天风证券“碳达峰 碳中和”行动方案

一、“碳达峰 碳中和”

宏观愿景

习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上提出，我国力争2030年前二氧化碳排放达到峰值，2060年前实现“碳中和”。由二氧化碳等温室气体排放引起的全球气候变化已经成为全人类需要面对的重大挑战，实现二氧化碳等温室气体的排放量与消除量相等的碳中和，是人类改善自然环境，消除气候变化危机，实现可持续发展的必然选择。作为世界上发展最快、单一碳排放量最大的超大型经济体，我国提出2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标，是对世界和全人类发展负责任的关键举措，是对构建人类文明共同体的重大贡献。

当前，全球温室气体排放量约为600亿吨二氧化碳当量，年度增速2%，中国、美国、欧盟、印度、俄罗斯等主要经济体的碳排放量占比超过60%。根据世界资源研究所（WRI）数据，2017年能源活动排放量占全球温室气体总排放量的73%，其中发电和供热排放占30.4%，交通运输排放占16.2%，制造业和建筑业排放占12.4%；其他成分中，农业活动排放占11.8%，土地利用排放占6.4%，工业生产过程排放占5.7%，废弃物处理排放占3.2%。我国已是全球温室气体排放的第一大国家。根据WRI数据，2017年我国发电和供热行业所产生的温室气体排放占全国总排放的41.6%，制造业和建筑业占23.2%，工业生产过程占9.7%，交通运输占7.5%，农业部门占6.1%。

为实现“碳中和”目标，在2030年“碳达峰”后，需要在2060年前年均碳排放减少8%~10%。当前我国经济持续保持较高速度增长，能源需求难以很快见顶，虽然单位GDP的能耗和排放持续下降，但排放总量和人均排放量仍在继续上升。此外，我国的能源结构以燃煤发电为主，单位热值产生的碳排放高，经济部门中传统高耗能行业占比仍然很高，存在突出的结构调整难题。在这一背景条件下，如期实现“碳达峰 碳中和”，需要对我国各行业从生产到消费全体系全链条进行一场深刻而持续的变革，能源、工业、交通、消费等各个部门行业面临着创新生产技术、调整资源投入的艰巨任务，社会管理和终端个体面临着改革组织形态、变更消费模式的巨大挑战。

金融体系作为服务实体经济和市场化配置资源的中枢，在这一过程中起着关键的引导调动作用，需要深入产业行业和微观主体，塑造新的资源配置机制，引导激发主体主动作为，全面参与到“碳达峰 碳中和”给我国经济和社会结构带来的重大变革和供给侧需求侧持续改革的深刻革命中。

二、国内外政策

与绿色金融实践

国际多边合作方面，1992年发布的《联合国气候变化框架公约》成为各国气候治理体系逐步建立的起点。1997年各国签署《京都议定书》，明确了发达国家在第一承诺期（2008~2012年）减排5.2%的总体目标；建立了三种灵活机制，即国际排放贸易机制（IET）、联合履约机制（JI）和清洁发展机制（CDM）等。2009年各国签署《哥本哈根协议》，提出根据各国的GDP大小相应减少二氧化碳的排放量。2015年各国签署《巴黎协定》，形成了全球共同控制温室气体排放，以保证全球平均气温升幅低于工业化前水平以上2℃之内的约定。

在联合国气候变化框架公约下设立了绿色气候基金（GCF）、全球环境基金（GEF）、最不发达国家基金（LDCF）、特别气候变化基金（SSCF）、适应基金（AF）等，开展气候变化相关的国际合作和项目建设。除公共资金支持外，传统金融市场也进行了广泛的市场化投入。2019年全球清洁能源投资总额达3633亿美元，连续6年超过3000亿美元；中国成为全球最大投资国，连续5年超1000亿美元。全球绿色债券发行规模达到2654亿美元，中国绿色债券市场是全球最大绿债发行市场之一。全球碳市场交易总额约1940亿欧元，交易量约为90亿吨，中国是仅次于欧盟、北美的第三大市场。2021年2月，G20财长与央行行长会议决定恢复设立G20可持续金融研究小组，研究应对气候变化带来的金融风险，加强气候相关信息的披露，支持绿色转型。全球30多个国家开始制定绿色金融政策。

