全球金融状况严峻 经济或将进入衰退期？

高盛编制的金融状况指数显示，在能源价格飙升、股票下滑以及乌克兰与俄罗斯冲突的推动下，市场的金融状况处于两年来最紧张的水平。若排除2020年3月因疫情引发的那一次，上次金融状况如此紧张之时，联邦基金利率正逼近2.50%的历史高点。

注：金融状况指数（汇率、股票波动和借贷成本等指标影响经济中资金可用性的总称）被市场视为与经济的未来增长密切相关。该指标的松紧程度反映了经济环境中企业和家庭的支出、储蓄和投资计划状况。

高盛表示，金融状况指数大幅上涨的主要驱动因素是全球市场利率的大幅上涨和信用利差的扩大。

高盛还认为，如果美联储加息100个基点，未来一年的美国经济增长率预计将放缓至1%。对于受高油价和对俄制裁造成的供应链紧张所影响的世界经济而言，紧缩货币政策并不受市场的欢迎。

DZBank策略师ReneAlbrecht表示：

“如果市场因素推动通胀进一步上升，且若美联储将抑制通胀任务放在首位，那么市场的金融状况还进一步收紧。经济增长会进一步放缓，通胀仍将居高不下，这就是第二轮影响——滞胀。”

除了美国之外，受利率上扬与市场崩盘的影响，俄罗斯金融状况指数（Russian FCI）也从2月初的98点左右升至114.8点，此数值为2008年危机以来最高水平。

欧元区的金融状况指数走势与俄罗斯相似。欧元区的经济环境因严重依赖俄罗斯能源，再加上欧洲央行即将加息的影响，欧元区金融状况在2月份上涨了50个点有余，处于2020年11月以来最紧张的水平。

Vanda Research全球宏观策略师Viraj Patel表示，市场的金融状况环境会左右欧洲央行本周四会议上的决策走向。Patel补充称，如果欧洲央行取消债券购买，并像此前预期的那样进入加息周期，那么市场的金融状况可能会收紧到疫情期甚至十年前欧元区主权债务危机最严重时期的水平。

目前美国的市场金融状况收紧程度较小，但高盛的指标暗示出的形势并未缓和。避险资金的流入则提振了美元，使美元指数站上近2年来高位。全球股市今年迄今则下跌了11%，其中欧元区股市跌幅近20%。美国投资级公司债券今年迄今的风险溢价也因投资者评估公司利润受冲击而扩大了约40个基点。

金融博客零对冲表示：

“尽管金融状况在急剧收紧，但美联储仍会选择收紧货币政策，因为美联储的主要任务是控制通胀。美联储任何渐进式的货币紧缩政策只会使得全球经济更快进入衰退期，10年期与2年期美债收益率之差跌至近20个基点的现象也非常清楚地表明了这一点。”