乘势而出 多宁生物引领生物工艺走向国产化替代

　　随着新冠疫情、美国加息等不利因素交织，国内生物制药供应链安全面对巨大挑战。疫情导致海外供应链货期延长，而地缘风险更促使外资供应的稳定性不再可控。生物工艺的国产替代，正成为中国生物制药行业的一个发展方向。

　　政策利好密集释放 生物工艺国产替代正当时

　　随着今年5月《“十四五”生物经济发展规划》颁布，生物经济迎来高速发展阶段，“十四五”时期成为生物技术加速演进、生命健康需求快速增长、生物产业迅猛发展的重要机遇期。与此同时，中国相关政府部门近年发布多项有利政策，支持生物工艺解决方案的国产化替代，促使国产替代风潮席卷技术界，各行业正积极实现“国产化”突围。

　　在内部需求和外部环境的双重作用下，生物制药产品从实验室早期研发到后期商业化的一站式提供商——多宁生物，近年来收入及毛利润规模快速扩大，为其市场拓展及估值提供了有力支撑。

多宁生物业务主要组成部分

　　据悉，公司主要经营生物工艺解决方案及实验室产品和服务两条主要业务线，专注于服务制药公司、CRO/CDMO及科研机构。

　　弗若斯特沙利文资料显示，中国是全球第二大医药市场，2021年中国化学药物及生物药物市场的总和占全球市场的12.6%。多宁生物也因此得以搭乘行业发展东风，经营业绩步入快车道，基本面得以进一步夯实。

　　截至2019年、2020年、2021年12月31日止三个年度，多宁生物分别实现收入约人民币9971.5万元、1.93亿元、5.96亿元，2020年及2021年的同比增速为93.8%、208.4%；毛利润约人民币3128.6万元、7052.3万元、2.75亿元，2020年及2021年分别同比增加125.4%、289.9%，均高于营收增速。此外，公司收入从2021年上半年的人民币1.75亿元，同比增加55.7%至2022年上半年的2.72亿元；毛利润由2021年上半年的人民币6761.9万元，同比增加103.9%至2022年上半年的1.38亿元，增速接近收入的两倍。

　　产品多元化且覆盖面广 长期发展前景乐观

　　除行业的政策支持外，自身优秀的竞争实力也是多宁生物于业内处佼佼者地位的重要基础。

　　据悉，多宁生物是中国率先从事无血清培养基开发及商业化的生物工艺解决方案提供商；中国率先成功自主开发及制造细胞大规模工业化培养所需的生物反应器的生物工艺解决方案提供商；以及全球率先在生物制剂行业大规模应用高压均质机及纳米技术的生物工艺解决方案提供商。此外，多宁生物还战略性的收购及整合了齐志生物工程、亮黑科技、金科过滤、熙迈检测、安拓思、乐枫生物、楚博生物技术、Salus Bioscience及楚怡生物科技，快速扩大其在实验室产品与服务市场的布局。

　　基于其自主建立的细胞培养基开发平台，采取自主研发及收购整合的方式，多宁生物迅速整合生物工艺的上下游流程，实现全面覆盖。目前，多宁生物已成为国内唯一一家产品组合覆盖生物工艺所有主要步骤的生物工艺解决方案提供商，全面涵盖了包括生物工艺上游和下游从细胞复苏及细胞培养，到纯化及过滤的所有步骤。截至2022年6月30日，多宁生物共提供200多种产品及逾70种服务，业绩具有高确定性及成长性。

多宁生物产品及服务组合（资料来源：弗若斯特沙利文报告）

　　中国生物制药产业正朝着规模化方向快速迈进，大规模国产化势在必行。作为最早进军中国生物工艺解决方案市场的参与者之一，多宁生物具备先发优势。而当下，生命科学行业正处于快速成长阶段，行业上游需求增加且国产化率提升仍有较大空间。多宁生物已在上游细分赛道快速搭建生物工艺全流程产品和服务，并同步具备强硬的技术实力与商业化能力，这为其乘势出击，率先成为中国生物工艺领域的翘楚，提供了充足动能。

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