除了电池,铝也是新能源车要攻克的堡垒?

2021-03-15 07:45:49 星空财富 微信号 

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作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

如今被随意丢弃的铝制易拉罐,曾经甚至比黄金昂贵。

法兰西第二帝国的皇帝拿破仑三世(是军事天才拿破仑的侄子),为了彰显自己尊贵的地位,曾规定在皇家宴会上,只有皇室成员有资格使用铝制餐具,大臣们只能用金银餐具。不仅如此,这位皇帝还给自己打造了一顶铝皇冠,这种事情在现代人看来,简直无法理解。

事实上,铝在地壳中的含量很丰富,是仅次于氧、硅的第三大元素。不是说好了物以稀为贵吗?如此不可思议的情况,究竟是为什么?

铝元素虽然含量颇丰,但由于其化学性质比较活泼,铝在自然界中通常以氧化铝等化合物的形式存在。氧化铝的熔点高达2054℃——在发明革命性的电解铝技术之前,铝的冶炼成本高得惊人,这才让铝在当时比黄金更昂贵。

感谢电解铝技术,让铝从皇帝的餐桌,走向工业应用。具体的应用场景,跟铝的特点有关。虽然铝是一种很的金属,其密度只有铜的1/3;但在硬度上,纯铝比较软。因此,人们想到通过在其中掺入其他元素,制成铝合金(这是一个宽泛的概念),这样既能发挥铝密度小的优势,又能增加材料的强度。

在铝合金产品的成本结构中,原材料和能源的占比超过60%。铝合金上游的电解铝环节,光听名字就知道是个用电大户,自然是少不了碳排放。因此,当下最强题材碳中和,又怎么会忘了电解铝、铝合金呢?

铝业股属于有色板块,而有色金属通常存在着周期性,铝也不例外。然而,具体情况却不能一概而论:

1

上游的电解铝,周期性比较明显。把握这样的周期股,尽量在业绩差的时候买入,在业绩好的时候卖出;

2

下游的铝合金,周期性并不明显。研究的关键是寻找增量需求,以及公司自身的护城河。

重量轻且强度高的铝合金,最早是航空金属。但铝合金的这些特性,如今却在新能源车上找到了更具潜力的应用场景。这其中最有想象力的便是受益于新能源车轻量化的铝合金车身构件。从碳中和的题材炒作的角度讲,一头是有消息称电解铝可能优先纳入全国碳交易市场,另一头则是新能源车刮起的新风。换言之,传统领域和新兴赛道,都多少能和铝合金车搭上一点关系。

对于靠锂电池提供动力的新能源车,现在仍有不少人对续航里程感到焦虑。提高续航里程的大方向有两个,用4个字总结便是——开源节流:

「开源」提高锂电池的能量密度;

「节流」确保安全的同时减轻车身重量。

根据相关数据,车身减重10%左右,续航里程一般可提升6%左右。不过,新能源车的三电系统(电池、电驱、电控)会导致整车重量增加200至300公斤,在这种情况下,在车身使用密度更低的铝合金,便势在必行。

在变速箱壳体等零部件上,铝合金已经开始替代钢材,但铝合金车身构件却是难度最高,存在技术壁垒的轻量化部件。

铝合金车身构件,存在着“两低”:

1

该品类在行业的渗透率目前还很低,只有2%,由于售价偏高,主要用于28万以上的车型;

2

该产品在国内铝合金制造企业营收中的占比较低,长期以来,只有欧洲少数几个公司可以生产。

虽然铝合金车身构件的大规模商用之旅才刚刚上路,但国内领先的加工企业已经开始为特斯拉(TSLA)蔚来(NIO)等新能源车企供货。例如,蔚来的ES8、ES6、EC6车型都采用了全铝车身,供应商便是国内上市公司。

铝合金车身构件的毛利率,的确比传统的变速箱、发动机壳体的毛利率更高。不过,铝合金车身构件的收入,在这些供应商总营收中的占比,目前还不占主导地位。对此,倒也不必对前景过于悲观,尽管新能源车企更倾向于采用全铝车身,但这并不意味着传统车企就不会用。一方面,高端燃油车,例如奥迪A8,同样采用了全铝车身;另一方面,不少传统车企也在积极转型做新能源车,比如生产奥迪的大众汽车,就是思维活络的传统车企。

铝合金车身构件,下游的需求是增长的,所以这个赛道上的重点,便成了供给端的生产厂商,能否扩大产品的渗透率。从经验上讲,当一个新品类的渗透率达到5%~10%时,将迎来增长的爆发期——智能手机取代功能机的过程,大致符合这样的规律。所以,铝合金车身构件目前只有2%的渗透率,还是存在一些不确定性。如果从追求确定性的角度考虑,不妨让子弹先飞一会儿。

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千呼万唤,今天指数终于有了像样的反弹,而且赚钱效应方面,还是超过3600只股票红盘的日内普涨。美中不足的一点是,成交量并没有显著放量。再说单个日K线,并不构成判断行情的依据。看见反弹就想着指数能一下子涨回去——这种想法忽视了股市在曲折中前进的可能性。先给市场一点时间,让资金冷静一下,估计未来一段时间还要在目前的位置反复地磨。

股市是一个有效的定价机器,但因为参与者的贪嗔痴,有时没有那么有效。一个人认识到自己的不理智行为,尚且需要一点时间,更何况是反映所有投资者喜怒哀乐的股市呢?

注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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(责任编辑:李莹 HN016)
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