券商解读天士力主营业务正向增长趋势明显，公司回购加强信心

　　天士力（600535）发布的一季报数据显示，公司营业收入实现增长5.97%，扣非净利润保持正值达2.32 亿元，但归母净利润出现亏损。券商最新研报认为，天士力一季度营收实现平稳增长，扣非后业绩符合预期，归母净利润的下降属于短期市场因素，主要由于公司持有的金融资产公允价值出现下降。同时，公司公告股票回购金额已达到1亿元，显示管理层对公司未来发展的信心。

　　金融资产公允价值下降，不影响公司实际业务运营

　　中信建投证券4月26日发布研报称，天士力一季收入端实现平稳增长，扣非后业绩符合预期。归母净利润下降主要由于公司持有的天境生物（I-MAB）、科济药业等金融资产公允价值下降 8.67 亿元，比去年同期公允价值变动收益下降 8.99 亿元所致。

　　而天士力在上证e互动回复投资者问询时称，公司主营业务经营一切正常，核心产品中药呈正增长趋势。公司一季度归母净利润大幅下降主要是金融资产公允价值下降，不影响公司实际业务运营。

　　目前，天境生物的市值下跌到11亿美元左右，科济生物的市值跌到70亿港元，这两家公司的公允价值变动的负面影响已经体现得比较充分。未来随着市场回暖，市场对其的估值也会得到修正。

　　公司收入和扣非业绩符合预期，医药工业全年正向增长趋势明显

　　中信建投研报指出，天士力一季度收入端实现平稳增长，扣非后业绩符合预期。天士力的中药板块稳健增长，集采风险可控，丹滴市场潜力有望持续释放。公司核心独家品种复方丹参滴丸拟中选广东省中药集采联盟，降幅较为温和，符合预期，同时可能带来销量的稳定或增长；预计养血清脑颗粒（丸）、芪参益气滴丸 2022 年有望实现两位数的稳健增长； 2021 年复方丹参滴丸糖网适应症补充申请获批，有助于进一步打开丹滴市场空间。中信建投预测，天士力的医药工业2022 年有望在中药、生物药板块的带动下实现两位数的稳健增长，并维持“买入”评级。

　　综上，天士力的整体业务表现良好，达到市场预期。金融资产波动导致的账面价值变化，属于短期扰动，对公司中长期发展没有影响。

　　股票回购达1亿，彰显对公司价值充满信心

　　天士力同日公告称， 截至 2022 年 4 月 26 日，公司通过集中竞价方式累计回购股份数量为8,169,400 股，占公司总股本的比例为 0.54%，成交的最高价为 16.02 元/股，成交的最低价为 10.95 元/股，支付的总金额为 105,519,398 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。持续的股票回购显示管理层对公司未来发展深具信心。

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