快手Q2营收达191亿超预期 三季度用户规模有望加速回升

　　被市场低估的快手，在最新的财报里传递了哪些信号？

　　8月25日，快手科技(1024.HK)公布2021年第二季度及上半年财报。数据显示，快手二季度营业收入达191.4亿元，同比增长48.8%，超出此前市场预期。

　　分业务来看，线上营销服务连续两个季度成为快手第一大收入来源，较去年同期增长156.2%至100亿元，占总收入的52.1%，连续两个季度对总收入贡献过半。Q2电商及其他服务收入达20亿，同比增长212.9%，上半年GMV达2640亿元；直播业务作为基本盘依旧稳健，直播渗透率超70%。

　　2021年上半年，快手应用的平均日活用户数达2.943亿，平均月活用户达5.13亿， DAU/MAU比例提升至58%，平台用户参与度与活跃度进一步增强。二季度，快手海外用户规模也由4月份的1.5亿MAU进一步增长至1.8亿MAU。

　　对于国内用户规模增长，快手联合创始人、董事长兼首席执行官宿华在财报电话会上表示：“二季度，我们DAU达到2.93亿，同比增长接近12%。四、五、六月增速持续增加，六月同比增长接近14%。二季度之后，这个增长趋势还在继续，每月同比和环比都依然还在持续增加。”

　　市场观点认为，由于一季度有春节、三季度有暑假，对于行业而言二季度通常是淡季，用户增长水平大多处于相较平稳状态。QuestMobile此前公布的数据也显示，快手二季度用户规模与一季度基本持平，在暑期、奥运等因素的影响下，三季度出现了比较明显的回升态势，7月份的快手平台月活同比增长3%，快手极速版同比增长9.3%。

　　今年三季度，快手取得东京奥运会转播权，叠加暑假，其用户拉新及留存情况值得期待，用户数环比有望加速提升。据官方数据披露，2021东京奥运会期间，快手平台奥运相关作品及话题视频总播放量达730亿次，端内总互动人次达60.6亿。

　　快手财报发布后，多家券商发布研究报告，HSBC、Jeffries等大行均给出“买入”、“增持”等积极评级。国泰君安分析师认为，2021Q2快手平台流量实现健康增长，用户粘性与活跃度显著增强，广告和电商业务巩固私域优势、挖掘公域价值，与此同时海外业务发展较为顺利，因此看好公司商业化前景，维持“增持”评级。

　　一段时间以来，受市场情绪及限售股解禁影响，快手股价已面临明显超跌。

　　按照26日的股价来测算，快手市值已跌破3000亿港币。参照同比增幅数据，假设快手21年全年收入在823亿人民币左右，按照互联网行业常见的PS估值倍数（PS介于5-15之间）测算，哪怕PS为5，那么快手的合理市值区间应在4115亿人民币以上，即不低于约5000亿港币市值。

　　行业观点认为，在当前背景下，重新审视快手的基本面，而不被市场情绪干扰，或是最为正确的视角。待负面情绪陆续出清后，快手的股价“重回正轨”可以期待。

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