欧日央行行长聚首达沃斯： 我们和美国不同，不着急加息

　　作者： 周艾琳

　　[ 日本去年12月的整体通胀率仅为0.8%，远低于美国（7%）和欧元区（5%）。 ]

　　1月21日，欧洲央行行长拉加德、日本央行行长黑田东彦、国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃等齐聚世界经济论坛（又称“达沃斯论坛”），在论坛最后一日的“全球经济展望”环节，分享了他们对本国/地区经济的看法，以及对未来货币政策走向的判断。

　　近期，10年期德债收益率自2019年5月以来首次上探0关口，在美联储鹰派大变脸后，各界纷纷关注其他央行会否跟进。颇为有趣的是，欧、日央行两位行长似乎急于“撇清”与美联储立场的关系，纷纷表示自己并不急着收紧，加息的条件远未满足。

　　美联储目前大概率会在2022年加息3~4次，量化紧缩也有望在三季度开启，美股近日启动破位暴跌模式。早前甚至有交易员对记者提及，“当鲍威尔在去年底鹰派大变脸的时候，我们都觉得拉加德可能感到被背叛，毕竟她仍希望以经济复苏为先，但同时通胀问题又是较大的政治压力。”

　　拉加德在论坛上表示，跟美国不同，欧元区的需求并未过剩，美国的需求已超出疫情前30%，但欧元区只是回到疫情前的水平，欧元区和美国不是同步复苏，因而不会同步采取行动。目前美国的核心通胀率高达5.5%，欧元区只有2.6%。

　　“12月欧元区整体通胀率录得5%，这的确是史无前例的，因为欧元区在过去很长时间承受的都是通缩压力。现在我们需要问的是，这种高通胀会否持续、持续多久？”拉加德称，通胀有50%可能是能源危机导致的。同时，疫情带来了供给短缺，例如货车司机缺乏、供应链瓶颈持续。但她认为，能源价格会在2022年趋于缓和，货车司机短缺、瓶颈问题等也会改善。

　　拉加德还提及，需要关注薪资走向，因为这是引发中期通胀持续攀升的关键因素之一。“我们至少目前还没有看到欧元区薪资谈判压力上升，因此并不认为通胀会持续失控。”

　　拉加德明确表示，目前加息的条件并不满足。她称，加息有三个条件——首先，需要看到通胀率在预测期限结束之前达到2%；其次，通胀应在预测期限结束前持续稳定在目标水平；第三，实际通胀率应该能在中期内稳定在2%的水平。达到这些条件可能意味着欧元区将迎来一段通胀略高于政策目标的过渡时期。

　　“如果都满足，我们当然要行动（加息）。我们此前已经采取了一些行动，例如，将在3月如期结束大流行病紧急资产收购计划（PEPP）。”她表示，到4月，欧洲央行的债券购买步伐将从目前的每月约800亿欧元放缓至400亿欧元，从7月开始逐步缩减债券购买规模至300亿欧元，从10月开始缩减至200亿欧元。“结束QE后，我们会判断是否需要用其他工具，包括加息。”但加息可能不是拉加德在2022年需要考虑的事项。

　　过去几十年来深受通缩困扰的日本就更不着急收紧了。黑田东彦表示，日本提高了2021、2022财年的GDP增速预测，分别为2.8%和3.8%，“但日本去年12月的整体通胀率仅为0.8%，远低于美国（7%）和欧元区（5%）。原因在于，经济重启后，日本的需求复苏是滞后的；日本维持了一定的供给能力来应对需求的回升；日本人仍比较谨慎，1998~2013年的通缩心态仍在发挥作用”。

　　黑田东彦表示，预计日本2023年通胀率仍将在1%左右，“我们还是会继续实行低利率政策和扩张性的财政政策，直到取得2%的通胀目标，我们完全不怕通胀，因为通胀率太低了”。

　　格奥尔基耶娃则表示，“全球央行应对这次疫情的方式是非常正统的，央行和财政部门都积极应对，防止全球经济陷入另一场衰退。”但她认为，到了2022年，分化成了关键词——美联储更积极地收紧货币政策，这是因为通胀引发了经济和社会担忧。在抗击通胀的同时，也要关注如何维护经济复苏。面对全球高达226万亿美元的债务，格奥尔基耶娃也呼吁高债务国家予以重视，可以考虑展期，或解决货币错配的问题。

　　此外，她也认为2022年最关键的经济政策其实就是疫情相关政策。随着疫情限制措施给经济带来的压力似乎已经超过了益处，相关国家可能需要重新评估防疫政策。