1年13座奖杯 解密乐瑞资产“常青”之道

　　抢在2020年收官、私募成绩单出炉之前，私募排排网日前公布了2020年的“常青树”榜单。自9000家参选私募中，从公司运营、管理规模、公司品牌、影响力、行业口碑、团队、公司制度体系等综合维度，评选出23家私募机构的基金经理，作为业绩常青、经营常青的代表。翻看23位“常青树“名录，其中不乏高毅资产邓晓峰、明汯投资裘慧明、乐瑞资产唐毅亭、东方港湾但斌等私募业界大佬。

　　2020年，私募行业大爆发，私募机构管理资产总规模近16万亿元，百亿级私募数量在今年几乎翻倍。面对行业大发展，如何保有“常青”之道，让荣誉延续？从头部私募满满的奖杯或能窥见，以乐瑞资产为例，据不完全统计，今年总计收获了包括 “金牛奖”、“金阳光奖”、“金长江奖”、“英华奖”、“钻石级投资人”在内的13座奖杯，同时，乐瑞资产也是唯一连续七年蝉联“金牛奖“债券私募。

　　延续荣誉 看稳定回报

　　对于2020年的经济和中国债市，恐怕猜不对开头，也看不清结尾，就连中间也是跌宕起伏。从席卷全球的新冠疫情到“活久见”的美股熔断、负油价，从纷繁复杂的地缘冲突到目不暇接的“大选选秀”，再到国内信用债风波，现实的演绎比故事更为离奇，债券市场表现较为低迷，债基的整体收益也并不那么尽如人意。

　　然而，我们国家风险资产波动非常大，债基是投资者博取股市收益、控制整体波动，获取相对较为平稳的投资回报的重要投资工具。

　　“投资收益稳定在6%―8%、夏普比1以上的债券基金，能够较好满足老百姓(603883,股吧)替代刚兑产品的投资需求，我们称之为债券基金2.0。”乐瑞资产创始人、董事长唐毅亭此前出席媒体活动时表示，乐瑞资产倡导并实践“大类资产配置”思路，致力于通过宏观策略实现长期稳健投资回报。在投资策略上，乐瑞资产依托对中国宏观政策和宏观经济的深刻理解，根据宏观判断动态调整投资组合，选择最优的风险收益比进行基础资产配置，从而获取资产β收益。

　　资管新规出台后，理财业务的刚性兑付开始逐步打破，保本保收益的产品将慢慢退出理财产品舞台，投资者更要加强关注理财产品的风险评级，也更希望看到净值型产品，以乐瑞资产旗下代表性产品长安-乐瑞强债1号为例，Wind数据显示，长安-乐瑞强债1号（XT121802.XT）自2012年6月14日成立，截至2020年12月11日，运作8年，复权单位净值达2.54，粗略计算，产品累计净值增长1.5倍，另以2019年12月27日的公布的复权净值为基础，测算这一年间，长安-乐瑞强债1号涨了7.28%。

　　龙头债券私募的荣耀征程

　　据业内人士透露，截至目前乐瑞资产的管理规模已经超过600亿元，这意味着，乐瑞资产已经成长为国内管理规模最大的债券私募管理人。

　　乐瑞资产是北京乐瑞资产管理有限公司的简称，成立于2011年，是中国首批债券私募基金，其创始人唐毅亭是中国债券市场第一代交易员，拥有25年资本市场投研经验，公司核心团队平均债券市场从业经验超过15年，拥有跨越多个市场牛熊周期的稳定投资业绩。目前，在北京、深圳及香港三地设有办公室，投资业务布局海内外资本市场。

　　稳健投资，也给了乐瑞资产持续的荣誉，2013-2019年，乐瑞资产连续七年蝉联金牛私募管理公司，是唯一获此殊荣的债券私募管理人，还荣获多届“金阳光奖”、“金长江奖”、“英华奖”、“金樟奖”、“金刺猬奖”等资管业务大奖荣誉。

　　据悉，乐瑞资产目前服务客户既涵盖国内大中型商业银行、大型券商、上市公司、大学基金会等，其中，既有工商银行(601398,股吧)、农业银行(601288,股吧)、中国银行(601988,股吧)、招商银行(600036,股吧)、平安银行(000001,股吧)、中信银行(601998,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、民生银行(600016,股吧)、光大银行(601818,股吧)等国内各大商业银行，又有中信证券(600030,股吧)、中金公司、国信证券(002736,股吧)等知名券商，以及外贸信托、长安信托、五矿信托、华润信托等信托公司，还为三一重工(600031,股吧)、浙商金控等龙头企业，乃至中国人民大学基金会等提供资产管理服务。

　　龙头债券私募的“另一面“

　　展望2021年，中国经济也有望进一步上行，企业部门有望开展新一轮的产能投资和库存重建，需求或将叠加放大。然而，债券市场方面却充满众多不确定性。

　　对此，作为债券私募龙头的乐瑞资产认为，债券市场方面，财政政策的常态化回归将显著缓解利率债的供给压力，但经济上行、价格反弹将加大货币政策的收紧压力，多空交织之下债券价格将会处于宽幅震荡状态，关键在于把握节奏。

　　今年信用暴雷事件频发，乐瑞资产并未受到这波违约潮的影响，主要受益于乐瑞成体系的信用债分析架构。不同于单单看信仰，乐瑞的分析框架建立在对宏观经济周期、信贷周期研究的基础上，以及对不同行业上下游产业链供需的深度研究。核心关注企业第一还款来源，也就是未来现金流产生能力以及未来现金流对未来债务的保障程度。

　　相比债券市场，乐瑞资产更看好明年风险资产表现，并基于其宏观策略指导投资。据悉，乐瑞资产认为， 宏观格局的状态和变化决定不同资产表现和轮动，经济周期永远存在，故而资产价格也会呈现周期性波动，乐瑞资产在市场流行的宏观资产轮动理论基础上，经过不断研究论证，构建了独特的乐瑞时钟资产轮动理论。

　　除了理论创新，乐瑞资产还利用IT 赋能信用分析，诞生了“人机结合”的债券投资框架。据悉，乐瑞资产搭建了自己的数据中心，实现了海量市场投研数据的实时对接和加工处理，其通过quant平台将研报模板化以及内容模块化、组件化，结合报告管理流程实现了研报编写的统一管理，大幅提升研究员编写报告的效率。以每月宏观组策略会为例，之前研究员需要花费近一周的时间准备数据和编写报告，现在只需要几个小时即可完成。

　　事实上，乐瑞资产也一直持续加大IT 的投入，2011年成立的乐瑞资产，2012年组建了IT团队，目前团队21人，核心人员具有15年以上的金融科技经验，乐瑞科技目前已经将营销、投研、交易、风控、运营等业务全部实现了流程化和系统化，极大的提升了整个公司的运营效率。

　　2020年开启了私募爆发之年，随着居民财富的增长和愈加旺盛的理财需求，资管行业必将迎来快速发展期。业内人士也指出，除了实现量的提升外，资管行业的竞争日趋加剧，机构间差异化特征也比较明显，每一家机构都应思考如何发挥自身独特优势，抓住资本市场机遇。

   【免责声明】本文仅代表合作供稿方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。