金蝶国际发布盈利预警 短期承压不改长期价值

　　7月15日，金蝶国际(0268.HK)发布盈利预警公告。公告表示，截至2022年6月30日止6个月录得的收入将介于人民币21.53亿元至22.46亿元之间，同比增长约15%至20%；集团云服务业务收入较2021年同期增长约30%至40%；上半年亏损将介于人民币3.47亿元至3.96亿元之间。

　　关于上半年亏损的原因，金蝶国际在公告中解释道，上半年，公司按其战略规划持续加大云产品尤其是金蝶云·星瀚及HR SaaS的研发投入；其次，由于新型冠狀病毒(COVID-19)疫情持续反复，对本公司的项目交付效率产生不利影响。

　　据悉，早在2012年，金蝶就提出“云转型”的概念。时至今日，金蝶云转型已经迈入第九年，但仍有亏损。2020年，金蝶全年实现收入33.56亿元，净利润为-3.35亿元，这是金蝶2013年以来的首次亏损；2021年，金蝶全年总营收达到41.74亿，同比增长24.36%，但净利润却仍是亏损；2022年上半年预警情况亦是如此，但公告中也显示，集团云订阅服务年经常性收入（ARR）较2021年同期增长约45%至48%之间，其保持高速增长的背后，是金蝶云转型战略的又一次阶段性胜利。那么营收增加，盈利却陷入“困境”，究竟是心力不足还是真如公告解释一般？

　　云产品实际研发投入持续增长

　　从研发支出看，2018-2021年，金蝶的研发和开发支出分别为4.05亿元、5.87亿元、9.84亿元和12.6亿元，2022年上半年研发投入亦有增长，尤其是在金蝶云·苍穹、金蝶云·星瀚及HR SaaS上。

　　不过，从业务情况来看，金蝶去年的大型客户数量的确有较快增长。财报显示，2021年，苍穹和星瀚产品全年合计签约大企业客户551家，其中316家为新客户，包括建信金融、一心堂、华大基因、中软国际等。在云业务收入中，金蝶云·星瀚和PaaS平台金蝶云·苍穹贡献了人民币3.85亿元，同比增长102.9%，在所有业务中增速最快。据悉，今年上半年，金蝶也与招商局集团、通用技术集团、山东重工集团、陕汽控股、柳工股份等几十余家大型企业完成签约，金额都很不错，目前项目也在积极实施和交付。

　　研发成果投入运用效果显著

　　不禁疑问，在如此巨额的投入之下，金蝶到底产出了怎样的成果？又能否在激烈的行业竞争中杀出一条血路呢？

　　据内部人士透露，金蝶最大的技术突破就在于两个方面，领先于行业众多对手。一个是动态领域模型。这是金蝶在近三十年企业级软件研发过程中，通过对成千上万个业务场景沉淀和抽象，结合企业架构（EA）、模型驱动架构（MDA）、领域驱动设计（DDD）等企业建模思想，采用云原生、AI等先进技术研发的一套企业动态建模体系和方法论。

　　KDDM实现了ERP领域内的概念类或现实世界中的对象,通过可视化的方式呈现。采用元数据来描述领域模型中的各种元素及其属性,能在系统运行期动态加载元数据来构建并运行模型,从而提高系统的开发效率和软件质量和个性化定制。以动态领域模型为基础，在金蝶云苍穹提供云端的在线开发设计平台种，系统的80%功能可以使用平台以所见即所得的方式进行设计实现，无需修改代码。还有20%的功能以插件的方式来实现。

　　而另一个隐藏的技术是金蝶多维数据库。金蝶多维数据库是金蝶自主研发的首款面向企业级高并发、多维数据聚合处理场景的非关系型数据库产品。相对于关系型数据库，金蝶多维数据库通过建立专用多维数据组的索引，大大提高了数据库的操作效率。在2021年8月的基准测试中，金蝶多维数据库基于67亿的测试数据，实现了5万用户（当前市场主流多维数据库仅支持100以下用户的并发读写访问）在线检索和保存，测试结果显示：90%用户指标下单个保存耗时仅0.05秒，查询耗时仅0.143秒。

　　如此看来，虽然金蝶的财务增长稳健性及云业务收入情况、盈利能力是否能够回归，有待长期观察。但其目前正持续从传统ERP服务向云服务转型，大型企业的云服务技术也在不断成熟。所以哪怕亏损也更可能是暂时性的，也不会太影响公司长远的向好发展。

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