华安证券新发展格局下的文化破局之旅—— 深耕文化体系建设 打造产业研究“华安品牌”

华安证券党委书记、董事长 章宏韬

中国证券行业经过30多年的持续发展，在砥砺前行中不断厚植发展力量和文化基因，初步形成了一套完整的证券行业文化。华安证券(600909)研究所作为华安证券的重要业务板块之一，自成立伊始不断加强投研实力和专业服务水平建设，履行“优化资源配置、服务实体经济”这一初心和使命，秉持坚守、不断发展，积极相应“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化。

一、华安研所文化价值

观体系建设之路

1.聚焦业务价值观：文化走深走实。

文化价值观是最有生命力的竞争优势，面对尚处在规范与成熟进程中的卖方研究业务市场竞争格局，华安证券在两年的卖方研究业务恢复发展实践中，以研究业务价值观体系为载体，始终坚持并不断强化业务发展规划设定的理念、定位、目标和措施，旗帜鲜明地提出华安证券研究业务的发展理念、目标定位、特点特色，系统总结并书面呈现研究业务价值观体系，是研究团队尤其核心团队进一步统一思想认识、树立业务理念、不负初心使命、保持战略定力、坚定发展方向的再动员、再宣誓。

华安证券研究所的价值观体系涵盖使命、目标、业务、人才四个方面：

第一，以“坚守研究本源，致力于价值发掘与创造”为愿景使命，遵守“合规、客观、专业、审慎”的研究标准。从行业趋势来看，为提升资本市场资源配置效率，满足机构投资者的深度研究需求，需要卖方研究服务在降低资本市场信息不对称、提升市场定价效率等方面发挥更加积极有效的作用；从证券行业发展来看，以估值定价为基础的证券研究服务，愈来愈成为券商各项业务决策的决定因素。研究所顺应行业规律，把专业深度的研究能力建设作为发展的战略支撑点和重要的基础性工程；从证券研究业务本身来看，虽然还面临着专业与浮躁、长远发展与短期利益的发展路径选择，但无论是监管导向、还是主流客户需求、头部同行选择，都指向回归证券研究业务本源才是立足之道。

第二，把“有声音、有影响、有收入、有协同”列为发展目标，“四有”发展目标是一个逻辑严密的整体。一是合理设定研究业务由近到远的发展预期，遵循循序渐进、打牢根基的研究业务发展规律；二是合理设定“先外后内、内外并重”的发展路径，先期利用卖方业务机制加速分析师成长步伐并加快弥补公司卖方业务短板，在发展进程中逐步引导研究业务与其他条线建立协同机制，最终实现“内外并重”；三是合理设定研究业务在公司发展中的价值定位，包括公司品牌宣传、战略研究支持、业务能力支撑、业务资源导入、人才培养输出等价值。与之对应，对研究业务评价也采取多个维度和远期视角，而不仅仅是经济利益上的短期投入产出比。

第三，秉持“始于专业、重于创新、忠于价值”的业务价值观，是研究所积聚一批志同道合的优秀人才，共同创新创业的思想基础。

首先，“始于专业”与公司研究业务发展的愿景使命一脉相承，满足研究业务定位、研究团队建设和分析师个人成长的三位一体要求。公司关于研究业务发展的任何战略、目标和举措，都要以做深做实做专研究为基本立场，真研究问题，研究真问题，去粗取精、由表及里。其次，“重于创新”是公司研究业务发展的方法论，是在遵循研究业务发展普遍规律和公司研究发展理念基础上的守正出奇，这也是由行业研究业务特定发展阶段和公司研究业务初创阶段等性质共同决定的。最后，“忠于价值”是华安证券研究业务发展的根本原则，是一切研究服务行为的终极追求，也应成为分析师在职业生涯中保持长期影响力的立身之本。

第四，坚持建设“自驱、坚韧、责任、专注”的人才价值观体系，是研究所最关注的优秀分析师成长驱动因素。“自驱”是建立在员工自信心基础上的一种自我达成的成功精神，是优秀分析师最为关键的成长密码，这与研究工作探究事理的深入性、逻辑推理的严密性、思维活动的内化性等特征高度一致；“坚韧”是指不畏艰险、不怕失败的坚持和韧性，也是经历困境和磨难后继续砥砺前行的勇气和决心。公司的研究业务选择了一条正确但也更艰辛的发展道路，业务发展和分析师成长都注定不是一条坦途，更加需要团队时刻保持咬定青山的执着和百折不挠的韧劲；“责任”意识是能力和智慧发挥的催化剂，是对自身、对团队、对组织的一种庄严承诺。只有具备强烈的责任心，才能在工作中做到精益求精、事不避难、求新求变，才能把自身职业发展规划与团队成长、公司定位有机统一起来；“专注”是把事情做到极致的工匠精神，这在充满浮躁的市场氛围中更加难能可贵。聚焦业务本质、扎根研究领域、保持工匠精神、善于深度思考，这是在当前卖方研究业务产能过剩、内卷化竞争环境下克敌制胜的不二法门。

2.深耕业务文化理念：文化见行见效。

在竞争激烈的大环境下，华安研究所以高效率搭建起研究平台，秉持三条基本理念：

一是回归估值定价本源，践行“服务实体”使命。研究所是公司履行好“优化资源配置、服务实体经济”这一初心和使命的基本依托和重要抓手，也为公司做好资本市场看门人、社会财富管理者、资本市场稳定器提供了有力保障。

