万凯新材登陆创业板：产品性能持续提升 品牌效应不断凸显

　　2021年11月19日，万凯新材发布创业板首次公开发行股票招股说明书（注册稿），这意味着，公司即将在深交所创业板上市。招股书显示，本次IPO募资将主要用于120万食品级PET高分子材料（二期）、多功能绿色环保分子新材料等项目。

　　万凯新材是瓶级PET的龙头企业，近年来，公司业绩保持稳健发展。今年前三季度，公司预计扣非净利润同比增长超三成。在公司业绩稳健增长背后，是其品牌效应和产品品质的不断提升。更值得关注的是，随着公司产能规模的持续增长，公司的优势地位或将进一步增强。

　　 业绩稳健发展：资产结构不断优化

　　万凯新材是国内领先的聚酯材料研发、生产、销售企业，致力于为社会提供健康、安全、环保、优质的聚酯材料，主要产品包括瓶级PET和大有光PET。公司凭借高品质产品、技术创新及规模优势，被授予“中国民营企业制造业500强”、“中国对外贸易500强民营企业”等荣誉称号。

　　近年来，万凯新材业绩保持稳健发展。2018年-2020年，公司营收分别为117.25亿元、96.82亿元及92.98亿元，净利润分别为1.96亿元、3.67亿元及2.03亿元。

　　今年，公司业绩已恢复增长。万凯新材预计，今年前三季度，公司营收为60.71亿元-72.76亿元，同比增长-3.47%-15.7%；扣非净利润为2.14亿元-2.64亿元，同比大涨30.60%-61.05%。

　　不只是业绩保持稳健发展，万凯新材的资产结构也在持续优化。以资产负债率为例，2018年公司资产负债率为82.60%；到2021年6月底时，这一数字已下降到71.94%；下降了10.66个百分点。

　　品牌效应凸显：积聚大量优质客户资源

　　事实上，万凯新材业绩保持稳健发展，与其品牌效应的不断凸显有关。瓶级PET下游客户多为知名食品饮料企业，对产品质量具有较高要求，需要通过一系列的品质检验才能进入其供应链，且该类检验通常具有较长的认证周期。但下游客户一旦确定瓶级PET供应商后，为了确保产品的安全性、稳定性，通常不会轻易更换供应商，产品使用忠诚度较高，会与瓶级PET企业建立稳定的合作关系并不断加深双方合作，从而形成行业的品牌、客户资源壁垒。

　　目前，万凯新材瓶级PET产品已获得了全球众多知名品牌客户的青睐，与农夫山泉、可口可乐、怡宝、娃哈哈等全球知名食品饮料厂商建立了紧密的合作关系；产品销至全球上百个国家和地区。

　　万凯新材拥有的下游优质客户资源增强了其品牌影响力，而与优质客户长期合作的过程也有利于公司不断提高产品品质和经营管理能力，增强了其与客户同步开发的能力，为未来新产品的导入提供了市场基础。

　　近年来，万凯新材的市占率正不断走高。2018年、2019年和2020年，公司境内市场份额分别为7.10%、6.94%和9.81%，年复合增长率17.55%；全球市场份额分别为4.15%、3.97%和4.25%，复合增长率1.20%。

　　持续强化研发投入：产品性能不断提升

　　除了品牌影响力提升外，万凯新材通过持续强化研发投入，不断提升产品性能，也是其业绩保持稳健发展的重要原因。

　　近年来，万凯新材研发费用持续增长。2018年研发费用为1066万元，2019年为1284.69万元，2020为1826.15万元，2021年上半年为998.5万元。近四年来（2018年至2021年6月底），公司研发费用合计达5152.34万元，年度复合增长率超过30%。

