《滞涨经济学》| 距离滞胀有多远？

文 |?清和??智本社社长

“大学之道，知识之美”，欢迎来到智本社硬课堂，我是清和，下面各位社友将与我一起进入一门新的课程：《滞胀经济学》。

对于中国普通民众来说，滞胀这个词要比经济危机、通货膨胀陌生得多。滞胀这个词最早由英国政治人物麦克劳德在1965年的国会演说中提出。stagflation（滞胀）是一个混成词，由stagnation（经济停滞）与inflation（失业及通货膨胀）组合而成。

顾名思义，就是经济停滞和高失业、高通胀并存的一种特殊经济状态。

我们为什么要探讨滞胀这种特殊的经济状态呢？

1970年代，美国经济陷入了将近十年的滞胀泥潭。这十年，对美国经济发展影响深远，当时美国陷入了“经济停滞+高失业+高通胀+弱美元+德日崛起+苏联压制”的被动局面。

直到80年代，通过里根政府以及美联储主席沃克尔的经济改革才成功帮助美国摆脱了滞胀困境，从此美国金融、科技与美元便走上强势之路。

这十年，也是全球经济发展的拐点，影响了之后五十年的全球经济发展格局。这十年，还是经济学历史的转折点，凯恩斯主义因为美国经济滞胀危机而跌下神坛，从此货币主义、供给学派、理性预期学派、新制度学派、公共经济学派等快速崛起，经济学进入百花齐放、百家争鸣的兴盛时期。

所以研究美国这段十年的滞胀历史，对理解最近五十年的全球经济以及经济学的演变非常重要。另外，结合美国的历史研究滞胀这种特殊的经济状态，对分析、判断、预测当下中国经济局势非常有帮助。

近几年，中国经济增速放缓，进入换档降速的新周期，处于“L”型探底的过程之中。

2018年，中美贸易战、美元强势升值、地缘政治危机、汇率波动、国内企业流动性困境、股市低迷、上市公司股权质押暴雷、房地产价格高企等内外因素共同叠加，人们对经济下行的担忧愈加明显。而经济下行的担忧，也引发社会对失业问题的关注，政府也在出台政策鼓励企业不裁员。这些情形一定程度上构成了滞胀中“滞”的趋势。

另一个就是通胀问题。虽然有些经济学家提出，2019年中国经济有可能面临通缩风险，或者通缩可能性大于通胀。

过去几十年，中国经济依赖基建、房地产投资拉动，尤其在经济下行之时，基建和房地产必然又会扮演兜底角色，这两项投资都需要大量资金，这个资金从哪里来？基本上来源自银行贷款。

所以，宽松的货币政策，大量的货币存量，再加上物价上涨，尤其是猪肉及食品价格上涨，通胀或者结构性通胀忧患渐起，

经济下行与物价上涨叠加，滞胀问题便成为人们日益关注的经济问题。

本课程之所以选择滞胀这个主题，还有一个很重要的原因是中国当下很多深层次的经济问题与美国上个世纪七十年代“滞胀”前期存在一定的相似之处，比如长期执行凯恩斯主义政策，推行扩张性的财政政策，比如经济经历了几十年的高增长然后进入下行周期。

本课程将解剖美国这段特殊的滞胀历史，了解他们是如何陷入滞胀，滞胀经济的内在矛盾是什么，美国又是如何走出滞胀泥潭的，解决经济停滞和通货膨胀需要哪些政策组合，有什么可以值得借鉴的经验。通过对美国的研究，可以更好的理解、捕捉当下中国经济的走势，判断中国是否会陷入滞胀危机。

另外，美国十年滞胀危机就像1930年代的大萧条，彻底激发了经济学家们的智慧，这段历史又成为了理解当代经济学历史以及原理的最佳窗口。

本课程顺着历史的脉络，看看弗里德曼、萨缪尔森、拉弗等经济学家是如何理解经济滞胀，看看保罗·沃尔克是如何化解滞胀危机的。

……

课程目录：

发刊词?| 中国会陷入滞胀吗？

01 | 美国为何陷入十年滞胀危机？

02 | 弗里德曼：货币主义登上历史舞台

03 | 保罗·沃尔克：如何抗击通货膨胀？

04 | 供给学派：强美元、高赤字的里根模式

05 | 中国距离滞胀有多远？

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