我国政策实践方面，政府逐步建立绿色低碳和减少碳排放的政策体系。一方面设定碳排放总额，一方面完善碳定价机制，包括碳交易、碳税和可再生能源激励政策等。相关部委正在组织实施意愿强、基础条件优、具有带动作用和典型性的地方，开展以投资政策指导、强化金融支持为重点的气候投融资试点，通过构建气候投融资政策体系，包括鼓励地方加强财政投入、支持地方制定投资负面清单抑制高碳投资、发挥碳排放标准预期引领和倒逼促进作用、进一步完善资金安排的联动机制等措施。

绿色金融市场方面，我国绿色债券市场发展迅速，截至2020年末，我国绿色债券存量超过8000亿元，居世界第二，主要用于清洁能源、绿色交通、绿色建筑等低碳发展领域。2021年以来，上交所、深交所分别于2月和3月推出碳中和公司债券，已有23只碳中和债完成发行，国家开发银行192亿元的碳中和债券获得8倍认购。我国从2013年开始在北京、上海、深圳、重庆、广东、天津、湖北等七省市开展碳排放权交易试点，覆盖电力、钢铁、石化、水泥等高耗能行业。2021年将启动全国统一的碳排放权交易市场建设，按照成熟一个行业纳入一个行业的原则，逐步将石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力、民航等8个行业纳入碳市场覆盖范围，开展入碳排放监测、报告与核查管理。在“一带一路”沿线国家，国内金融机构还积极开展气候投融资，国家开发银行、工商银行(601398,股吧)等多个金融机构发行了多只获得气候债券标识认证的债券，募集资金支持“一带一路”低碳项目建设。

三、天风证券

绿色低碳金融前期成果

天风证券作为国内绿色金融实践的先行者，是首家设立绿色金融一级部门的证券公司，是率先倡导设立绿色证券委员会的行业力量，是独家支持中央财经大学绿色金融国际研究院的金融机构，是积极从事绿色金融融资的投资银行，是充分参与国家绿色相关政策制定的企业主体。过去数年，我们积极推进和参与了以下工作：

一是将绿色金融作为公司核心战略。在行业中首家成立绿色金融事业部作为一级部门，专门从事绿色企业绿色项目的投资银行服务。长期担任中国金融学会绿色金融专业委员会理事单位，积极参与学会各项活动。在公司运营中自觉践行绿色低碳理念，日常办公、业务开展都秉持节能节约要求。公司在湖北武汉的总部大厦充分运用最新节能环保技术，荣获LEED（Leadership in Energy and Environmental Design） V4金级认证，是绿色建筑的典型代表。

二是广泛动员行业同仁共同践行绿色金融事业。天风证券率先向中国证券业协会提出了设立二级专业委员会绿色证券委员会的倡议，2018年绿色证券委员会成立并由公司总裁王琳晶担任主任委员，动员各会员单位积极投入绿色金融工作。先后组织提交《证券公司2019年度绿色金融业务情况调研报告》等多篇建议报告，参与起草《证券业绿色金融发展蓝皮书》，并为证券业发展绿色金融提出诸多有益建议。

三是深入开展和大力支持绿色金融研究。捐赠设立中央财经大学绿色金融国际研究院，打造国内首家、世界领先的具有中国特色的金融智库。针对绿色债券、绿色指数、ESG等前沿领域形成了系统研究成果，围绕绿色金融发展、环保产业投融资、区域绿色金融实践等议题进行了深入探讨，为推广中国绿色金融实践成果开展了广泛的国际交流。天风证券自身也依托研究所，在新能源、节能环保、电力设施等行业领域进行了深度研究，形成了一大批绿色低碳行业企业的优质投研报告。

