捷信母公司PPF创始人凯尔纳去世后遗产继承协议生效：遗孀及四个子女持股近99%

来源：金融虎网 作者：金泽 雄飞

捷信母公司PPF集团创始人皮特·凯尔纳(Petr Kellner)意外去世后的遗产分配协议“尘埃落定”。金融虎网注意到，PFF集团在9月27日宣布，自2022年9月23日起，由相关法院批准的关于皮特·凯尔纳(Petr Kellner)遗产分配的继承协议已生效。

皮特·凯尔纳(Petr Kellner)因直升机事故于去年3月意外去世。PFF集团表示，他的遗孀雷纳塔?凯尔内洛娃(Renáta Kellnerová)和他的四个子女现在是PPF集团的主要控股公司PPF Group N.V. 98.93%的直接和间接股东。

Kellnerová女士现为PPF集团大股东，持股59.358%。皮特·凯尔纳的四个子女每人持有集团9.893%的股份。所有新股东同意委任Kellnerová女士为他们的联合公众代表。PPF集团的组织结构和管理程序保持不变。

据PPF公布的财报数据显示，2021财年，PPF集团n.v.总资产达421.86亿欧元，总负债和权益421.86亿欧元。2021财年，净利息收入15.02亿欧元同比2020财年的26.57亿欧元同比下降43%。2021财年，不包括中东欧地区因停止运营而造成的营业额，总收入和其他收入为83.99亿欧元。净利润为2.74亿欧元，2020财年则为净亏损2.91亿欧元。

PPF集团将企业主要管理运营机构设在荷兰。PPF集团主要控股公司为PPF集团N.V.，注册地为荷兰阿姆斯特丹，负责制定整个集团经营活动相关战略决策。PPF集团拥有捷信B.V. 全部股份（捷信集团中东欧消费金融业务框架内各公司的控股公司），同时掌控捷信亚洲N.V.全部股份（负责亚洲消费金融全面业务的控股公司） 。

2021年，捷信集团营业收入为21.35亿欧元(约148亿元)，较2020年的31.99亿欧元同比下降33%，中国区收入占比达53%；净亏损3.03亿欧元(约21亿元人民币)，2020年净亏损为5.84亿欧元。截至年末，捷信集团总资产为162.62亿欧元，较2020年的185.18亿欧元同比下降12%。PPF集团拥有捷信集团91.12%股份。从收入规模来看，中国区仍是捷信集团消费贷款业务占比最大的地区。包括中国区在内，捷信集团2021年消费贷款业务全年净亏损为3.09亿欧元(约21.45亿元)，而2020年同期亏损为5.77亿欧元(约40亿元)。

捷信消费金融唯一股东即为捷信集团，是国内首批四家消费金融试点公司之一。去年11月10日，董事方瑛退出，新增Vladimir Nyc为董事长，言维为董事。今年9月9日，捷信消费金融出现主要成员变更，监事Christoph Glaser退出，新增法国籍人士Frederic Jacques Claude Tardy接任，任职截止日期为2025年2月21日。

交易传奇

皮特·凯尔纳(Petr Kellner)

据媒体此前报道，去年3月，捷克亿万富翁皮特·凯尔纳(Petr Kellner)乘坐的直升机在阿拉斯加滑雪时在冰川附近坠毁，五人遇难，他是其中之一。彼得·凯尔纳(Petr Kellner)是一个撮合交易的传奇人物，也是同时代捷克商人中最著名、最成功的一位。

据《福布斯》估计，凯尔纳的个人财富达到175亿美元。上世纪90年代初，他在捷克发家致富，成为该地区消费金融、电信和媒体的主要参与者。

凯尔纳也是首批超越当地市场并在全球扩张的区域大亨之一。 1997年在中欧推出捷信消费金融模式后，他于2002年将其向东扩展到俄罗斯，然后从2007年进入中国市场，使其成为全球最大的非银行消费贷款机构。

在俄罗斯，凯尔纳通过与该国强大的寡头交换股份，多元化涉足房地产、农业 (Rav Agro)、电子零售 (Eldorado) 和金矿 (Polymetal) 以及保险业。

但即使在他去年去世之前，PPF就开始将其资产从俄罗斯和亚洲转移到发达的欧洲市场——尤其是捷克共和国本身——以及巴尔干地区。

PPF在过去10年里一直在逐步出售其在俄罗斯的资产，减少了在Polymetal的股份，并在2016年出售了Eldorado电子和家用电器连锁店。但出售捷信俄罗斯将是这一处置计划的一个巨大进展。

