央行降准0.5个百分点 释放万亿资金：对A股有何影响？

　　惊喜来的太快了！上周五高层刚刚释放信号，周一降准就来了。

　　12月6日，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

　　央行表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，同时考虑到参加普惠金融定向降准考核的大多数金融机构都达到了支农支小(含个体工商户)等考核标准，政策目标已实现，有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率，这样此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

　　一图看懂降准对A股有何影响：

　　为何降准？

　　东吴证券(601555,股吧)固定收益首席分析师李勇表示，首先，降准有利于让中国经济实现“软着陆”。“2021年第三季度实际GDP当季同比为4.9%，1992年以来，除去2020年疫情特殊时点外，实际GDP当季同比首次跌破5%。随着稳增长压力的加大，此时以降准来实现经济的‘软着陆’是适时之举。”他说。其次，降准还可以减轻实体经济的融资成本。

　　浙商证券首席经济学家李超也表示，随着经济下行压力加大，货币政策首要目标正在切换至稳增长，通过降准应对经济增长下行压力正当其时，这对于做好跨周期调节、维护经济大局总体平稳、增强经济发展韧性也至关重要。此外，当前一般贷款加权利率仍需要进一步引导下行，而通过降准置换MLF也能帮助商业银行降低资金成本，进而利于向资产端传导，为实体部门降低综合融资成本。

　　东方金诚国际信用评估有限公司宏观团队也认为，此时提降准主要是缓解经济增长压力，尤其是需求疲弱、地产投资和销售下滑等问题未见好转。此外，他们还指出，当前工业生产者价格指数(PPI)和居民消费价格指数(CPI)之间的“剪刀差”仍在历史高位，中下游小微企业经营困难持续加剧，降准可以向银行体系释放稳定、无息的长期资金，既能加大银行信贷供给能力，还可以直接降低银行资金成本，推动银行在对实体经济特别是对小微企业提供信贷过程中，控制综合融资成本，进而在一定程度上对冲PPI和CPI“剪刀差”给企业造成的利润侵蚀压力。

　　降准不意味着货币政策宽松

　　值得一提的是，降准不意味着货币政策宽松。对于此次降准，中国人民银行明确表示，将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，加强跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬也指出，降准不应被解读为货币政策宽松的表现，降准后央行货币政策仍将保持稳健。央行也会更好的使用结构性货币政策工具，引导金融机构进一步加大对小微企业、绿色金融、科技创新和乡村振兴等关键领域和薄弱环节的支持力度。

　　东吴证券宏观首席分析师陶川认为，2022年上半年很可能是国内货币政策宽松的主要窗口期。下半年如果美联储迫于通胀而开始加息，我国央行进一步宽松，尤其是降息的空间将十分有限。