国网、南网、五大发电半年业绩大比拼：谁最赚钱？谁最亏钱？谁负债最多？

作者 | 时玉丰?

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告别火热的8月，各家上市企业纷纷亮出了中报“成绩单”。作为电力行业“风向标”和“顶梁柱”的国家电网、南方电网、五大发电集团，也集体公布了上半年业绩。

受新冠疫情影响，2020年上半年，我国全社会用电量累计33547亿千瓦时，同比下降1.3%；全国工业用电量22116亿千瓦时，同比下降2.4%。用电市场整体低迷的大环境下，作为电力行业龙头的两网、五大电力也免不了受影响，体现在业绩上就是“几家欢喜几家愁”。

那么，两网、五大在上半年的成绩到底如何？在数据背后又隐藏着哪些问题？为此，华夏能源网（www.hxny.com）特别将国家电网、南方电网、大唐集团以及国家能源集团、国家电力投资集团、中国华能集团、中国华电集团旗下的主体上市公司业绩进行了梳理和分析。

数据之下，电力行业央企集团军的成色和成绩，一目了然！

营收榜：普遍低迷，国网领衔破万亿

新冠疫情的冲击，反映在主要电力企业的营收上，有所影响但影响有限。营收整体低迷，但降幅不大。

七大央企中，营收下降最少的为南方电网，同比下跌3.18％；下降最多的为华电国际(600027,股吧)，同比下跌5.91％。不过跌幅均在3-6％区间范围内，没有企业出现大幅度下滑的情况发生，整体保持稳定。

在营收榜上，国家电网以11860.57亿元的营收，牢牢占据第一的位置。2020年上半年，国家电网的营业成本为11288.61亿元，比上年同期下降2.21%。尤其是从第二季度开始，国内疫情形势好转，全社会复工复产加快、售电量恢复，国家电网的营收也在快速回升。其全年2.76万亿元的营收目标，不出意外完全有能力实现。

净利榜：国网南网大跌，发电企业整体大赚

2020年上半年，在净利润上，电网公司和发电公司出现了冷热不均、两极分化的状况。

7家企业中，国家电网上半年净利56.63亿元，同比下滑了81.37％，为各公司之最。2020年国家电网定下了盈利810亿元的目标，如今已半年过去，下半年冲刺目标的压力较大。好的一面是，国家电网在今年第一季度出现了公司历史上罕见的9.25亿元亏损后，二季度就快速回升，出现了整体盈利向好的局面。

南方电网上半年实现净利润30.22亿，也大跌了61.59％。上半年社会用电量的减少，以及电力改革大潮下降电价的双重压力，使得电网公司的日子格外不好过。

上半年，大唐集团和华能国际(600011,股吧)在盈利上出现了大幅增长，甚至超过了电网公司，这在之前是不敢想象的事情。尤其是大唐集团，以71.21亿元的盈利成了上半年最赚钱的公司。在陈飞虎和寇伟两员大将的带领下，大唐集团大刀阔斧地进行了资产处置，在向清洁能源转型中保持了良好的发展势头。

此外，华能国际和华电国际的净利润均实现了40％以上的增长，格外耀眼；中国电力也有着20％的增长。而国电电力(600795,股吧)成为了例外，是发电企业中唯一一个净利大幅下跌的企业，下跌幅度达到了72.50％，面临着不小的压力。

负债榜：国家电网表现最好，大唐集团最高但逐年降低

2019年末，中央企业平均资产负债率为65.1%。2020年上半年，大多数电力央企在负债上保持稳定，处在60％左右的区间内。

7家企业中，负债率最高的为大唐集团，达到了71.38％，也是几大电力央企中唯一越过70％“红线”的企业。不过，华夏能源网（www.hxny.com）查询资料发现，大唐集团的负债率在逐年降低，其2018年末、2019年末和2020年6月末的资产负债率分别为76.43%、72.87%和71.39%，这是比较好的趋势。

负债率次高的中国电力，负债水平为69.45％。这样的表现下，势必会在财务上有不小压力。这也反应在利息支出上：上半年，中国电力利息支出17.72亿元，同比增长了11％。好在中国电力的现金流还较为充裕，2020年上半年为35.89亿元，较去年同期增长了13％。

负债率最低的为国家电网（56.61％），在7家企业中表现最好，也低于央企平均负债率8.49个百分点。2020年上半年，国家电网公司资本支出约为1760.06亿元，未来公司计划继续进行较大规模资本投入，主要用于国内电力输配工程建设。近两年来在投资总额不断收紧的趋势下，国家电网的负债率维持在较好水平，对于公司健康发展不无好处。

纵观7大电力央企2020年上半年业绩情况，两网为代表的电网企业，受疫情冲击集体出现盈利下降，而发电企业普遍出现实现了营收降但增净利的好势头。随着下半年社会经济复苏、用电量增加，电力企业的业绩将会得到更好改善。

今年这个特别的时期，电网和发电企业经受了疫情考验。在新一轮电改的不断深化以及能源转型的趋势下，电网企业和电力生产企业都将面临更为严峻的挑战，未来的分化和差距会更加明显。

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