榨菜涨价，全球通胀危机下的一个缩影

涨价，已然成为了现在A股每天必炒的热门概念，从之前的工业原材料，蔓延到如今衣食住行基础消费，从今年以来就几乎一刻都未有停止过。

近日关于食品股涨价关注度持续飙升，尤其此前已经宣布提了一轮价格的涪陵榨菜(002507,股吧)，又以另一个方式登场，再次成为舆论的焦点。

送涪陵榨菜上媒体热议榜的，是其近日被报道在卖的几款售价高达上千元的“天价榨菜”产品。

通过用“五年沉香礼盒”加以极其精美的包装设计，把榨菜这种最基础的家常腌制小菜包装成让普通人都吃不起的，媲美高端白酒的奢饰品，这种营销玩法，恐怕连小罐茶大师都要甘拜下风自愧不如。

当然，这或许只是涪陵榨菜的一次营销出圈，真正靠这款产品肯定收不了多少智商税。毕竟这样的价格水平，都够半瓶飞天茅台(600519)了。

不过，它的主打产品涨价确实真的，在上周其已经宣布各品类榨菜产品上调3%-19%不等的幅度，股价也一度涨停。但随后几天，其股价开始持续回落，到现在基本抹去了宣告提价以来的所有涨幅。

不仅是涪陵榨菜，包括近期的调味品、加工食品、农产品(000061,股吧)等股票，都不约而同地在宣布涨价后出现股价先涨后跌的走势。这背后，其实有着很多无可奈何的原因。

从一个更广的视角看，一定程度上可以说这些近期掀起涨价潮的大部分行业企业，也都是全球大通胀现象下的一个个“受害者”。

这一次突如其来、力度巨大的全球性通胀危机，如果简单地用“供需失衡”经济学原理去解释，或许已显得有点苍白。这背后，还挟有更深层次的原因。

现在，我们到底面临着一个怎样的大趋势？

1

涨价背后的焦虑

在基础消费领域，从两个月前海天味业(603288,股吧)宣布提价时出现涨停式暴涨，到上周涪陵榨菜涨停之后喜提四连阴，再到三全食品(002216,股吧)宣布提价但股价高开低走还跑不赢大盘，看得出来，“涨价”这个所谓大利好，对于消费品来说其刺激作用正在变得越来越弱。

这其实是一个必然。

首先，自从今年以来大宗商品涨价接连不断，PPI指数持续飙升与PPI拉开剪刀差，市场很早就有预期消费品涨价也是必然趋势。所以前两月开始，海天味业打开必需品行业涨价潮的潘多拉魔盒，从调味品、到饮料、休闲食品、加工食品、甚至到日用品等很多领域都陆续开始发出涨价函。然后在利好催化下，整个行业的个股都开启一轮普涨行情。

对在过去十年涨价12次的涪陵榨菜，这一次的产品提价早也已经被大家预期，股价也因此跟着早早涨了一大波，最终等消息公布后，股价就出现了“预期利好兑现为利空”的走势。

但其实这背后更关键的，是反映出了市场对这些行业未来的预期没有信心。

必需品虽然是刚需，但替代性太强，行业普遍利润率很薄，也就意味着受成本端的边际影响会很大。现在整个食品饮料这个行业的逻辑其实都差不多：在原材料、人工、能源、运输各种成本端的成本不断抬升、消费端的购买力持续下降的夹击下，企业的营收利润业绩压力越来越大。

近两个季度的各家业绩数据、毛利率都出现很明显回落，已然说明形势严峻。

涨价确实能很直接改善企业的成本压力，但在消费力不振的背景下，这种涨价行为是无力的，因为如果销量上不去，单品价格上涨对最后利润也无济于事。

这道理其实谁都懂，包括这些企业的老板。但这是一个无奈是选择：肯定会影响销量，但以价换量以缓和短期成本端的紧张，解决燃眉之急，利是大于弊的。

但从长期的角度看，这种策略能给经营收益带来多大的好处，其实谁都不敢说有信心。

在工业领域，同样水深火热。

在过去的短短一年时间里，全球在海量的货币放水刺激下，很多工业材料和产品在过去的一年多来持续飙升，在期间，国际油价从低点上涨超2倍从重回80美元阶段新高，各种工业金属、化工产品价格普遍翻倍，最显然的是各国PPI数据不断爆表。

虽然有部分上游企业得益于工业产品涨价潮赚得盆满钵满，但也有很多中下游企业遭受到了空前压力的利润压力，尤其一些小体量、没有行业竞争地位的中小企业，面对上游涨价，下游需求不足时，压力更大。很多企业被成本端裹挟着宣布产品涨价，但迎来的是订单量的减少和客户的流失。

可以说，这一场全球通胀危机，注定会带来一场影响深远的行业大洗牌。

对于大多数中下游工业股的业绩和股价走势，会不会跟随上面这些消费股票的轨迹，值得思考。

2

全球通胀危机的罪魁祸首

相对国外来说，国内的通胀水平，那是小巫见大巫。

美国如今的很多工业原料及产品一直处于有价无市的短缺状态，居民日常生活用品、食品等虽然不至于供不应求，但价格却一直涨停不下来。今年以来美国的很多领域的品类产品涨价超过20%的比比皆是，汽油价格上涨了超50%，二手车上涨了近30%，甚至连很多地区的房价都涨超20%。

所以美国的PPI 和CPI指数持续引领全球，10月美国CPI同比6.2%，再次大幅超出预期，连续第5个月超过5%，目前已是30年来历史高点。

欧元区10月CPI上行至4.1%，其中英国零售价格指数10月份升至6%，创30年来的最快增速。

近几个月来，英国遭受了有史以来最夸张的能源和电力价格飙涨。截至10月末，IPE英国天然气期货活跃合约价格较4月初累计上涨逾250%，同期英国ICE电力期货价格涨幅达110%。　

