业绩持续亏损，ST德豪还能翻身吗？

　　ST德豪扣非后净利润再次为负值。

　　2021年年报显示，当期，其实现营业总收入20.78亿元，同比下降6.21%；归母净利润亏损5.29亿元，扣非净利润亏损3.68亿元，这也是其连续第十年扣非后净利润亏损。

　　公司业绩巨亏，股东内斗，股价距离上市以来最高点更是暴跌逾90%，一度跌破1元，面临濒临退市的窘境，昔日的“小家电之王”是否还会翻盘，至今还是个谜。

　　持续经营能力存疑

　　ST德豪也曾风光无限，仅用三年时间，就将面包机做到全球第一，市场占有率达到60％以上，曾被誉为“小家电之王”。然而，登录A股后的次年，即2005年ST德豪便火速上演了业绩变脸，连续两年扣除非经常损益后净利润亏损。

　　不仅如此，2012年ST德豪在实现营业收入27.78亿元的情况下，扣非后净利润大跌119.67%，亏损0.26亿元。由盈转亏，开启了公司年报连续亏损的序幕。

　　根据公司财务数据显示，2012-2020年ST德豪实现扣非后归属净利润分别约为-0.26亿元、-1.81亿元、-2.6亿元、-5.67亿元、-3.25亿元、-11.3亿元、-35.9亿元、-3.84亿元、-8.72亿元。

　　而根据不久前披露的年度报告来看，ST德豪再次实现亏损。2021年，公司实现营业总收入20.78亿元，同比下降6.21%；归母净利润亏损5.29亿元，上年同期亏损5.96亿元；扣非净利润则亏损3.68亿元。

　　期间，德豪的资产负债率也不断攀升。2019年-2021年，公司的资产负债率分别为50.52%、52.05%、54.09%。与此同时，2021 年年度报告显示，公司2021 年末账面货币资金余额 3.86 亿元，其中受限金额为 1.27 亿元，其流动比率、速动比率和现金比率分别为 0.75、0.59 和 0.23，流动性也堪忧。

　　这也让公司是否具有持续经营能力遭到质疑。

　　5月10日，ST德豪收到深交所的年报问询函，要求其对多年扣非后净利润连续三年为负的原因，持续经营能力是否存在重大不确定性，是否存在流动性风险，以及拟采取的改善偿债能力和资金状况的措施等进一步说明。

　　如何走到这一步？

　　回溯公司近两年历史发现，ST德豪财务数据“一塌糊涂”，原因或许在于公司自身发展道路选择上。

　　ST德豪一直希冀以外延式并购来改善业绩，据相关报道，过去十年来其并购多达十余起，涉及涉及金额高达45亿元，但这些收购公司几乎全部处于亏损，对德豪润达利润贡献为负值。加之小家电业务进入瓶颈，新老业务同时陷入困境，ST德豪亏损难止。

　　除此之外，公司股东长期“内斗”也伤害颇大。

　　2017年10月，ST德豪等启动定增，芜湖德豪、王冬雷与华鑫信托签订了连带担保协议，内容涉及收益保障、增强信托资金的追加和取回等。随后，因经营恶化等因素，芜湖德豪及王冬雷与华鑫信托因增信担保引起债务纠纷，双方“纠缠”多时，数次对簿公堂。甚至还发生机构股东联手提议罢免公司董事，控诉高管违规等一系列“乱斗”。如此难免会为经营发展带来诸多不确定性因素。

　　眼下，创始人王冬雷、董事长王晟等管理人员以于去年5月纷纷辞职。企查查显示，华鑫国际100%控股的子公司浙江乘泽已成为ST德豪的第一大股东，实际控制人为王晟的蚌埠鑫睿项目管理有限公司持有4.25%股份，其余主要股东为陕西国际信托、深圳宝德昌投资等。

　　不过有意思的是，ST德豪2021年年报称，“公司首次公开发行上市时控股股东为“珠海德豪电器有限公司”，后更名为“芜湖德豪投资有限公司”。2021 年，芜湖德豪投资有限公司所持有公司股份陆续被司法拍卖，已不再持有公司股份。公司现处于无控股股东、无实际控制人的状态。”

　　对此深交所要求ST德豪对上述情况作出说明，判定无实际控制人的原因和依据。

　　股价跌逾90% 市值倒数第四

　　基本面“黯淡”,股东“内斗”多时，ST德豪在资本市场表现也难以靓眼。自2004年登陆A股市场以来，多次面临退市风险。

　　近期ST德豪更是利空消息不断。2021年9月，ST德豪因未按规定披露信息，2018年年报2虚增利润超34亿，收到监管部门开出的顶格罚单。

　　同时，其4月29日披露表示，截止2022年4月15日，公司累计诉讼、仲裁事项涉及金额为27,170.89万元。其中，2021年以来新增诉讼、仲裁事项共计40项，涉及的金额合计17,230.98万元,占公司2020年经审计净资产的9.72%；以前年度发生的诉讼、仲裁事项共计68项，涉及的金额合计9,939.91万元。

　　由于利空频传，ST德豪股价也“跌跌不休”，近期股价一直在1元左右徘徊，截至5月10日收盘，ST德豪报1.36元/股，股价下跌2.16%，较其高点已经跌去约92%。根据东方财富(300059)数据，ST德豪目前总市值23.83亿元，在申万三级12家上市公司中位列倒数第四。市盈率-4,54位列第11位，市净率1.77位列第10。