千亿雄狮下香江，港股如何布局？

证券市场上的资金是逐利的。今年以来，当A股市场冲关3600点陷入剧烈震荡行情之际，一些聪明的资金正朝另一个方向——港股涌去。2021年以来的短短9个交易日，由内地南下港股的资金规模已超1000亿元人民币。

与A股市场过去一年乘风破浪的走势不同的是，港股市场在2020年受大国博弈、海外疫情等多方面因素影响，恒生指数表现远远落后于世界其他主要市场指数，估值保持低位。

在这样的背景下，一只名为嘉实港股优势（A类：010041/C类：010042）的基金即将顺风南下，1月15日起正式发行。

港股投资正当时

港股市场当前绝对是一个值得国内投资者关注的市场。

在刚刚过去的2020年，香港恒生指数下跌3.4%，较同期A股上证综指13.87%的表现足足落后17个百分点之多。截至目前，A-H溢价指数处于140%左右的中高位区域，港股相对A股的吸引力保持高位且在不断抬升。

股市是国民经济的晴雨表。港股市场的一举一动，跟中国经济的表现休戚相关。据国盛证券发布的研报显示，基本面根植于中国经济的港股上市公司市值权重在持续提升，截至目前已占到港股总市值的近8成。另从盈利端看，2019年港股中资股净利润占全部港股净利润的比例超80%。

进入2021年，由于低基数效应和全球经济复苏预期之下，内地经济有望保持较高增速，进而带动港股盈利高增长。

与此同时，在港元对美元显著升值的大背景下，海外资金投资港股的诉求也在不断上升。

港股市场拥有的优质标的

在过去很长时间里，港股一向是低估值的代表。但是现在与过去不同的是，港股的上市公司结构和质地已经发生了明显的变化。?

2018年港交所修改主板上市规则，鼓励科技创新型公司来港上市。包括允许符合条件的尚未盈利或没有收入的生物科技公司来港上市、允许同股不同权的新兴及创新行业公司来港上市、允许符合资格的中资及国际公司在港二次上市。?

此外，2020年5月，恒指公司宣布允许同股不同权及二次上市企业纳入恒生指数，由此引发的新经济中概股回归潮加速了港股和恒指“脱胎换骨”，由传统旧经济行业主导转为互联网科技等新经济股主导，提升港股的配置吸引力并吸引资金持续流入，或推高港股估值。

伴随着发行体制的改革创新，港股的市值结构当前已经发生质变，2020年11月港股市场资讯科技行业市值占比从2018年末的14%跃升至36%。2020年前三季度港交所新股募资额达2159亿港元，同比上升61%，其中76%来自新经济及生物科技股。?

2018年以来融资额超10亿美元的21家新上市公司中，阿里巴巴、美团、京东、小米和网易5家港股上市融资额占比达48%。头部公司的上涨带动总市值和换手率的提升，因此尽管三季度末恒指较年初下跌，港股市值仍迎来9%的提升。展望未来，快手、头条有望在香港上市，百度、B站等有可能在香港二次上市，港股市场的投资价值或将不断增强，新经济领域的高成长核心资产有望在中长期驱动港股行情。?

然而，这些优势的大众耳熟能详的科技股，集中在港股上市，而非A股。这也凸显了港股市场投资价值。

港股基金大有可为

值得注意的是，1月15日起，嘉实港股优势混合型证券投资基金 ?（A类：010041/C类：010042）将正式发行。

该基金拟任基金经理有两位，分别是嘉实基金(博客,微博)董事总经理、价值风格投资总监张金涛和AH股资深战将胡宇飞。

张金涛具有18年证券从业经验，其中6年投资经验（6年中包括5年港股投资经验）。曾任中金公司研究部能源组组长，润晖投资高级副总裁，负责能源和原材料等行业的研究和投资。2016年5月27日起至今任嘉实沪港深精选基金经理，2017年3月29日至今任嘉实沪港深回报基金经理，2018年8月3日至今任嘉实瑞享定开基金经理。

胡宇飞，10年证券从业经验，其中7年港股研究经验；曾先后就职于海通证券(600837,股吧)、嘉实基金、观富资产、上投摩根基金等机构，先后任A股、港股行业研究员，投资经理等；2017年8月加入嘉实基金担任基金经理，2018年2月1日至今管理嘉实核心优势基金。?

张金涛管理的嘉实沪港深精选基金2016年5月27日设立以来，截至2020年三季度末，净值阶段上涨97.82%；分别超越同期上证综指和业绩基准84和66个百分点。凸显了张金涛在AH股投资方面的实力。在银河证券股票型基金中，2017年排名第2（2/126）；2019年排名118/180。?

张金涛偏好均衡侧重价值投资风格，擅长中观入手精选优质个股。他在接受媒体采访时表示，他在投资中寻找的是业绩持续兑现的公司，不是短暂的业绩爆发，本质上是寻找能够长期持有的标的和估值抬升后站得住的投资机会。在他看来，这类企业会出现估值和业绩的双升，业绩能够不断超预期，也是价值发现的最“甜蜜”阶段；在这类公司的基本面反转之后，会在继续持有，直到发现下一个更好的机会，并非在高位迅速获利了结。?

嘉实港股优势的管理人为老牌绩优基金公司嘉实基金。自金牛奖评选以来截至2020年12月，嘉实基金累计获得各类金牛奖超过80项，其中9次获得金牛基金公司奖项，8次获得被动金牛基金公司奖项，并获得由金牛奖颁发的中国基金业20年卓越贡献公司奖项。

在这样的时点，伴随着更多的内地资金涌入港股，我们有理由相信嘉实港股优势基金会为投资者获取不错收益。

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