全民元宇宙时刻，券商看好VR/AR产业链公司

11月5日凌晨，罗永浩在微博上表示：“未来在科技行业要做的很多事，都会不可避免地走向元宇宙，不管是否愿意。从这个角度出发，我们的下一个创业项目，竟然也是一家所谓的‘元宇宙公司’…”。同时，罗永浩在微博下方，配上了Shaan Puri在社交媒体发文的长图。

Shaan Puri曾是社交网络平台Bebo的首席执行官。他表示，元宇宙并非空间概念，而是时间概念。元宇宙是一个时刻，一个当我们的数字生活变得比我们的物理生活更有价值的时刻。可以理解为，人类的生活正在向元宇宙转变：“工作已经从工厂到电脑，从会议室转移到视频会议软件；我们的朋友，已经从邻居转向网上的关注者。而我们热衷的游戏，也从线下转移到线上。当我们对屏幕的注意力从50%过渡到90%多，那么元宇宙就会开始。”

这个理论得到了罗永浩的赞同。罗永浩在微博上补充观点，认为大多数IT公司，其实是在领着我们走向元宇宙。

科技公司们对元宇宙的兴致勃勃，带动了巨大的效应，也引发了资本的狂欢。二级市场上，元宇宙概念股应运而生，不断上演着涨停的戏码。一众投资者带着对元宇宙背后投资机会的好奇，对这个产业进行着窥探。

资本狂欢之下，不少券商也关注到了相关投资机会，并出具了相应研报。

招商证券研报认为，元宇宙发展仍处于初始阶段，目前仍以巨头布局为主。投资方面，招商证券(600999,股吧)认为，建议重点关注：VR/AR产业链、通信基础设施/通信芯片/模组、云产业链等环节的投资机会。其中，招商证券认为VR/AR产业链是元宇宙确定性最高的受益环节。

中信建投发布研报也表示，国内外巨头积极布局元宇宙，新产业机遇将至，建议关注三条主线。一是多领域综合布局的巨头，二是内容端优质公司，三是VR/AR产业链优质公司。

在智能手机成为新一代移动终端时，手机产业链公司如毛细血管一般，为终端厂商输送着养分；同时，链上企业也享受着智能手机产业所带来的福荫。如果VR/AR硬件接棒成为下一代移动智能终端，上一代智能手机产业链上的供应商可以将在智能手机上的技术积累，复刻在VR/AR的供应链上。这对于VR/AR产业链的企业而言，必然是一个令人激动的、无比巨大的增量市场。

据中信建投分析，在一款元宇宙产品中，处理器、储存、光学显示器占比超80%。AR硬件成本中，光学显示占比达40%。光机设计是AR设备急需突破的技术难点，目前行业主要聚焦在光波导技术上，但高性能光波导的发展和量产仍需一定时间。对于光学企业而言，实现技术突破、产品量产后，将迈入千亿级别的蓝海市场。

作为Meta唯一的VR眼镜代工企业，歌尔股份(002241,股吧)曾表示，公司近年来加速在VR光学器件及模组、AR光学器件、AR光机模组、精密结构件等新兴智能硬件产品的研发和生产，在VR虚拟现实产品出货量快速增长的情况下迎来发展良机。2021年前三季度，歌尔股份包括VR/AR设备在内的智能硬件业务营收达222.35亿元，同比增长119.07%。值得一提的是，这已经是歌尔股份智能硬件业务自2019年连续3年保持高增长。

公开资料显示，水晶光电(002273,股吧)在非光波导技术和光波导技术领域均有所布局，其中光波导技术包括反射式光波导技术和衍射式光波导技术。公司参股了全球AR反射光波导独家方案商Lumus，Lumus拥有反射光波导技术核心专利，结合公司具备的棱镜、光机等核心器件生产能力，未来有望受益于AR行业放量趋势。此外，公司是美国光波导厂商DigiLens中国首家特许合作伙伴，合作推进波导模组量产。

欧菲光则多次公开表示，公司持续加强新型技术领域产品的开发，多方位布局VR/AR、工业、医疗、运动相机等新领域光学光电业务。近日，欧菲光(002456,股吧)还在投资者互动平台表示，在VR/AR领域，公司主要生产光学相关的VR/AR产品，例如VR/AR透镜、VR/AR模组。具体来看，VR领域产品主要是镜头，AR领域的产品则包括投影仪等产品。目前公司在VR/AR领域与国内多个主流品牌客户开展了广泛合作。

值得注意的是，光学和显示是VR/AR上游核心零部件，不仅决定了VR/AR的关键性能，更决定了行业未来走势。可以设想的是，当元宇宙时刻到来时，光学元器件的应用领域将拓展到人类生活的方方面面。

不过，中信证券(600030,股吧)发布长达163页的《元宇宙的未来猜想和投资机遇》报告，其中提到，元宇宙初期产品往往争议较大，当前距离终极元宇宙还有较长的发展路径，亦具有较多不确定性。

不过，中信证券也总结道，作为人类未来的数字化生存，元宇宙将对社会产生深远影响，带来极大的产业终极机遇。在渐进式发展过程中，社会将在各方面持续看到单点创新的出现及融合，不断向终极元宇宙靠近，由此持续带来投资机会。

2000年科技新时代以来，人类科技结晶由PC端集合，并组成链接全球的万维网，社会、经济发展得以指数级爆发。十年后，移动互联网爆发，人类进入数字化时代，社会自由度得以进一步释放，在计算机、电商、社交等领域产生了规模惊人的新商业模式。如今，我们将迎来下一个十年，元宇宙来临，人们能否迈进更加数字化、虚拟化的新世界，创造出更大的市场空间，值得期待。

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