　　目前，万凯新材建设有聚合物新材料研究院、院士专家工作站和博士后工作站，先后开发了热灌装聚酯瓶片、环保高节能瓶级聚酯树脂、食用油专用聚酯树脂、大容量瓶/桶用PET树脂、大容量食品用聚酯切片与绿色化生产关键技术、高透亮、低乙醛瓶级树脂产业化关键技术、混合二元醇及第三单体IPA共聚技术、新型环保型无锑聚酯及其缩聚催化剂和高透亮非晶型聚酯树脂等技术，形成了规模化、智能化、柔性化、绿色化的生产体系。

　　此外，万凯新材还积极进行技术成果转化，掌握了先进的合成技术和制备工艺，环保型聚酯聚合工艺、在线添加和高效分散技术、IPA单独酯化技术及连续添加混合技术、低乙醛控制技术等。成功开发了饮用水、食用油、茶饮料、碳酸饮料、大桶水等包装用聚酯产品。同时，公司根据发展趋势和市场需求进行产品性能优化和新产品开发，拥有大量在研储备项目。

　　自2008年成立以来，凭借优秀的技术实力，万凯新材被浙江省经信委等5个部门认定为省级企业技术中心，先后参与多项国家标准、团体标准的制订及修订，创新成果获得包括浙江省科技进步奖、浙江省优秀工业新产品奖等省市级科技奖励20项，并承担了7项省级科研项目。在知识产权方面，公司目前已取得专利48项，其中拥有发明专利19项，实用新型专利29项。

　　市场发展空间广阔：龙头企业优势明显

　　由于瓶级PET具有良好的性能，应用范围广，全球需求量稳步增长。2020年全球瓶级PET市场需求约为2876万吨，同比增长10.07%。2014-2020年间，全球瓶级PET市场需求从1934万吨增长至2876万吨，年复合增长率为6.84%，且从2015年开始呈现出加速增长趋势，显示出瓶级PET作为新型的环保性包装材料具有良好的市场前景。

　　根据MordorIntelligence预测，2019-2024年亚太地区瓶级PET市场需求将保持5.86%的年复合增长率，高于全球5.33%的市场需求增长率。其中，中国瓶级PET市场年复合增长率为6.35%，仍将是全球增长最快的市场。

　　不只是需求方面，瓶级PET行业自身也在进行深刻变革。PET生产装置为大型化工装置，近年来随着PET生产装置技术的不断升级，单套装置的产能规模不断增长。更大规模的单套产能设计能够有效节约原材料与能源的消耗，从而提升瓶级PET产品生产的效率，同时降低单位产品的生产成本，增强瓶级PET产品的竞争力。此外，瓶级PET生产技术不断突破，生产工艺不断创新和完善，瓶级PET制品的用途也向更广阔的领域发展。瓶级PET在酒类、日化、电子产品等新兴应用领域的占有率稳步提升。

　　在此背景下，瓶级PET产业的市场集中度不断提升，龙头企业优势凸显。目前，万凯新材共拥有180万吨/年瓶级PET产能，产能规模位居全球前列。万凯新材本次募集资金投资项目包括年产120万吨食品级PET高分子新材料项目（二期），该项目建成后，公司瓶级PET产能将达到240万吨/年，规模优势进一步凸显。

　　万凯新材表示，公司在瓶级PET领域积累了核心技术和客户资源，持续落实产能扩张及产品研发级计划。一方面，公司将进一步扩大瓶级PET生产规模，完善全国生产布局，进一步发挥整体规模化经营效应，降低单位产品生产成本，开拓我国中西部市场，提升产品的市场竞争力与市场占有率；另一方面，公司将进一步加大聚酯领域的技术研发投入，积极开发新产品、新技术，提升整体技术研发水平，助力中国聚酯产业的技术升级。

　　随着全球市场尤其是中国市场对瓶级PET的需求不断增长，瓶级PET产业将持续发展，更值得关注的是，中国在瓶级PET产业链上下游的不断完善，将提升中国整体瓶级PET产业的发展，而作为龙头企业的万凯新材，必将实现更大的成长！