干啥啥不行，吃饭第一名！

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作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

美国韭菜抄起镰刀收割华尔街，成了这几天媒体上的顶级流量。

接着昨天的文章（炒游戏股吗？能让散户暴打华尔街那种？）说，游戏驿站（GameStop，GME）股票空头梅尔文资本（Melvin Capital）因巨亏超30%迫不得已宣布平掉空头仓位，举白旗投降。那一刻，人模狗样的华尔街机构投资者，终于体会到了被散户支配的恐惧。

实际上，这次韭菜收割镰刀的戏码，并非完全是美国散户的“陈胜吴广大起义。据说做空仓位曾经一度是游戏驿站流通盘的140%，怎可看都像是机构里面出了“内鬼”。如此可见，所谓机构间的博弈，不过是互相坑骗。

谈到博弈，牛楠想起了零和博弈的陷阱。你赚的钱，就是别人亏的钱。为了解释这个概念喜欢德州扑克的巴菲特曾经指出：几个人在一桌打牌，如果你看不出谁是傻瓜，那傻瓜一定是你自己。

投资者之间博弈的钱，的确不好赚。如果投资者能够控制一下博弈的欲望，去赚上市公司业绩的钱，那么守着一台好的赚钱机器（好公司），就是一个正和游戏。

那么，怎样在股市中寻找正和游戏？或者说，什么赛道容易创造好的业绩？

令人眼花缭乱的科技股，的确是投资者心中的星辰大海。然而，理想很丰满，现实很骨感。很多披着高精尖外衣的行业，其实不赚钱。比如说A股的机床公司，退市昆机（600806）的血泪犹在眼前。另外，3D打印听起来很炫酷，很可能是翻版的机床。

股市里面流星多，恒星少。如果说出长期牛股概率最大的领域，那恐怕得是消费了。

吃喝玩乐，绝对的刚需，也是永远滴神。

吃喝玩乐这细分项目里面，跟嘴巴有关的吃喝是蛋糕顶上的红樱桃。据说，明朝时来到中国的葡萄牙传教士，就在游记中写到，中国人见面打招呼喜欢问对方吃饭了吗。由此可见，干饭是一项传统艺能了。干啥啥不行，但干饭永远第一名。

我们认为，关注吃喝类的公司，好处至少有以下2点：

研究门槛低

业绩易预测

研究门槛低

股市盈利是对正确认识商业模式的奖励。

吃喝类公司的产品，通常都是我们日常所见，因此不需要像一些科技股那样，付出很多的时间精力去搞懂行业的基本概念。这意味着，我们能够用更短的时间切入到商业模式的核心问题上去——和那些太复杂的行业相比，可谓是赢在起跑线。

而且在吃喝类公司的投资研究上，散户和机构站在同一起跑线。在美剧《Billions》（《亿万》，五星推荐，从中可以学到很多金融知识）里面，投资大佬对手下的分析师说：put a company in your mouth（把公司放进你嘴里）。无论是机构还是散户，都需要亲自尝尝一家公司的产品，才能确定产品是否受欢迎，公司的业绩是否有保障。

吃喝就是跟踪基本面。毕竟，食品公司最核心的竞争力，离不开让人印象深刻的味道。举个例子，可口可乐（KO）曾经自作聪明地更改配方，结果消费者并不买账，股市自然也不会给公司好脸色看。贵州另一个知名品牌——老干妈也出现过类似的翻车事件。老干妈本妈陶华碧退休后，公司由儿子接手。新管理层从控制原料成本的角度考虑，将较贵的本地辣椒换成了河南的辣椒；结果河南的辣椒肉比较薄，如果用相同的炒制时间，就容易被炒糊。所以有段时间，不少消费者反映老干妈有股焦糊味——幸亏老干妈没上市，不然的话股价肯定会大跌。

业绩易预测

消费者可以不买苹果手机，但是却不能不吃喝。也就是说，整个食品行业的需求是稳定且有保障的。

面向消费者的食品公司，在生产（供给）上只要不搞可口可乐、老干妈那样的小聪明，是不会有太大的利空的。

需求端+供给端的双重稳定，使得公司的业绩容易预测。这种特点会带来2个好处：

正是因为业绩容易预测，因此吃喝类公司对于择时的要求不高，而择时本质上带有博弈的成分。搞清楚了业绩，再看看估值，基本上就能确定此类公司交易的性价比。甚至还有人说，如果在消费股上赚不到钱，那就别炒股了——听着刺耳，但也有几分道理。

另外，关于用PE估值，还有一个小窍门。PE高是不是就一定是高估呢？其实也不见得——更准确地说，应该考虑估值与业绩（例如净利润）之间是否匹配。而这就衍生出了一个新指标——PEG，也就是PE和净利润同比增长之间的比值。PEG通常越小越好，PEG=1就可以算正常估值。

比如说一家食品公司，市盈率高达100倍，看上去很高了；但假如该公司主营一种广受欢迎的新产品，净利润同比增长100%是有保障的话，那么公司PEG=1，100倍的PE也不算高估。

（关注公众号，在对话框回复“食品”，看看有哪些可以关注的。）

最后来看一下盘面。就在美国散户暴打华尔街，机头投资者举白旗投降之时，美股遭遇了大跌。世界上不存在真正的孤岛，在恐慌情绪上，各国股市更是互联互通。美股大跌，吓得刚创二十年新高的日经225指数大幅低开。一小时后，A股三大指数也低开调整。

目前，指数的确到了没有方向性的高位盘整阶段了，所以人心浮动也是正常现象。实际上，挖掘业绩的投资者，本质上赚的是个股的机会，跟大盘指数的走势关系不大。

轻大盘，重个股，证券投资不辛苦。

本文首发于微信公众号：星空财富。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。