大多数时候，你坐着能赚的钱比交易能赚的钱更多。
编者按
拉斯·特维德是一个成功的企业家和投资人，也是一位高产的作者，前不久我们刚刚推荐过他的《逃不开的大势》（Supertrends），而他的新作《投资最聪明的事》（Bubbles，Bears and Bullshit）又将于近日在中国出版(601949)。
特维德关注长期技术进步，他认为投资者不要追逐新闻，应该把焦点放在长远的观点和新闻的深层意义上。《巴伦周刊》中文版近日采访了拉斯·特维德，与他谈到了对于当前的美股、中国股市、新冠疫情以及技术进步等话题的看法，以下为经过翻译和编辑的采访，原文为英文。
《巴伦周刊》：我们此前已经向中国读者介绍过您的几本书，比如《逃不开的周期》 核心关注周期，《逃不开的大势》核心关注趋势，那么您的新书《投资最聪明的事》核心关注的是什么主题呢？
拉斯·特维德：这本书是对我近50年来投资于各种资产类别和各个市场所学到东西的总结。我实际上是对着电脑口述了这本书，而不是写出来的，这意味着它的语言和方法都非常容易理解，这本书旨在为读者简单介绍我的金融市场生涯中最重要的经验教训。
《巴伦周刊》：这本新书的英文名是Bubbles，Bears and Bullshit，正好是三个“B”开头的单词，您能说一下您对于这三个词的理解吗，尤其是最后一个？
拉斯·特维德：这三个“B”开头单词中的两个，即Bubbles（泡沫）和Bullshit（扯淡），都与市场的非理性有关。
当然，即使是孩子也知道群体思维和非理性，但真正让我明白这一点的书是查尔斯·麦凯（Charles McKay）在1841年写的《 大癫狂:非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》(Extravery Popular delusion and the Madness Of Crowds)。在我职业生涯的早期，我有幸读过这本伟大的著作。从那以后，我一直认为我们生活中遇到的许多事情都与集体疯狂有关，金融泡沫和崩溃只是这种情况中的特例。
第二个B 开头的词是Bears（熊市），我的意思是创造巨大投资机会的挫折，你要学会等待一头熊，等它成为公牛。
至于最后一个B开头的词Bullshit（扯淡）——我已经养成了一种习惯，即便是绝大多数人都认为是正确的事情，我也会去验证。令人惊讶的是，我经常发现，人们所坚信的事情其实并不正确，这种方法对我做出投资决策非常重要。
《巴伦周刊》：事实证明，您当初对新冠病毒对于股市影响的判断是正确的，这种判断是基于理性、经验，还是一种直觉？您认为新冠病毒疾病接下来还将如何影响市场？
拉斯·特维德：在新冠病毒疾病爆发的早期阶段，我就卖光了手头的股票，原因很简单，我订阅了银行信贷分析师（Bank Credit Analyst）和高盛（Goldman Sachs）提供的大量研究报告，它们都对新冠病毒的严重程度提供了极好的预警。这是至关重要的高质量信息，因为它在一般媒体和大多数政府发现挑战的严重性一两周之前就到达了我的收件箱，同时也是在股市意识到新冠的严重性之前。
至于新冠病毒的未来，我认为它将逐渐淡出人们的视线，最终成为一种危害较小的传染病。可能每个人在小时候都会受到这种病毒的感染，然后对它产生免疫力，这也是历史上非常危险的西班牙流感和其他许多最初非常危险的传染病所发生的情况。
至于我自己，我已经感染过两次新冠病毒了。第一次，我自己都没发现，医生在我血液里发现了抗体；第二次，我发烧了12个小时，第二天感到非常疲惫，仅此而已。
《巴伦周刊》：您对中国股市有了解和投资吗？如果有的话，您更喜欢哪个板块或者公司，为什么？
拉斯·特维德：自从中国市场开始对国际投资者开放交易以来，我就一直在保持关注，并不时大笔投资于其中。中国仍然是世界上最大的增长故事，所以很明显，它总是吸引我的关注。而我现在喜欢它的原因很简单，就是它便宜。
我最喜欢投资的还是科技行业，我通过金龙ETF基金（Golden Dragon ETF）来进行投资。这些股票从2000年的顶峰到2020年的谷底，受到的冲击和纳斯达克一样大。所以对我来说，在接下来两到三年时间里获得良好收益的可能性看起来很高。除了这些科技股之外，我还持有一些中国大陆的大盘蓝筹股。
