国际资本入局小微金融，“滴灌通”模式跑通了没？

来源 | 零壹财经

作者 | 任芳慧 李薇

在服务小微金融的众多机构中，“滴灌通”开创了一条另类路径。

滴灌通是一家服务于中国小微经济的创新投资和金融科技平台，由港交所前总裁李小加和东英金融创始人张高波在2021年共同创办，通过提供长期投资合作资金，将国际资本精准引入小微企业，赋能劳动创业者。

7月22日，在第五届数字中国建设峰会上，香港东英金融集团主席、南南合作金融中心总干事吴忠介绍了滴灌通的小微金融特色服务模式。此前在6月上旬，滴灌通举办了“创新投资模式交流会成都站”活动，展现其助力小微企业门店的创新融资方式。活动现场，滴灌通与么么集选、TAO餐吧两家连锁品牌完成签约，近期将落地门店资金计划。

目前，滴灌通的首阶段“试验”得到了资本市场的认可。2022年3月底，滴灌通宣布完成7000万美元的B轮融资，并实现了“百店计划”。预计在今年年底，滴灌通将完成“千店计划”。滴灌通持续赋能将资本精准投放到千万小微企业，以开创性的投资范式和资产类别打造更具包容性的金融市场，为解决小微融资问题带来了全新的解决方案。

一、超额认购：精准锁定小微门店，滴灌通获7000万美元B轮融资

我国的小微企业群体，充满活力且整体规模庞大，拥有巨大的增长潜力，是全球投资者还未曾开拓的投资蓝海。凭借数字经济所带来的红利，“滴灌通”力争在小微企业与全球资本之间搭建桥梁，解决小微企业长期以来的融资难题。

表 1：“滴灌通”工商注册信息

资料来源：企查查

滴灌通究竟如何服务我国小微经济？它开创了怎样的小微企业融资新模式，与银行信贷有何不同？带着这些疑问，零壹智库细数其主要布局领域，从中发现：

经过近一年的实践探索，滴灌通的模式已经在餐饮、零售、服务、文娱教育四大行业落地跑通，助力小微企业解决融资难题。

图 1：滴灌通涉足行业领域细分

资料来源：滴灌通官网

截至5月底，滴灌通已累计为近200家实体门店提供融资服务，涉及近二十个品牌，覆盖了百万生态中的便利店、美容美发、交通服务、体育健身、火锅、快餐、休闲饮品、用品零售、食品零售等近十几个子行业。

综合来看，滴灌通选取行业均属于消费者高频交易的批发零售场景，这些门店每日的现金流水数据巨大，从侧面也展现出我国小微企业融资需求的最突出难题。

根据官网显示，滴灌通由前港交所行政总裁李小加与东英金融集团前行政总裁张高波共同创办，并于2021年8月正式启动。“滴灌通”名字的由来，是从以色列农业科技滴灌技术的成功获取灵感，希望将资金活水有效滴灌到作为经济“毛细血管”的小微企业中。

滴灌通为牛码集团全资子公司，牛码集团是一家金融基础设施集团，由李小加和张高波共同创立。滴灌通和其母公司牛码集团，共同致力成为中国小微企业长期稳定的合作伙伴，把全球资本精准引入中国小微企业，为小微企业提供一个获取融资、运营支援、寻求战略伙伴和相互学习交流的生态网络。

截至目前，滴灌通已完成A轮和B轮融资，引入全球资本精准“滴灌”助力小微企业融资。

2021年11月，滴灌通完成5000万美元A轮融资，投资方为红杉中国。

今年3月底，滴灌通完成7000万美元B轮融资。参与本轮融资的投资者包括农银国际、郑志刚、盈信泰资本、庄士资本、维港投资、红杉中国、联想创投、Dara Holdings等机构。此轮融资获得超额认购，也让滴灌通自成立以来的融资总金额突破1.2亿美元。

滴灌通表示，本轮融资所得资金，将用于加强公司在中国的品牌企业合作拓展和门店落地拓展能力，进一步开发金融科技平台技术，推进市场基础设施的建设，包括投资基金、结构性产品以及新型交易平台，为小微企业提供最适合的融资资金，为小微经济创造更多价值。

二、模式创新：打造第三类企业融资模式，谋求银行合作

通常来看，小微企业主要依靠债务融资的方式，缓解现金流紧张的压力。然而，债务融资有固定的还款节奏，不适合经营灵活的小微企业。相比之下，滴灌通采用前期投资小微店面、后期实施每日收入分成的方式，创造了一种全新的小微企业投融资相结合服务模式，更有利于小微门店成长。

