LPR连续17月未变 四季度1年期LPR可能下调

每经记者 肖世清 每经编辑 廖丹

9月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。两项贷款利率均同上期保持一致。

截至目前，LPR报价已连续17个月维持不变。实际上，LPR报价由中期借贷便利（MLF）利率和银行点差两部分构成，就在9月15日，央行续作1年期MLF，招标利率为2.95%，与上月持平。

彼时，不少市场分析人士指出，这意味着LPR报价的参考基础未发生变化，预计本月LPR报价大概率不会发生变化。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示：“LPR按兵不动，符合市场预期。主要是8月金融和宏观经济数据显示，国内经济仍处于复苏轨道，经济复苏面临更多的是结构性问题；同时，保持LPR利率稳定，有助于稳定楼市预期。”

LPR连续17月“原地踏步”

在我国当前的利率体系中，LPR报价属于市场利率范畴，但因其对市场主体融资成本特别是银行贷款成本具有重大影响，因此具有很强的政策信号意义，受到市场广泛关注。

《每日经济新闻》记者注意到，自2019年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整，市场在观察MLF利率的同时，也会对随后的LPR报价作出预判。本月15日，央行续作1年期MLF，招标利率为2.95%，与上月持平。彼时，不少市场分析人士指出，这意味着LPR报价的参考基础未发生变化，预计本月LPR报价大概率不会发生变化。

截至目前，LPR报价已连续17个月未作出调整。东方金诚首席宏观分析师王青认为：“9月MLF利率保持不变，当月LPR报价不动符合市场预期。”

对于本月LPR未作出调整的原因，王青分析指出，7月15日全面降准落地，而此后LPR报价连续3次保持不动，一个直接原因是本次降准带动的银行边际资金成本下降幅度较小，尚不足以促使报价行下调LPR报价0.05个百分点。

银保监会披露的数据显示，二季度末商业银行净息差为2.06%，比一季度末下行0.01个百分点，已与2010年10月有数据统计以来的最低点2.03%相距不远。另外，二季度末银行非息收入占比降至20.8%，较一季度末下降0.8个百分点，创2013年以来最低。

东方金诚首席宏观分析师王青认为：“这是LPR未作调整的另外一个原因，这意味着当前银行更加倚重贷款利息收入，导致其主动下调关键贷款利率定价参考基准较为谨慎。”

四季度央行可能再次降准？

对于市场关心的后续MLF利率是否会下调，四季度是否有降准的可能，王青表示，9月疫情等短期扰动减退后，宏观经济指标有望企稳，但出现明显反弹的概率较低。这意味着当前稳增长的需求正在增大，需要金融体系加大对实体经济的支持力度，包括适度加大信贷投放力度，进一步降低企业融资成本。

记者注意到，此前召开的国务院常务会议指出，今年再新增3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向小微企业和个体工商户发放贷款。完善对受疫情影响严重行业企业贷款贴息及奖补政策。推动银行更多发放普惠小微信用贷款。

“就当前而言，降低中小微企业融资成本，对冲上游原材料价格上涨压力更具迫切性。”王青表示，尽管在跨周期调节下，本轮稳增长政策力度相对温和，年内MLF利率下调的可能性不大，但这并不意味着接下来LPR报价也会一直保持不动。其中，为加大对实体经济支持力度，四季度央行有可能再次实施降准；累积效应下，届时1年期LPR报价下调的可能性会显著增大，下调幅度可能在0.05到0.1个百分点之间。