲软，也让苏宁没有可以立足的主营业务。

1

虎头——抓住机遇，疯狂扩张

对于行业发展趋势，苏宁总是有超前的判断力，并提前布局。

2012年，当当网、聚美优品、好乐买等垂直电商春风得意，它们把持着图书、美妆、家电等各大细分领域，在早起国内的电商版图上，与掏宝分廷相抗。

而身居与3C家电的苏宁，却看到电商行业的发展趋势，随着网购习惯的养成，用户将会集中于少部分电商，因此综合电商是未来的大势所趋。

此后苏宁开始“超电器化”，成为全品类的综合电商。

2012年，苏宁收购红孩子公司，进入到母婴和化妆品领域，同时，相对京东等电商90天的结算周期，苏宁以7天账期的优厚条件，邀请品牌厂商入驻苏宁易购(002024,股吧)。

优惠措施帮助苏宁迅速扩展其品类，截至2012年底，苏宁已经上线服装箱包、家居家纺、生活百货、美妆个护、母婴玩具、食品保健、钟表首饰、汽车用品、图书音像、彩票充值、机票酒店等11大类，其SKU数从2011年初的不足9万，上升到2012年的150万。

苏宁敏锐的行业嗅觉还体现在新零售的O2O战略和苏宁金融上。

2014年被称为中国O2O元年，但在前一年的“弘毅投资2013全球年会”上，张近东就看到了线上线下融合的趋势。

2013年年初，苏宁改名为苏宁云商，并提出“一体两翼互联网路线图”：线上为线下门店引流，线下为线上提供服务支持，线上线下同品同价。

此后随着2017年新零售的到来，线下流量逐渐成为蓝海，苏宁加注线下，苏宁小店加速扩张，2018年底全国范围苏宁小店规模到达4300多家，同时在2019年2月，苏宁收购万达百货37家门店。

在新零售的风口上，苏宁构建了强悍的突击集群——深入各大街道的苏宁小店+商业综合体中的万达百货+各大卖场中的苏宁门店，保证用户的消费行为能与苏宁产生联系。

而在互联网金融上，苏宁同样也没有落后。

2013年6月，余额宝的上线掀起了中国互联网金融的风暴，而在6个月后，苏宁就上线了对标余额宝的理财产品“零钱宝”，反应速度不可谓不快，并在此后相继上线消费信贷产品任性付、供应链信贷产品信速融、第三方支付产品易宝支付……

依靠苏宁的消费场景和供应链体系，在业务范围上，苏宁金融已经与蚂蚁金服、京东金融一样，成为一家集第三方支付、消费金融、小贷公司、商业保理、基金支付、基金销售等业务在内的综合金融科技公司。

而在2019年完成C轮融资后，苏宁金融投后估值达到560亿元。

2

蛇尾——半途而废，业绩惨淡

“以后我们不能再拍脑袋决策，眼里只是盯着一时的轰动效应和促销效果”，在一次苏宁内部的会议上，张近东曾一针见血的指出公司问题——公司转型声量大，但最终多数项目却烂尾。

首先看电商业务，在从3C家电电商转型为综合电商后，苏宁的电商业务全面下滑。

2019年，在B2C市场，苏宁易购市场占有率仅为3.04%，与拼多多（12.8%）、京东（26.51%）、天猫（50.1%）相距甚远，而在2012年，苏宁易购在该市场的占有率达到13.6%。

市占率的下滑直接反映在苏宁易购的财报上，其财报显示，2020年上半年，苏宁易购1182.43亿元，同比下降12.78%；归母净利润亏损1.61亿元；同步下滑107%

如果说苏宁全品类在电商领域不断丢失阵地是静脉失血，那其在新零售O2O上的损失则是动脉喷血。

据数据显示，2019年1月至同年6月24日，苏宁小店净亏损金额达到22.1亿元。苏宁庞大的门店数量已经严重拖累其经营业绩，为此，从2019年开始，苏宁对线下门店瘦身：

2020年上半年，苏宁小店数量从5000多家降低至1400家，并在开放加盟模式的情况下，再裁撤400家门店；苏宁家电 3C 家居生活专业店关闭 241 家；家乐福超市关闭 11 家；苏宁易购直营店关闭 674 家；红孩子母婴专业店关闭 38 家；

而在新零售、综合电商等战略转型的过程中，唯一表现说得过去的只有苏宁金融。

目前，苏宁金融活跃用户达到7000万人，支付业务每日扫描达到10万笔，供应链金融投放金额达到1000亿元。靠着数据，苏宁金融在C轮后的估值约为560亿元。

苏宁金融的估值不但与蚂蚁金服万亿估值和京东数科2000的估相距甚远，而且其三次的估值具有极大的水分。

据相关资料显示，此前三轮投资的领投人均为苏宁控股旗下的苏宁金控，另据了解，在C轮融资时，苏宁金控等机构共投资100亿元入股，但是其中85.3亿元是苏宁金控和润东集团投资，占到总投资额的85%。

这也就是说，苏宁金融560亿元的估值是被自家母公司强行灌水灌大。

3

消耗——资金短缺，没有新业务

电商全品类扩张、加码O2O新零售、推出互联网金融服务……苏宁总是能够嗅到行业和市场的风向，并不遗余力的倾注资金、人员，但是一番声势浩大的准备之后，苏宁总会陷入到草草了事的怪圈中——新业务发展无力，甚至出现巨额亏损。

其财报显示，2014年至2019年，苏宁连续六年出现亏损，其亏损金额分别为12.52亿元、14.65亿元、11.08亿元、0.88亿元、3.59亿元、57.1亿元。

持续亏损，苏宁正在从一家现金牛企业变得脆弱不堪。

12月8日，有消息表示，苏宁集团资金链破裂，渤海银行贷款已经违约，民生和建设银行(601939,股吧)已抽贷；此后张近东及其儿子张康阳将苏宁控股集团持有苏宁易购3.71亿股股份质押给阿里，换取10亿现金。

虽然苏宁表示此次质押属于正常商业行为，但在苏宁的营收、利润、现金等财务数据之外，我们能看到，不断折腾、虎头蛇尾的苏宁，不但没有形成与阿里、京东类似的生态，而且他的旗下业务，让人看不到未来，没有发现任何能快速成为顶梁柱的业务。

曾经，在卖场时代，苏宁与国美、京东近战厮杀，但如今，苏宁就如同一头困在囚笼中，横冲直撞的雄狮，它浑身满是伤口，但却找不到出路。

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