二是顺应资本市场改革，秉承“专业致胜”理念。专业能力是研究业务的价值所在，研究所专业且具有深度和广度的研究力量，是公司参与市场竞争和服务机构客户的中坚力量。

三是差异化布局，重点覆盖，“重点突破、有所为有所不为”是华安证券研究业务发展的基本思路，实现差异发展的业务定位，优先布局符合经济转型方向、发展空间广阔的重点行业。

华安研究所形成了较为完整的从首席分析师、资深分析师到助理的人才梯队，下设宏观固收团队、策略研究团队、金融工程研究团队、及各大行业研究团队。文化理念指引了前进方向，有助于建立良好的企业品牌及形象，华安证券研究团队的每一位成员均严格遵守研究所的文化理念，积极落实，内化于心，为公司长期稳健发展奠定坚实的基础。

二、华安研所

特色文化实践之路

1.多元发展，以深入产业研究为特色。

2020年1月起，华安证券即启动做强研究业务规划，针对研究所的定位制定了“四步走”的战略，即“有声音、有影响力、有收入、有协同”。研究所所长尹沿技在科技行业拥有十五年研究沉淀，具有前瞻性的研究和高维度的视角，深耕产业价值，研究谋时而动；策略首席分析师郑小霞通过数据分析、微观调研和政策访谈等具体方式，力求对市场运行作出有价值的判断，明确市场动向，洞悉行业景气，把握时代主题；金融工程组首席严佳炜扎实传统量化研究方向，运筹帷幄，敦本务实，寻求开拓研究业务的外沿；石油化工组首席刘万鹏深知“沙里淘金，精益求精”，积累了完善的、创新性的行业研究方法，拥有丰富的产业资源；农业组首席王莺专注农业行业研究11年，秉持“研究以食为天，洞察以人为先”的理念深入行业研究和个股挖掘；新能源与汽车组首席陈晓坚信“厚积而薄发，行在最前沿”，以深厚的行业工作经验挖掘投资机会。华安研究所聚集行业菁英，全力打造人才队伍建设，奠定深厚发展基础。

思深方益远，经过两年左右的发展，华安证券研究所已顺利实现了“四步走”中的第一步，即“有声音”，后面的三步刚刚开始，仍是初创团队。目前，研究所已经覆盖了二十几个行业，包括大科技、大消费、新能源、高端装备、机械制造、大周期等代表经济未来发展趋势的行业，各行业都有一支齐整的队伍，研究人员加上销售团队已近百人。未来，华安证券研究所将在细分行业上打破传统划分，将偏消费属性或应用模式创新的传媒与互联网合并为一个行业，同时设置人工智能、工业互联网、车网互联、集成电路等细分行业。研究所希望通过打破传统的行业划分，重新对研究资源进行整合，让产业研究做得更为深入。

谋定而后动，研究团队快速组建完成的背后是华安证券的全力支持，无论高管团队还是基层业务团队，在展业中都越来越意识到卖方研究的重要性。这和华安证券“推动公司财富管理业务的价值核心由卖方销售转向买方服务，从而创造新的业务价值和服务体系”的整体战略不谋而合。在未来的3至5年，华安证券研究所将着力配置战略科技领域，深入产业研究，努力打造一支具有战斗力、特色鲜明的队伍。

2.打造一支朝气蓬勃、有自身造血能力的团队。

华安证券研究所的形象代名词是积极向上，一支朝气蓬勃、有拼劲、有潜力的队伍是全所努力打造的目标。这其中的管理既简单又不简单，简单之处在于研究所成员都是有极强自律性和自我驱动的人，不简单之处在于每个人都思想活跃，有高度的个性，让大家朝着同一个方向走，发挥合力，是研究所注重整合的方向。

研究所一定要具有自身造血能力。培养新人与自身的造血能力，除了表象的定期培训财务、交际等内容，最终要内化成一种战斗力，强劲的培训、教学体系，让新人快速融合、快速成长，人才只有在这个平台成长并功成名就，才会对平台有认同感。研究所的使命不仅仅是赚取佣金派点，还有更多可以延伸的价值，比如将产业链的研究做深，成为政府、企业等合作伙伴的智库。

3.备战北交所，打造“服务新兴产业的创新型投行”。

近年来，华安证券以普惠金融为抓手，致力于打造“服务新兴产业的创新型投行”，一直将助力创新型中小企业发展作为贯彻落实国家创新驱动发展战略的重要举措、服务实体经济的主要方向，将新三板、科创板市场作为主要阵地。公司在业内率先设立普惠金融部，长期面向中小企业提供公益性质的资本市场培训。公司自新三板成立之初即开展挂牌、经纪、做市等业务，投入大量人力和资金。

随着北京证券交易所的落地，华安证券研究所整合了现有的科技行业资源，其中包含不少产业专家；行业覆盖方面，也陆续加强了新材料、高端制造等行业的配置。此外，华安研究所还设立了专门的中小盘研究组，由行业分析师与产业专家型分析师形成交叉互补性研究。未来，研究所将继续积极投身北京证券交易所建设，打造“服务新兴产业的创新型投行”，服务建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

实现证券行业的高质量发展，必须守正笃实推进行业文化建设，不断完善“华安文化”，不断提升文化“软实力”和核心竞争力，聚焦主业主责，厚植文化根基，让文化在研究所内部落地生根、开花成果，引领业务发展和研究能力升级。筑牢文化基石，道阻且长，行则将至。华安研究所的文化破局之旅仍将继续，打造“华安品牌”，贡献华安力量，更好地促进证券行业的高质量发展，谱写新时代高质量发展的新篇章。