四是大力支持绿色企业发展，开展绿色金融产品发行。通过债券融资、企业挂牌、并购重组等多种形式为绿色企业的战略布局、业务发展、产业升级提供服务。2019年为5家企业完成72亿元绿色债券和股票融资发行，2020年为6家企业完成93亿元绿色债券和ABS融资，所融资金投向涵盖天然气热力、环境修复、环保产业园、水系治理、工业污废处理、大气治理等低碳环保领域。

五是积极参与国家绿色发展相关政策制定。充分履行中国金融学会绿色金融专业委员会理事单位和绿色证券委员会主任单位的职责，通过提供研究报告、分享行业信息、参加研讨等形式参与了《绿色产业指导目录（2019年版）》《绿色债券支持项目目录（2020年版）》《绿色债券发行指引》《绿色投资指引》等政策文件的制定，为监管部门出台绿色金融相关文件提供了诸多意见和建议。

六是多方推介绿色低碳金融理念。先后参与举办“博鳌亚洲论坛绿色金融分论坛”、“武汉金融博览会绿色金融分论坛”、“中国环保产业投融资论坛”、“中国绿色金融与国际市场高层对话论坛”、“粤港澳大湾区绿色金融研讨会”等重大活动，集聚产业界、学术界等各方人士和政策制定部门专家共同研究商讨绿色低碳金融发展模式，向全社会宣传绿色低碳发展理念，展现金融机构责任担当。

四、天风证券

下一步行动方案

天风证券将保持在绿色低碳金融领域的先行者站位，进一步加大绿色低碳金融的实践投入，并将根据国家相关部门陆续制定出台的实施规划调整优化实施方案，我们将持续推进十个方面的工作。

（一）坚持政策研究先行，把握绿色低碳前沿

充分动员公司研究力量，重点从行业企业角度分析技术、产品、市场、成本、绩效等因素，加强对“碳达峰 碳中和”实现路径的理解认识，理顺“产、学、研”一体化的演进机制，明确行业企业市场化践行绿色低碳理念的可行方案，为政府相关部门和广大市场主体提供实用的研究成果，为政策制定和商业决策提供有益的意见建议。继续加强与中央财经大学绿色金融国际研究院的紧密合作，建立长效研究机制，强化研究成果应用，加深国际往来交流，跟踪了解最新国际动态。及时研究把握国家制定的专项规划和政策文件，充分领会公共政策的激励约束机制，准确找到金融机构支持服务绿色发展的方向要点，始终走在绿色低碳金融实践的前沿高地。

（二）开展环境信息披露，加强上市公司推广

天风证券既是金融机构也是上市公司，从2020年起公司每年编制和披露环境信息报告，向社会公众介绍公司在促进节能减排和绿色发展方面的工作情况。在上市公司中大力推广环境信息报告的编制和使用，协助其他上市公司全面披露自身节能减排的情况和对公司业务、财务、发展的影响，为社会公众和投资者了解、识别、评价上市公司绿色责任提供依据参考，使优秀企业进一步获得各方认可，获得更好的投融资条件，促进提高上市公司公信力和发展质量。

（三）设立ESG投资部门，开展绿色专项投资

依托公司自营板块成立ESG投资部门，充分借鉴国际上ESG投资的先进做法，结合国内ESG投资的发展进程，构建符合ESG标准的投资标的池，在公司自营、资管、公募基金等各投资部门进行推广应用。将一部分公司自有资金和受托资金投入到这一领域，通过实实在在的资金投入引导社会资本向绿色低碳企业倾斜，在促进这类企业发展的同时为公司和投资者带来更好的投资回报。

（四）编制碳中和指数体系，准确厘定行业公司

根据企业ESG报告和环境信息报告，以及企业个体的绿色低碳状况研究，准确区分不同绿色成分的行业和企业，探索编制碳中和股票指数和碳中和债券指数。围绕国家有关部门制定的分行业“碳达峰 碳中和”规划方案编制行业指数。将碳中和指数编制的逻辑、方法、成果提供给交易所，为交易所发布相关指数和对应指数产品上市提供支持。