就连常年通胀萎缩的日本，近期的物价通胀也在快速抬头，日本9月份批发通胀同比增长6.3%，创13年来以来最大增幅。

这些发达国家还好，惨的是海外很多贫穷国家，2020年以来，越来全球粮食危机反复被人们提起，这其中，大多都是发生在一些连年陷入动乱和长期贫穷的国家。

联合国粮农组织数据显示，近今年10月，全球谷物价格就同比上涨了22%以上。而在过去一年，美国的小麦价格涨了超40%，巴西大米价格涨了70%，玉米价格涨了87%，这些都是全球粮食出口的主产区。

很多国家一度宣布停止粮食出口，同时又加剧了粮食的价格上涨，更严重的，是造成了很多粮食不能自足且国力贫穷的国家接连陷入更多其他严重的社会危机。根据联合国粮农组织和世界粮食计划署数据，新冠疫情暴发一年以来，全球约有1.55亿人陷入饥荒边缘，创5年以来的最高水平，比上一年增加了超2000万。

到现在，无论是工业品涨价，还是粮食危机，全球都深陷泥潭，这背后固然有疫情冲击、恶劣气候变化等客观原因有关，但这一轮全球通胀之所以如此显得可怕，其罪魁祸首是资本的推波助澜。

疫情以来，为了重振经济和维稳金融市场，仅美国政府放水了就超过6万亿美元，直到目前还有数万亿的计划等待通过，很多其他国家也历史性的大放水，由此带来不可避免的全球性超级大通胀。

在资本的推动下，市场需求开始被迅速激发，产品涨价带来的赚钱效应又刺激了更加激进的囤货炒作行为，导致无论是工业品，还是基础消费品，都不断被资本纳入囤积居奇行列，最终导演了一场越来越恶性的全球通胀危机出现。

在国内的期货市场，我们在今年见证了铁矿、有色、焦煤焦炭、部分农产品等大宗商品的夸张涨幅，见到很多化工产品一天一个价还有市无价的夸张行情。所幸，在国家及时的监管介入下，这种炒作得以被快速平息，市场重新回归平稳。

但海外就没那么幸运了，我们见看到的是越来越多因为深陷粮食危机和通胀危机而动乱不停，被冲击得遍体鳞伤的国家。全球性的夸张通胀，对于很多弱不禁风的小国来说，意味着国家为数不多的外汇购买力快速缩水，甚至面临破产风险，它们情况比我们何止严峻千百倍。

而对于那些国际资本来说，这一轮通胀危机，却是一个可以赚得盆满钵满的大机会。

3

通胀：谁的蜜糖，谁的砒霜

自从疫情以来，随着全球资本的超级大放水，到现在有2个非常极端的现象浮出水面。

一个是上面说的全球通胀危机，另一个是资本成为最大的赢家。

在过去的一年，得益于资本市场的诡异上上涨，全球诞生了人类历史上最多且最富有的顶级富豪，以及一大堆来自全球尤其美国的超级市值巨头企业。

仅有美国的前10大的市值公司，在近两年增加的总市值就高达数万亿美元，几乎占了美联储放水规模的大半，现在这些企业加起来的体量就超过12万亿美元，而2020年美国的GDP规模也就20万亿美元。

无疑，这些企业，以及其背后的一众股东，是最大的赢家。

有数据显示，疫情以来，全球的贫富差距加速分化，一些发达国家的财富大幅增加，而一些穷国财富则出现减少。2020年北美地区总财富总财富增加了12.4万亿美元，欧洲增加了9.2万亿美元，不包括中国和印度的亚太地区增加了4.7万亿美元。

现在美国最富有的10%人群的股票和基金价值上涨了43%，其中美国最富有的1%人群的总财富已超过美国全民总财产的32%。

而另一方面，却是有越来越多国家在通胀泥潭中危机不断，居民财富被大量蒸发。

这不得不让人想起以往的美元收割周期，从超级放水输出全球推动全球经济及资产泡沫，再到回笼美元引爆全球危机。

现在，美国也正在开启收水计划，资金开始回流美国，随之而来的美元指数也在开始逐渐回升。

种种迹象看来，与美元收割周期的下半场，已越来越像。

那把已经高高举起的美元屠刀，正在一点点落下。

现在，我们正在深刻体会到其所释放的恐怖势能，正在全球范围造成巨大影响。没有哪一个国家可以幸免。

所幸的是，我国因为存在种种优势，国家一直坚定扶持农业推动粮食生产安全，在商品在期货大宗商品出现爆炒苗头时及时介入严监管，在矿石煤炭能源短缺时及时调动生产平衡供应，所以相对来说这次危机的影响没有那么多大。

4

尾声

通胀周期变换，如同潮起潮落，是亘古不变的宿命轮回。

只是这一次通胀，在被人类历史罕见的全球疫情冲击、急剧严峻的全球环境变化，以及越来越复杂的国际关系扰动全球分工体系之下的共同作用下，更像是急涨急落的海啸式大浪潮。这其中，必然有与客观的天灾原因导致，但又有多少是与人类自身的因素有关？

这个世界还会好吗？从长期的视角看，回答当然是肯定的，也许很快，它就会一如既往地归于平常。

但时代的一粒细沙，落到每一个人身上就是一座大山。对于海外很多国家的底层人们来说，这一次通胀，是一场难受其重的生死考验。而我们并也不是活在一个和平的时代，只是我们有幸活在一个拥有和平的国家。