《巴伦周刊》：您相信中国股市也会像杰里米·西格尔（Jeremy Sigel）说的那样获得很高的长期回报吗？还是这种长期高回报只是美国市场上的一种独特现象？
拉斯·特维德：据我所知，西格尔常数是一个国际常数。人们提到的最大例外是日本，但在日本股市表现不佳的漫长时期内，日元的表现也超出预期，因此即便在那个时候，国际投资者也照样可以在日本赚大钱。
当然，我无法肯定地说，中国股市的结构化长期复合回报率是否会高于或低于西格尔常数。但就目前而言，我认为中国股市的风险不对称，长期上行的机会远远大于长期亏损的风险。
《巴伦周刊》：您如何看待当前的美国股市，它是否已经进入你在书中所说的“第二阶段”，已经可以考虑逢低买入？
拉斯·特维德：我认为，随着未来几个季度美国通胀数据可能大幅下降，美国股市将表现良好，此外，对于一个有着几十年远景的战略投资者来说，这看上去是一个不错的切入点。
《巴伦周刊》：除了美股之外，您对新兴市场有什么看法，您在新兴市场有投资吗？
拉斯·特维德：关于新兴市场，我投资的是越南和巴西。当我们看到美元走弱的战略转折点时，我本人可能会大幅增加对新兴市场的投资。通常情况下，当美元表现不佳时，新兴市场的表现就会超出预期。新兴市场股票价格低廉，而大宗商品周期将对其中一些股票有所帮助——尤其是在中国经济再次复苏之际。
《巴伦周刊》：基于您投资比特币的经验，您给出了一个很好的建议: 认识更多有趣的人，获得新鲜的想法，您现在如何看待比特币和其他加密货币？
拉斯·特维德：几年前，我设法通过投资比特币而买下了一辆奔驰 AMG GT汽车，那是我的一个业余爱好。但说实话，我觉得自己像是身处一家赌场——这是我这辈子只做过一次的事情，智利的一家酒店在前台送给我了一些免费筹码。
展望未来，我认为加密货币将继续存在，并将变得更加智能化，但我不再对投资于它们感到放心，因为事实上我不知道他们会做什么，一点概念都没有。
《巴伦周刊》：您一直对技术进步非常乐观，但是有些人认为我们已经很久没有看到颠覆性的技术突破了，您同意这种看法吗？
拉斯·特维德：不，我不同意！在我看来，我们一直都有重大科技突破。想象一下有人在2012年被传送到2022年，他们可能会对智能手机、加密货币、 RNA 疫苗的大规模应用、居家办公的兴起、微移动性、抗癌免疫疗法以及其他许多东西感到无比惊讶。我现在正在玩的人工智能程序 DALL-E，在一个来自2012年的人眼中，这个程序所能做的事情似乎是超现实的。
如果我们展望未来10年，我认为人工智能将让我们彻底大吃一惊，核聚变动力很可能开始安静地工作，人们将食用越来越多由垂直农业、人造肉类和精密发酵制成的食物，这里我才仅仅列举了几项技术。
顺便说一句，这种情况在未来还会进一步加速。我有一家名为“超级趋势”的公司，我们在不断跟踪全球创新，我们所看到一切的确令人震惊。
《巴伦周刊》：在这本书中，您谈到“第一个理解信息”比“第一个知道信息”更重要，那么具体应该怎么做？
拉斯·特维德：我认为这不是唯一的关键，但它是关键之一。我的观点是: 不要追逐新闻，这是在浪费时间。因为不管是什么新闻，都会立刻反映在市场价格之上，应该把关注点放在长远的观点和新闻的深层意义上。
六年前，我还是风险投资基金“北欧眼”（Nordic Eye）的联合创始人，直到两年前，我们的回报似乎还没有什么特别之处。但根据最新的审计数据，我们的总收益超过了1000% 。大多数好事情都需要时间，而投资常常是一个等待游戏。大多数时候，你坐着能赚的钱比交易能赚的钱更多。你需要花时间更好地思考结构性的变化，而不是不断关注新闻。
《巴伦周刊》：非常感谢。
《投资最聪明的事》
原名：Bubbles，Bears and Bullshit
作者：拉斯·特维德
译者：常可
拉斯·特维德（Lars Tvede）：企业家兼投资人，在投资组合管理和投资银行领域从业长达11年，白鲸（Beluga）金融交易公司创始人，瑞士Supertrends Institute AG联合创始人。著有畅销书《逃不开的经济周期》、《金融心理学》、《创新力社会》和《逃不开的大势》等。
文| 拉斯·特维德
编辑 | 彭韧
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