不同于传统的融资模式，滴灌通打造了第三类创新企业融资手段，不要股权、不是债权、不干涉门店经营，依托建立在数字化基础上的收入分成模式，支持小微经济发展。

具体来看，滴灌通会通过与品牌企业、连锁加盟企业以及SaaS服务商等进行业务合作，触及大量优质小微企业投资标的，根据小微门店的经营业态、现状等，量身制定投资计划和收入分成模式。

如何精准帮助小微企业融资？根据滴灌通官网介绍，“滴灌通模式”包括风险极致分散，即覆盖全国的小额、海量、分散的投资组合；收入分成合同（DRC），即创造一个全新资产类别，直接投资优质实体门店；自动回款机制（ARM），即安全、精确地执行投资和每日实时的现金流自动抓取；节点企业（CP），即透过广泛合作网络（品牌连锁、SaaS服务商等），触达大量优质小微实体门店，解决小微企业融资需求。

通过建立基金平台、量身定制的结构性产品方案以及新型交易平台，滴灌通为全球专业投资者提供全面高效的投资小微企业渠道。同时，以“滴灌通式”小微企业融资模式，把机构投资者的大资金，精准投入千万家小微企业，为小微企业融资问题提供了全新的解决方案。

图 2：滴灌通运作模式

资料来源：滴灌通官网

展望未来，滴灌通还将推出一个数据分析平台，用于连接连锁品牌、门店和生态资源，以及一个投资信息平台，向影响力投资者提供指数、评级与资产组合构建服务。创新性功能相互连接，共同打造一个全新的金融市场。

在积累一定小微客群资源的基础上，滴灌通也在尝试着接触更多的商业银行，共同赋能于小微企业融资的破局之道。

2022年4月1日，民生银行(600016)与滴灌通达成合作共识。基于双方在基础产品、资金流程、团队能力方面优势互补，在客群资源、数据资源、技术资源方面充分共享，双方共建“四基”，服务“四通”，携手服务小微企业。

滴灌通打通与银行合作，为解决小微企业融资需求提供了助燃剂。依托滴灌通背书，小微企业良好的数字化能力与经营数据能够得到证明，同时提升了小微企业的信用形象，更多小微企业将借“滴灌通”之力获得融资或银行贷款。此外，滴灌通同其他小微企业不断达成合作，将会增加银行对合作小微企业的信心，不仅在企业估值和融资方面有所裨益，也会给予小微企业在其他业务上的赋能，助力小微企业成长。

三、长远战略：启动百店、千店、万店计划，数字化赋能小微场景金融

滴灌通凭借开创性的“收入分成”投资范式，实现了平台的迅速成长，在解决小微企业融资方面取得了突破性进展。

截至今年3月，滴灌通已为累计100余家小微门店提供融资服务，顺利完成“百千万计划”的首个里程碑。截至5月底，滴灌通已累计为近200家实体门店提供融资服务，涉及近二十个品牌，覆盖了百万生态中十余个子行业，分布在十余个省市。

6月9日，由滴灌通和商界传媒集团、成都树明企业管理有限公司联合主办的“滴灌通创新投资模式交流会成都站”圆满举行。么么集选和TAO餐吧两家连锁品牌与滴灌通完成业务合作的现场签约，将于近期落地门店资金计划。

实践证明，用投资方式为小微企业融资，特别是用滴灌通的“收入分成”模式为小微企业融资，适合小微企业的长期发展需求。

如今，滴灌通完成了小微企业“收入分成”模式的样板打造，跑通了品牌业务拓展和企业落地拓展的全流程，初步形成了覆盖小微经济百万生态的画像。根据滴灌通官网资料，公司预计在2022年底完成“千店计划”，初步完成滴灌通技术体系，实现80%投资流程模块化，连接全球资本的基础设施也将初步成型。2023年，将开始“万店计划”的规模上量，实现规模化、启动影响力投资业务，以期满足更多小微企业的融资需求。

表 2：滴灌通“百千万”计划

资料来源：滴灌通官网、零壹智库

在战略部署上，滴灌通正在不断加强金融科技平台的业务拓展、投资部署和技术实现能力，拓展相关业务合作，以崭新的投资范式和资产类别打造一个更具包容性的金融市场。

今年4月，即科集团与滴灌通达成战略合作。双方将发挥各自在数字科技、精准投资管理和广泛链接场景小微生态的优势，用数字化创新方式，携手构建更适应小微企业发展的融资服务体系，畅通小微企业融资通道，让金融活水精准滴灌经济“毛细血管”。

今后，滴灌通将同更多银行、金融科技公司加强战略合作，充分发挥各自优势，打通小微企业的融资堵点，用最符合小微企业发展规律的服务模式，真正惠及小微企业。得益于滴灌通开创的融资模式，更多小微企业将实现资金精准“滴灌”，展现出更大的经营扩张路径图。