金融虎网注意到，今年9月7日，PPF官网公告，PPF和捷信宣布完成出售其在俄罗斯捷信金融银行(HCFB)的100%所有权股份，其中包括其他子公司。HCFB的完全所有权控制权已被一群个人投资者接管。剩余的49.5%股份现已被剥离。此前，该银行的新股东收购了HCFB 50.5%的股份，当时他们已经获得了银行管理层的完全控制权。

减少风险敞口

今年1月11日，媒体报道称，有人猜测，除了捷信在俄罗斯的业务，PPF还打算出售捷信在印度、越南、印度尼西亚和菲律宾的亚洲业务。彭博社此前报道称，这些资产的价值可能高达25亿美元。

PPF的处置在一定程度上反映了捷信在俄罗斯、中国和印度面临的问题，而新冠肺炎疫情的爆发加剧了这一问题。由于捷信的减值，PPF在2020年首次出现2.91亿欧元的亏损。通过重新聚焦于更发达的市场，PPF可以使其投资组合多样化，并稳定其回报。

去年11月，PPF首席财务官Katerina Jiraskova表示，疫情对捷信造成了沉重打击，但PPF集团的多元化使其得以反弹，在2021年上半年实现净利润2.08亿欧元。“PPF上半年的业绩表明，通过投资组合的部门和地域多样化，该集团能够承受COVID大流行的直接和持久影响。PPF已经连续两个半年盈利，准备在投资现有资产的同时进行新的交易。”。

投资的机会

过去几年，PPF已从欧洲和美国的大公司收购了资产，通过收购西班牙电信(Telefonica)和西班牙电信(Telenor)，成为中东欧电信业的重要参与者，在捷克、斯洛伐克、保加利亚和塞尔维亚带来了1800万客户，还收购了区域性电视集团芝加哥商业交易所(CME)，该集团在捷克、斯洛伐克、保加利亚、罗马尼亚和斯洛文尼亚的潜在观众数量为4500万。

业内人士表示，新CEO拉迪斯拉夫?巴尔托尼切克(Ladislav Bartonicek)从一开始就和凯尔纳一起在PPF工作，他继续遵循这位大亨设定的方向，专注于更成熟的市场，同时也密切关注机会主义交易。

自凯尔纳去世后，收购和投资的势头一直有增无减，特别是通过反向收购的方式收购了捷克银行Moneta Money Bank。通过将Moneta与PPF的数字银行Air bank合并，Kellner建立一家大型捷克银行的梦想终于实现了。合并后的银行集团将在一个1070万人口的国家拥有250万客户，使其在客户数量方面排名第三，在消费金融方面排名第二。

与此同时，该集团继续在其青睐的金融、电信和媒体行业以外进行机会主义投资，它认为在这些领域有机会廉价收购资产，并整合一个分散的市场。

该公司与法国博纳多集团(Groupe Beneteau)成立了一家帆船租赁合资企业，以巩固分散的租船市场。该公司已成为因COVID-19而陷入困境的航海业的最大参与者，但随着财富的不断增长，中产阶级客户可以把租船当作一种航海Airbnb，这个行业可能有着光明的前景。

PPF还逆势押注写字楼房地产市场的复苏，在佛罗里达州和格鲁吉亚分别达成了价值约3.15亿美元和逾1亿美元的交易，并于上月进入波兰市场，收购了华沙的新城(New City)商业园区。

作为出售其在捷克零售网站Mall.cz股权的一部分，PPF还建立了一家消费电子产品商 Fast CR，旗下拥有其 Planeo Elektro 零售连锁店和自有品牌 Sencor，其拥有40%的股权。

与此同时，PPF 一直在大力投资自己的业务，向其生物技术部门 Sotio 投入2.8亿欧元，为工程公司Skoda B.V.（与汽车制造商无关）聘请西欧顶尖人才，并投资 270 亿捷克克朗（11.1亿欧元）自2015年起进入区域电信基础设施部门Cetin的网络。

PPF 还通过获取和委托新内容来建立区域电视集团CME的Voyo流媒体服务。重新推出的Voyo服务现在将提供本地定制的区域电影和电视节目流媒体平台。

为了降低杠杆率，PPF还在电信行业进行了多次处置。它向新加坡国家投资基金GIC出售了Cetin 30%的股份，交易价值估计约为25亿欧元。它还出售了Telenor Montenegro，该公司被认为太小而无法提供显着的增长潜力。

凯尔纳会怎么做?

