9.1%！美国6月CPI“爆表”，仍未见顶？对市场有何影响？丨火线解读

美国劳工部数据显示，6月份美国消费者价格指数（CPI）同比上涨9.1%，甚至高于5月份的8.6%，这是自1981年以来的最大涨幅。不包括食品和能源价格的核心CPI为5.9%，高于5.7%的估计值。商品通胀正在放缓，但服务成本以1991年以来的最快速度飙升。住房价格上涨5.61%，为1992年以来最高涨幅，租金上涨5.78%，为1986年以来最高涨幅。

美国总统拜登随后在一份声明中表示，尽管整体通胀指数高得令人无法接受，但也已过时。“今天的数据并没有反映近30天油价下跌的全部影响，自6月中旬以来，美国汽油价格已下跌约40美分。”

美联储7月或将加息100个基点？

中信证券研报指出，为控制通胀预期，美联储7月存在加息100bps的可能性，需高度关注后续美联储官员讲话以及7月密歇根大学通胀预期初值。

中金公司研报称，从分项看，几乎所有重要项目价格都在继续上涨，显示通胀内生动能仍然较强。通胀“破九”将给美联储带来巨大压力，在两周后的7月议息会议上，加息幅度至少75个基点，如果本周五公布的通胀预期数据再次走高，甚至不排除加息100个基点的可能。激进加息将加大经济下行压力，增加衰退风险，衰退时间也可能提前。美联储迎来“沃尔克时刻”的概率已越来越高，以经济衰退为代价换取物价稳定或是必要的选择。

华泰证券指出，美国6月CPI数据“做实”联储7月FOMC或至少加息75bp、随后的9月议息会议上可能再加息50个基点，此后加息节奏视通胀走势而变化。今年11、12月均可能继续加息，但节奏可能降至25~50bp/每次。市场预期的明年3月开始降息，可能过于乐观，通胀可能无法及时回撤到可持续水平。

东吴证券也认为，7月议息会议将加息75bp几乎板上钉钉。加息路径方面，联邦基金利率期货显示市场预期年末利率终值达到3.4%，并于2023年二季度开始降息，美联储的指引更为鹰派，预测这波加息周期的峰值或在3.8%左右，由此也可以看出美联储加息直至压制通胀的决心。6月下旬以来，部分稳定的鸽派官员甚至也出现了罕见的鹰派转向，纷纷表态支持7月加息75bp。

通胀仍未见顶？

中信期货认为，尽管近期大宗商品价格回落使得美国通胀压力有所减轻，但劳动力供需紧张和住房租金价格上涨会使得核心通胀压力仍大。考虑到去年同期CPI基数较低，今年三季度美国CPI同比可能再创新高。

东吴证券称，展望下半年，通胀持续超预期的风险仍存，尽管数据显示美国消费者的实际需求已经放缓，而消费者预期的恶化也对其支出造成压制，但先行指标显示CPI中占比近三分之一的住房租金增速仍有上行风险。

同时，通胀预期也正在下降。

中信证券指出，通胀见顶时间或主要取决于大宗商品价格变动。目前通胀已广泛的蔓延至美国经济中，通胀的普遍性较高，尤其是核心商品。未来通胀的利好因素为大宗商品价格或将继续回落，叠加美国货币加速紧缩推动经济放缓，将进一步降低需求，进而抑制通胀。

机构：加息干扰下，北上资金流出将放缓

中信期货指出，加息预期再次升温，隔夜美股走弱与美元拉升，将对A股产生短期情绪影响。但在全球收紧背景下，国内市场可能成为资金避风港，需关注北向资金动向，预计高景气度方向占优。

美尔雅期货也认为，在高通胀和加息压力的影响下，经济衰退预期升温，美国三大股指承压震荡下行。短期在加息干扰的影响下北上资金流出放缓。