“盲盒经济”过时了？

　　泡泡玛特曾经开启了多少潮玩爱好者的“盲盒世界”？而如今，社交平台上年轻人正疯狂转手盲盒，“退坑之潮”强势涌来。

　　近日，“潮玩第一股”泡泡玛特，由于股价波动再次成为市场焦点。 截至8月12日收盘，泡泡玛特股价报18.6港元/股，距高点已跌去逾80%。其最新市值也从巅峰时期的近1500亿港元，缩水至260亿港元附近。

　　“鉴于目前的经济形势以及投资者对于其成长性的预估，泡泡玛特近期的股价下跌不完全是因为业绩问题。股价需要一个理性回归的过程。”

　　北京大学文化产业研究院副院长陈少峰在接受天府文创云采访时表示。

　　从两年前的风光上市到如今市值缩水超过千亿，泡泡玛特是否正在被投资者和消费者“抛弃”？ 经过最近几年的发展热潮之后，“盲盒经济”是否风头已过？

　　潮玩第一股”遭遇股价“滑铁卢”

　　7月15日，泡泡玛特发布了2022年上半年业绩预告，预计截至2022年6月30日，集团收入增速下滑至30%，但净利润同比下滑接近35%。 这是泡泡玛特上市以来，首次出现净利润下滑的情况。

　　此次业绩预告，成为了泡泡玛特近两周以来股价震荡下跌的“导火索”。尽管泡泡玛特紧急推出数亿港元的股票回购计划，向外界展示其对于未来持有坚定的信心，却仍难挽股价颓势。

　　针对利润下滑，泡泡玛特给出的官方解释是， 上半年疫情反复对一线城市影响巨大，线下门店关停、线下物流受阻等不利因素叠加。

　　事实上，今年上半年在面临采购成本、模具成本等成本“刚性增长”的同时，泡泡玛特与其他非刚需类消费品一样，受到消费市场基本面的直接影响。“整体消费市场动力不足，尤其是主力的年轻消费群体购买意愿下降，直接影响到泡泡玛特的业绩表现，这是一个重要因素。”陈少峰表示。

　　不过也有分析指出，泡泡玛特资本市场“遇冷”，并非是其上半年业绩承压单方面所致。资本市场真正关心的是一家公司主营业务的成长性与可能性。泡泡玛特股价持续下跌的背后，反映了资本市场对其成长性的担忧。

　　从泡泡玛特的年报便可见端倪，2021年泡泡玛特虽然实现全年营收44.91亿元，同比增长78.7%，但相较于上市前2018年（225.49%）和2019年（227.19%）的同比增速，其赚钱效率呈现明显下滑趋势。

　　如今， 在经过近几年盲盒市场的“狂飙突进”之后，无论是投资端还是消费端的热情似乎都在逐渐冷却。

　　此前，高盛发布研究报告，将泡泡玛特2022年至2024年净利润预测下调24%至37%，以反映其收入和利润波动的可见性较低。报告指出，公司表现不佳是由于激烈竞争和扩张投资导致毛利率的不确定性，利润率状况波动超过预期。与此同时，中金公司也下调了目标价，维持泡泡玛特“跑赢行业”评级。

　　分析人士指出， 泡泡玛特的股价跌势和业绩下跌，既有整体股市疲软的因素，同时也存在去泡沫的可能。 “前期市场对泡泡玛特的期望太高了，前后落差太大。”