新CEO拉迪斯拉夫?巴尔托尼切克(Ladislav Bartonicek)此前在接受捷克版《福布斯》采访时承认，他有时仍会问自己凯尔纳会怎么做，他比这位著名的交易撮合者更谨慎。他说，“他更喜欢冒险，这是肯定的。这与一个事实有关，当你是绝对多数股东时，你的决策工作有点不同。这取决于你。我对自己的资产负有部分责任，但主要是对他的家庭资产负责，所以这是不同的。”。

然而，一连串的交易无疑表明，自凯尔纳去世并转向发达市场以来，PPF并没有失去它的魔力。

尽管如此，鉴于该集团目前99%的股份由凯尔纳的遗孀雷纳塔?凯尔内洛娃(Renáta Kellnerová)持有，而巴尔托尼切克负责运营这个如今几乎是一个光荣的家族办公室，外界对该集团的长期未来仍有猜测。

据《福布斯》报道，继承了价值147亿欧元财富的凯尔内洛娃比她已故的丈夫更低调，人们也不知道她对企业有多少监管。如果她的丈夫还在领导这个团体，她会不会更愿意接受出售的提议？

由于她跳伞运动员女儿安娜经常与捷克能源大亨丹尼尔?克雷廷斯基(Daniel Kretinsky)联系在一起，也不断有传言称，这位捷克最知名的大亨可能很快就会对PPF的商业战略施加影响，此前他经常是凯尔纳公司收购的初级合伙人。

如果情况属实，人们可能会发现PPF的投资选择变得更加引人注目和广泛，因为克列廷斯基曾投资英国足球俱乐部西汉姆联(West Ham United)、法国报纸《世界报》(Le Monde)，以及英国邮局(Post - Office)和连锁超市J Sainsbury。

凯尔纳家族拟将重心从亚洲转回欧洲

据彭博今年6月29日的报道称，捷克亿万富翁凯尔纳(Kellner)家族正将投资重点重新转向欧洲，该公司计划退出在中国的消费贷款业务，并削减在其他亚洲市场的业务。

Kellner的投资公司PPF Group NV在其创始人Petr Kellner去年去世后正在调整战略。根据彭博亿万富翁指数，该家族的净资产为123亿美元。该家族选择了创始人的长期投资伙伴Jiri Smejc来管理在25个国家运营的企业，涉及金融服务、电信、媒体、生物技术和房地产等行业。

Smejc表示，在冠状病毒大流行和监管变化之后，PPF正在寻找一个战略合作伙伴，收购其消费贷款部门捷信(Home Credit)的多数股权，并最终获得其中国业务的完全所有权。他当时预计，在大约6个月内，这样的计划是否可行就会更加明确。

需要指出的是，上月，捷信消金方面曾向金融虎网强调：“我们一直在积极寻求战略股权合作伙伴，以支持捷信在中国致力于实现普惠金融的使命”。捷信不断调整其商业模式，以适应这一数字化过程，在整个消费金融服务过程中为客户提供全自动自助服务平台，包括获得授信和可负担得起的贷款。另一方面，金融虎网注意到，从8月份起，捷信消费金融的产品年化利率已全部降至24%以下。

此外，PPF还在彻底改革捷信在东南亚和印度等此前增长迅速的其它市场的业务，原因是难以获得银行牌照，阻碍了该公司获得存款，使其处于竞争劣势。

这就是为什么PPF正在寻找能够提供廉价资金的合作伙伴，并准备就出售捷信在这些国家业务的多数股权进行谈判，买方为业务的进一步发展提供资金。

“我们正在所有这些市场进行谈判。谈判正处于不同阶段，”Smejc表示，但没有进一步详细说明。

PPF希望其核心活动更接近其本土地区，首席执行官表示，如果在某个时候，他希望在西欧进行更大的投资——价值至少10亿欧元（11亿美元），如果公司找到了合适的机会。

Smejc说：“我们有几个行业拥有战略知识，这就是我们要寻找的地方。”他补充说，如果PPF找到有吸引力的交易，它将考虑其他行业。

一个潜在的扩张领域是金融服务，Smejc提到德国的零售银行业务是一个潜在的例子。首席执行官表示，任何此类投资最有可能通过合资企业而不是直接收购。

Smejc表示，PPF的媒体业务显示出良好的业绩，“这肯定是我们寻找潜在收购的领域之一”。 “我们认为那里会有有趣的机会，包括在西欧。”

他说，目前全球资产价格的低迷正在创造投资机会，但还不够有吸引力，因为跌幅可能还没有触底。Smejc表示，他可以想象与其他投资者合作在欧洲进行更大规模的交易，并表示私募股权公司有“类似的心态”，可以成为天然的合作伙伴。