收购苏州三星获批准，TCL科技迎来增长巅峰

　　2月7日，TCL科技发布关于公司收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司60%股权及苏州三星显示有限公司100%股权的进展公告，公司表示，收购苏州三星的交易已完成全球范围内所涉及地区的反垄断申报并获得审批，以及韩国产业通商资源部的核心技术出口批准，交割工作将按计划推进，预计于2021年第一季度实现并表。

　　TCL华星对苏州三星的成功收购可以说是面板行业的里程碑事件，是三星等韩国巨头正式退出LCD面板领域的开端，标志着以TCL华星为代表的中国大陆企业正式成为LCD面板领域的主导者，在市场份额提升至全球领先的同时，向高端市场也正在大步迈进。

　　内生增长叠加外延并购，TCL科技迎来增长巅峰

　　自2009年TCL华星正式成立、2011年8月第一条面板线投产以来，基于内生增长，TCL华星以每两年新增一条产线的节奏稳步扩张，截至目前TCL华星已投产面板生产线共计6条，累计投资近2000亿元。

　　2020年，TCL华星t1、t2和t6项目保持满销满产，通过2条8.5代线和1条11代线已实现TV面板出货面积全球第二。t3产线作为全球最大的LTPS单体工厂，实现了LTPS手机面板出货量全球前三，LTPS笔电产品出货量全球第二。t4产线作为国内设备最先进的柔性AMOLED工厂，一期顺利爬坡，并成为摩托罗拉折叠屏和小米高端旗舰机的主要供应商，OLED手机面板出货量快速提升至全球第四。

　　2021年，TCL华星面板产业又将继续扩容，包括三星苏州8.5代线加入、11代线t7量产爬坡以及t4柔性OLED产线二期、三期产能爬坡。一年内新增两条大尺寸产线，以及柔性OLED产线爬坡放量，产能增量迎来历史高峰。随着三星并表、t7满产，预计TCL华星在大尺寸的产能规模将比2020年底增长近60%，整体实力进一步提升，行业龙头地位持续巩固。

　　产能高速增长的同时，面板行业正迎来景气度上行的大周期，面板价格自2020年6月开始上涨，至今已持续上涨8个月，32吋产品涨幅超过100%，55吋涨幅超80%，32吋和55吋产品2月份预计价格分别达到了71美金和190美金，其他主流尺寸面板价格月涨幅预计保持在4~9美金。与此同时，临近春节，家电和IT产品销售火爆，行业人士预计面板价格在上半年维持强势。

　　绑定三星战略客户，深耕高端显示市场

　　在面板上行周期，TCL科技收购三星苏州8.5代线剩余股权意义非凡。

　　据了解，苏州产线是三星显示在中国唯一的面板厂及模组厂，运营效率、良率等皆为业界领先，本身盈利能力较强。此外，客户主要是供应三星品牌，三星清退LCD产能后，自家品牌电视、平板等产品仍然对LCD有较高需求，产线本身具有稳定的订单销路。

　　再者，在产品结构上，三星苏州产线技术路线丰富，TCL华星并购后可快速对现有产品组合做调整，加大8K、120HZ等高端产品占比，产品结构改善将进一步提升盈利能力。

　　双龙头格局明确，行业周期性减弱

　　TCL科技收购三星苏州8.5代线，实际上是大陆面板产业全球崛起的缩影之一。

　　从10多年前大陆开始自建面板产线到如今，全球面板格局发生了巨大变化。中国大陆面板厂在LCD领域具备相对竞争力优势，使得面板产业国别转移的接力棒从韩国转移至中国大陆。而TCL华星和京东方，既是中国大陆面板产业壮大的冲锋队也是获益者，双龙头格局在2020年已经初步确立。

　　2020年，一面是三星等韩国厂商战略性退出LCD面板领域，另一面是大陆面板厂商发起主动并购，不仅有TCL科技收购三星苏州8.5代线，还有京东方收购中电熊猫在南京和成都的产线。随着头部厂商对行业低效产能的并购整合，整个行业往头部两强集中的格局正加速形成。华创证券研究表明，韩厂LCD产能全部清退后，预计TCL华星和京东方两家头部企业份额合计有望提升至50%-60%，格局更加优化。

　　过去面板行业格局分散、竞争激烈，也因此导致了价格周期波动。未来两三年，行业新投产能明确，供给端扩张已进入尾声，需求端则保持平稳增长，预计未来行业供需将呈现紧平衡的状态。

　　随着行业格局重塑，集中度大幅提升，未来面板行业周期性将显著减弱，有利于面板价格的稳定，TCL科技等龙头企业将成为长期格局优化的受益者。

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