（五）深入参与低碳交易，助力要素优化配置

碳排放权交易体系是促进碳减排的关键市场化机制，通过设定碳排放权利和价格，提高了低效率企业成本，增加了高效率企业收益，形成了良好的减排激励效果。天风证券将认真分析现有各区域性碳排放权市场的发展状况，密切关注全国性碳排放权市场的设立，提前研究碳排放权相关产品的设计和交易机制并提供政策建议，积极参与碳排放权交易场所建设和相关金融产品的交易。

（六）促进绿色低碳技术开发，支持企业发展壮大

“碳达峰 碳中和”对低碳少排和节能环保技术提出巨大挑战，传统产业的应用升级面临技术供给不足的突出问题。天风证券将发挥在投资、投行方面的专业优势，大力参与绿色低碳新技术、新产品、新模式的研发培育和开发应用，通过嫁接VC、PE等激发创新企业成长，解决从0到1投入不足、支持不够的难题。通过提供企业上市、并购重组、融资扩产等一系列服务帮助企业不断做大做强。通过境外子公司的国际展业，广泛开展国际先进技术和优秀企业与国内产业企业的对接，帮助国内企业通过技术引进、跨境并购等快速成长。

（七）创新绿色金融产品，深入开展绿色融资

目前我国的绿色金融产品已有绿色信贷、绿色债券、碳中和债券、绿色基金、绿色保险、绿色信托、绿色PPP等多种类型，绿色信贷和绿色债券是最主要的金融工具。天风证券将围绕过去金融产品设计和发行中存在的痛点难点，提出改进完善的政策建议，从发行端、产品端、审批端、投资端、交易端等进一步便利绿色金融产品的创新和交易。在继续做好现有绿色债券和碳中和债券发行工作的同时，探索气候债券、蓝色债券以及转型债券等创新产品，推动改善绿色债券市场流动性，吸引境外绿色投资者购买和持有相关债券产品。大力研究环境权益产品，围绕森林等碳汇部门，开展对应权益产品的设计研发，同时探索碳相关衍生产品。

（八）设立绿色产业基金，培育长期资金投入

天风证券将联合国内领先的绿色产业领域企业、地方政府及其平台公司和广大金融机构，共同设立多种形式的绿色产业基金，根据投资区域、所投行业、投资模式构建多元化的基金体系，满足不同投资者和投资对象需求，重点投入绿色科技企业、绿色工业园区、绿色基础设施等。着力开发保险资金、企业年金、职业年金、家族信托等资金来源，延长绿色产业基金存续周期，为绿色产业发展带来长期限的资金供给。

（九）推动绿色资产创设，推进绿色资产管理

“碳达峰 碳中和”将带来天量的投资需求，也将产生规模庞大的绿色资产。天风证券将大力开展绿色资产的证券化工作，通过发行ABS、REITs等产品，推动绿色资产如新能源电站、污水处理、垃圾处理等优质基础设施从实物资产转化为金融资产，一方面通过金融手段倒逼资产运行效率提高，一方面实现资产原始权益人的资金回收，帮助广大投资者持有长期稳定收益的优质资产，为社会持续开展绿色投资提供源源不断的资金。此外，还将积极参与绿色资产专门管理机构的设立和运营，依托资管子公司、公募基金子公司发行专门的资管或基金产品进行投资。

（十）积极参与公益活动，广泛开展宣传倡导

天风证券将继续加大绿色公益活动投入，广泛动员行业内机构和广大客户共同参与节能环保和绿色低碳发展的社会事业。继续通过各种平台和论坛开展绿色低碳金融的宣导，加深社会公众对绿色低碳理念的认识，扩大投资者对绿色企业和绿色金融产品的认同。每年投入一定资金参与植树造林、环境改善、环保宣传等公益活动。