代糖市场火热 华康股份拟发行9.9亿可转债加码功能性糖醇

　　日前，华康股份发布公告称，拟公开发行可转债募集资金总额不超过9.9亿元，用于100万吨玉米深加工健康食品配料项目，该项目总投资24.79亿元。今年8月，华康股份曾与浙江定海工业园区签订200万吨玉米深加工健康食品配料项目的投建协议，上述可转债即为一期项目募集资金。

　　资料显示，该项目主要以玉米为原料，生产淀粉糖/糖醇系列、膳食纤维、变性玉米淀粉等系列精深加工产品，以及利用合成生物学绿色制造等先进技术生产阿洛酮糖、乳酸/聚乳酸、氨基酸等产品。

　　华康股份主营多种功能性糖醇、淀粉糖产品研发、生产、销售，于2021年2月9日在上交所主板上市。近年低糖理念的流行和减糖政策的实施催生了百亿代糖市场规模，在此趋势和背景之下，华康股份不断布局加码功能性糖醇产业。

　　华康股份在2021年上市时，IPO募投项目包括“年产3万吨木糖醇技改项目”“年产3万吨山梨糖醇技改项目”和“粘胶纤维压榨液综合利用产业化项目”。后因赤藓糖醇的需求快速增长和发展，终止“粘胶纤维压榨液综合利用产业化项目”，并变更募集资金投入“年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇建设项目”。

　　目前“年产3万吨山梨糖醇技改项目”和“年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇建设项目”均以投产。根据媒体报道，年内华康股份有木糖醇产能2.9万吨、山梨糖醇产能5万吨、麦芽糖醇产能2.3万吨，果葡糖浆7万吨，赤藓糖醇产能3万吨。

　　产销持续走高的带动下华康股份营收持续增长。财报显示，2022年上半年公司营业收入 94996.84万元，较去年同期增长29.92%；归属于上市公司股东的净利润 14193.62 万元，较去年同期增长 22.67%。

　　但在原料价格增长、行业技术门槛较低、市场竞争加剧等因素影响下，甜味剂供应商们市值、营收规模及盈利能力均有待提升。

　　就华康股份而言，近年来其利润增长率持续下行，营运能力有待提升。Wind数据显示，2019年至2021年，华康股份扣非净利润增长率分别为35.48%、13.72%、-22.94%。公司总资产周转率较低，今年上半年仅0.29，这也影响公司短期偿债能力。

　　截至2022年6月末，公司短期借款较上年末增加164.17%至3.17亿元，长期借款为1.80亿元，较上年末的0.20亿元大幅增加。对此，公司表示，随着业绩增长，公司淀粉及辅助材料等原材料采购增加，导致应付账款、应付票据、短期借款及长期借款增加，同时公司为应对原材料价格波动，主动增加了淀粉备货，库存充足，导致应付账款及短期借款增加。

　　二级市场表现上，华康股份自上市以来股价持续震荡下行，在今年4月达到谷底后持续回升，不过较上市初期63.14元/股而言股价仍几近腰斩，截至9月9日收盘，报31.45元/股，涨幅2.41%。