幸存的教育公司，到底谁留着“PLAN B”?

无论教育行业如何改变，“教育科技”永不过时。

7月24日，“双减”政策正式落地，在线教育企业股价暴跌。

截至7月30日，这股恐慌情绪达到顶峰，主营业务为职业教育、教育信息化的企业悉数下跌。

根据图一，图一统计了三个时段，分别为07月23日-07月30日、07月23日-08月30日，以及今年2-8月这半年多。

从图中可以看出，单单在07月23日-07月30日这几天时间，好未来、新东方分别下跌70.42%，66.96%，跌幅居前；在今年2-8月这段时间，上述两家公司分别跌超93%和86%。

同样根据图一，主营业务为教育信息化及信息服务的昂立教育(600661,股吧)、全通教育(300359,股吧)三个统计阶段相对跌幅更低。

相比之下，日前发布最新财报的网易有道（DAO.US）在三个统计阶段内尽管也受到巨大影响，但股价跌幅相对小一些。8月31日，网易有道财报发布当天，股价涨超20%。

关于网易有道近期股价异动，有市场观点认为，主要因为公司二季度K9阶段学科类业务营收占比仅有24.2%，相较于学而思、新东方的营收占比较低。实质上，除去K12业务外，网易有道拥有多元化的业务，这恰恰才是其股价反弹的支柱。

网易有道股价反弹也侧面印证，进入8月下旬，投资者宣泄完情绪后，逐渐回归理性。教育板块中，主营业务不包括K12阶段教育，或者具有多元业务布局的智能学习型企业，正不断被市场正视。

01 多元业务拓展财务安全边际

网易有道2019年登陆美股时，CEO周枫就曾公开表示，网易有道是一家全链条、以技术驱动的教育公司，教育产品覆盖全年龄段。公司主营业务除K12阶段教育课程外，早已覆盖素质教育、成人教育及智能学习产品等。

换言之，网易有道无论是现在还是以前，从未仅依靠K12教育支撑营收。凭借多元业务布局，网易有道为其自身拓展了财务安全边际。

双减意见出台后，K12业务会明显影响相关公司营收，网易有道也在其投资人电话会中坦言该业务受到重大影响，但智能学习产品、素质教育、成人教育和教育信息化等四大业务增长空间被充分打开。

以网易有道二季度财报来看，公司上述非学科辅导业务营收占比约为58.8%。上述四个领域，已经是网易有道目前和未来的业绩增长支柱。

根据公司财报，二季度内，网易有道成人在线课程销售额同比增加29.5%；学习产品收入同比增长138.2%，达到2.06亿元，毛利率较去年同期提升10.6个百分点；在线营销服务营收也同比增加60.8%，达1.66亿元。公司二季度毛利润同比增长140.4%，达到6.77亿元，毛利率为52.3%，较上年同期增长7.1个百分点。

聚焦素质教育方面，公司早在2016年就重点关注该赛道，公司旗下的编程、机器人、美术、围棋、科学等等多个素质教育产品，如今已受到用户广泛认可。第二季度，其爆款产品有道纵横净收入环比增长180%。

网易有道旗下拥有四个主要学习APP，网易有道词典、有道少儿词典、U-Dictionary、有道翻译官等早已充分获得市场认可，截至2020年底，全线产品月活用户已经超过1.2亿人。这意味着，在教育广告投放受限的情况下，网易有道可以通过内部流量转化实现获客。

根据公司财报，网易有道今年二季度自有流量贡献的新用户增加了97.3%，自有流量带来的业务收入，占总收入的28.4%。

02 K12企业如何调头?

自从双减意见发布以来，涉及K12业务的企业纷纷转型，稍微慢一点，或者是原K12业务营收占比过高的，或遭遇停止办学的风险。

例如成立于1994年的巨人教育，长期专注5-18岁青少年全学科培训，由于其业务高度单一，转型困难，8月31日对外声明经营困难，已难以退款。

回顾巨人教育的发展历程，公司除因对赌协议扩张不增利之外，长期保持TO C为主，忽略多元化业务建设，商业模式单一是导致其抗风险能力差的核心原因。

反观网易有道，除了业务布局多元之外，在商业模式上网易有道也在拓展边界。例如其素质教育产品成立之初也是以TO C为主，去年开始尝试TO B业务。

在双减意见发布之后，有道迅速加码TO B，将原本只开放编程内容的云服务平台——“有道优课”拓展至素质教育全产品。

市场可以将其理解为面向素质教育领域的SaaS，着手加强教育信息化业务发展。有道优课以线下双师的模式提供输出服务同时，通过全程陪跑的形式，为用户提供全套服务方案，极大满足机构转型的迫切需求。

网易有道在今年8月举办的“共创素质教育未来”行业合作发布会上表示，有道优课目前已经合作272个机构，续费率几乎保持与有道线上课程齐平的高度。

除此之外，在此次二季度业绩电话会上，网易有道对外宣布，将紧抓教育信息化的市场机遇，巩固先发优势，助力更多公立学校加快数字化建设和发展。

03 走出“信息茧房”，探索非学科教育新模式

教育信息化乍一看晦涩难懂，其实核心内容是教学信息化。某种角度上讲，我国其实是全球第一个探索教育信息化的国家。早在2003年“非典”疫情期间，教育频道就借助电视直播课的形式，开始探索教育信息化应用，一时间成为科技进步改变生活的典型事例。

但在此后的十几年，从业者虽然看到了教育信息化应用前景，但是由于信息茧房效应，从未将目光从K12赛道挪开。

网易有道在二季度业绩电话会上表态称，“作为一家具有多元化业务的教育科技公司，网易有道一直致力于用科技助力用户高效学习。”

为实现这一目的，有道推出智云业务，将公司在智能设备和技术上的积累，如YNMT、TTS、ASR、OCR等技术与教学管理、科研相结合，丰富教学机构教学手段。

事实上，教育科技在实际应用中，最直观的体现就是各类智能硬件的普及。诸如早年间风靡的点读机，以及网易有道近年来推出的有道词典笔。

纵观有道词典笔的发展，可以看出网易有道在这个细分品类上从未停止过推陈出新。

就在昨日，网易有道与人民教育电子音像出版社合作签约，发布人教版有道词典笔产品，进一步探索校内学习场景，这或是有道智能硬件在当前竞争环境下的一次新突破。据Q2财报，有道学习产品净收入同比增长138.8%。

就目前市场而言，无论是素质教育还是职业教育，或者是教育信息化领域，都没有具有明显竞争力的龙头企业。不过，当教育回归本质，龙头与否已不具备任何意义。

这种背景下，给从业者抛出另一个急需解决的问题，如何摆脱“贩卖焦虑”式营销获客，把更多的活水，浇灌到用户真正需要的产品和服务上，或许从网易有道身上可以窥得一些答案。

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