老周侃股:巨额包销将推动新股发行价格降低

2022-04-13 19:12:02 北京商报网 

有上市公司遭大比例弃购,直接导致承销商无奈成为“大股东”,这样的威胁将会引起承销商的警惕,此外科创板还有跟投政策,未来新股发行价格下降将是大势所趋。

为什么新股发行价格那么高?原因在于抢活。有公司想要招股,各路承销商都想揽这单活,毕竟承销费动辄上千万,哪家机构能不眼馋?于是各家都跟公司联系,招股公司就选择自己最看重的项目来选择主承销商,即发行价格。

发行价格高的好处不言自明,发行价格越高,上市公司获得的募集资金也就越多,白给的钱谁能拒绝,于是各路机构都铆足劲给出尽可能高的发行价格,主承销商也不吃亏,毕竟承销费用是按照募集资金量计算的,发行价格越高,承销费也就越多,属于双赢。

如果没有投资者弃购的威胁,新股发行价格肯定是越高他们越高兴。但是这次投资者弃购了发行量的10%,主承销商通过包销一下成了大股东,这下投行部门的业务也需要自营部门来“会诊”,怎么把这些股票倒腾出去,成为了工作重点,如果放任股票价格破发,承销费也很难来堵这个窟窿。事实上,如果上市板块是科创板,保荐机构还有强制的跟投股票,这部分股票的存在,也会让保荐机构重新审视新股发行定价,因为新股破发,保荐机构也要跟着亏钱。

因此,保荐机构和上市公司可能出现裂痕,毕竟没有永远的朋友,只有永远的利益。此后,承销商也会考虑到包销大量股票的风险,于是可以肯定的是,未来科创板的发行价格将会大概率下降,从指数走势看,科创板50指数已经跌破基准位1000点,这在A股的各类指数中并不多见。同时由于开户门槛的原因,科创板中的散户投资者相对较少,投资者承接高价新股的能力有限,毕竟资金量越大的投资者,其心态也越冷静,科创板新股发行价格理应率先下行。

唇亡齿寒,创业板新股的定价也会受到较大压力,毕竟弃购这个行为,不是沪市投资者的专利,如果投资者认为创业板新股发行定价过高,投资者一样也会弃购,所以本栏认为,主承销商也会促成创业板新股定价下行,这也是大概率事件。

主板新股虽然被认为有23倍市盈率的发行红线,但是23倍的市盈率对于很多A股公司已经不算便宜,10倍、20倍市盈率的股票并不少见,如果遇到行业属性并不太受投资者青睐的新股,23倍的发行市盈率也是存在破发风险的。所以本栏说主板新股发行定价也有下行的可能,毕竟过多的破发将会引发发行困难,降价是最简单有效的办法,这也是大势所趋。

北京商报评论员 周科竞

(责任编辑:刘海美 )
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