新洋丰：10亿可转债今日启动申购 加码产能巩固成本优势“护城河”

　　3月25日，新洋丰(000902,股吧)（股票代码000902.SZ）首次公开发行可转债正式启动网上申购，债券代码为“127031”，申购简称为“洋丰发债”，申购代码为“070902”。

　　新洋丰本次拟公开发行可转债募资为10亿元，扣除发行费用后募集资金净额将全部用于年产30万吨合成氨技改项目。据公告披露，本项目建成后可降低企业成本，提升盈利能力，强化产业链一体化的战略布局，增强公司抵御风险的能力与磷复肥主业核心竞争力。

　　对于此次可转债项目，中泰证券相关研报表示，此次募投项目将有效降低复合肥和磷酸一铵生产成本。公司一方面向上完善产业链布局，一方面向下拓展新型肥业务，竞争优势有望进一步扩大。

　　募资加码产能建设 巩固成本优势“护城河”

　　根据中泰证券研报，“2020年第四季度，伴随国内玉米价格强势上涨，农民和经销商备肥积极”。从新洋丰发布的业绩预增公告中也可见一斑，公司预计2020年四季度单季度预计实现归母净利润为1.16～2.46亿元，同比大幅增长1222%～2710%，创造单四季度业绩历史新高。

　　不仅销售方面回温，行业竞争方面，在“三磷整治”政策影响下，我国磷酸一铵产能连续三年明显减少，随着落后产能的退出，供需格局进一步优化，行业集中度进一步加强，而对于行业内龙头新洋丰来说，则意味着市占率的提升以及市场地位的愈加巩固。

　　在行业景气度持续提升态势下，新洋丰已提前备好“粮草”。本次公司募投项目“年产30万吨合成氨技改项目”可极大程度扩大下游复合肥等产品所需原材料合成氨的产能，解决公司液氨供给问题。

　　事实上，复合肥行业的上游行业为基础化肥，从产品成本构成来看，用作原材料的基础肥料占生产成本的比例接近90%，对复合肥产品成本及销售价格影响重大。

　　而经过40年的发展，新洋丰已形成了产业链一体化的竞争优势。公司拥有年产各类高浓度磷复肥逾800万吨的生产能力和320万吨低品位磷矿洗选能力，同时，硫酸、合成氨与硝酸均自用，从而有效地降低了生产成本。

　　此外，我国钾肥产能有限，部分需通过进口满足，因此钾肥价格受国际市场影响较大。而新洋丰拥有30万吨钾肥进口配额，是复合肥行业规模前三甲中唯一具有钾肥自营进口权的企业，每年进口的钾肥可以满足公司一半的生产需求。

　　对于此次募投项目，公司表示，通过本次针对合成氨扩大产能至30万吨，可淘汰公司落后产能，引进先进生产工艺和流程，实现合成氨低成本的自给自足，进而替代外购合成氨，减少外购成本、运输费用及安全隐患等。

　　优化产品布局 稳抓新型肥“新蓝海”

　　近年来，新型肥料作为拥有更高效、更绿色、更科学特性的肥料，发展潜力巨大。而在新型肥领域，新洋丰抢占新机。

　　研发方面，公司目前在湖北荆门建有新型肥料研发中心，同时在北京建有新型肥料研究所，并已经搭建了由中国农大牵头、近20所科研院所专家组成的专家顾问团队，公司内部100余名农技师团队以及基层服务团队组成的技术服务金字塔体系。

　　生产方面，公司目前拥有年产逾800万吨高浓度磷复肥和新型肥料的生产能力，企业规模位居全国磷复肥企业前列。2020年9月，公司在湖北荆门基地投建30万吨新型肥产能，进一步完善公司新型肥的布局。

　　可以预见的是，在我国全方位倡导绿色发展的大背景下，新洋丰将更绿色环保、毛利更高的新型肥作为未来发展的核心领域的策略前景可期。

　　业内人士表示，在如今磷复肥行业景气复苏、农业相关政策有效加持的环境下，新洋丰作为磷复肥行业的龙头，此次发行可转债提升合成氨产能将是对公司产业链一次有效的补强。而若此次可转债顺利发行，将对公司未来更上一层楼奠定基础。

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