老板电器连送“礼包”：雷声大 雨点小

　　在公布2020年年报后，老板电器(002508,股吧)在资本市场上开启一系列操作，先是公司董事会决定以2021年5月10日为授予日，向符合条件的142名激励对象授予313万份股票期权，行权价为为每股36.57元。紧接着，老板又发布公告称，公司拟于2021年5月11日至2022年5月5日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过50.00元/股 ，回购总金额不超过人民币20000.00万元人民币，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量不超过400.00万股。

　　不过两则消息公布，老板电器股价似乎也不太“给面子”，近期除了4月28日年报公布当天涨停以外，其余时间股价走势大多相对低迷。为了刺激股价下了点速效药，却发现没啥效果，这事儿可能还得从老板电器本身的操作分析。

　　低门槛考核指标如何激励员工提升公司业绩？

　　首先是其给予142名激励对象的股票期权激励计划。股票期权激励，就是指公司授予其员工未来以一定的价格购买该公司股票的权利，这种权利的持有者可以获得股票市价和规定价格即行权价之间的价差，是一种基于经营结果的奖励形式。股东的目的是借此利用一种长期潜在收益激励员工尤其是高层管理人员，使其目标与股东目标最大限度地保持一致，保证企业价值的持续增长。从企业方面讲，省却了向员工支付高薪，而员工可通过行权获得丰厚收益，还可享受以期权支付薪水的减税好处。是一种用来激励公司高层领导及其他核心人员的制度安排。

　　但这种激励计划一般都伴随着比较严格的业绩考核指标，尤其是对公司净利润增长有一定要求，但老板电器此次推出的股票期权激励计划，其指标考核为以2020年营收为基数，2021-2023年营收复合增速不低于10%，且2021-2023年每年扣非净利润均不低于2020年。也就是说，只要未来3年老板电器的归母扣非净利润不比2020年的数字低，同时每年营收能保持10%的增速，被授予期权的激励对象就可以行权，考试指标门槛实在够低，而这似乎与股票期权刺激员工努力工作，提升公司业绩的初衷有些矛盾。

　　另一方面，老板电器主营厨房大家电，尤其是燃气灶和油烟机是其拳头产品，然而近年来随着厨电市场逐渐饱和，全市场销售额增速也不断下降，甚至负增长，这种情况下企业的业绩自然也难有高速增长的基础。这样看来，老板电器此次股票期权激励计划的考核门槛似乎符合行业大趋势，但股票期权，只有未来股价超过行权价，激励对象才有收益，否则只是空谈。而结合老板电器所处的行业环境及自身成长空间，未来股价能否伴随着市场和业绩同步上涨其实是个未知数，尤其是A股市场，炒作风盛行，股价往往脱离基本面走势，因此老板电器的激励对象未来能否顺利在行权价之上行权从而获得奖励还存在太多变数。

　　至多400万股回购效用几何？

　　除了股票期权，老板电器还推出了股票回购计划：拟于2021年5月11日至2022年5月5日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过50.00元/股 ，回购总金额不超过人民币20000.00万元人民币，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量不超过400.00万股。

　　目前老板电器总股本为9.49亿股，其中流通股股本约为9.35亿股，按照其最多回购400万股计算，占总股本的比例仅有0.42%。相比之下，格力电器(000651,股吧)在2021年2月份完成的第一期回购，就累计回购了超过1亿股，占总股本的1.8%，回购金额接近60亿元，而目前格力电器处于第二轮回购中，截至4月30日已经回购了7400多万股，占总股本的1.24%。然而格力电器股价并没有明显起色，基本属于“原地踏步”。即便有格力电器业绩下滑的影响，但如今的市场对上市公司回购自家股票似乎也不再感冒。仅回购不超过总股本0.42%股份的老板电器，其股价又能被刺激多少？