SGI公司|智飞生物业绩不及预期，股价大跳水！14亿的销售费用如何解释？

　　10月27日开盘，智飞生物(300122)股价跳水，一度跌超17%，一顿狂砸，彻底把股民砸懵了。

（智飞生物股吧）

　　截至当日收盘，智飞生物股价报86.48元，换手率为3.36%。公司总市值1383亿元。从市值超3000亿到如今只剩下1000多亿，智飞生物发生了什么？

　　消息面上，26日晚间国家药监局药品评审中心发布了一份关于HPV疫苗临床试验技术指导原则（征求意见稿）意见征求通知，指出目前HPV亿疫苗研发如火如荼，多个HPV疫苗获批开展临床试验，型别从二价到十五价不等。而HPV疫苗研发周期长，成本高昂，为了指导疫苗企业规范研发，加快相关产品上市，特制定本原则。

　　对此，市场传言智飞生物今天股价大跌，是因为这份文件。是这样吗？

　　但其实这份文件对智飞生物来说是相对有利的，因为九价HPV疫苗的巨大需求，其他HPV疫苗的公司短期内还不具备生产的能力。

　　鉴于目前国内对HPV疫苗的需求大，特别是九价HPV疫苗但供给不足，而国内只有智飞生物一家有在售的九价HPV疫苗，照此，巨大的市场需求，智飞生物仍能稳坐龙头。

　　不过，这样的利好或是短期的。

　　长期来看，上述文件的最终目的是为了加快国产HPV疫苗产品的上市，而智飞生物只是默沙东的代理商。放眼望去，最有可能实现九价HPV疫苗量产的公司或是万泰生物，届时智飞生物将如何？

　　但这份文件应该不至于让其股价大跳水。可怎么就突然风声鹤唳了？

　　有说是“机构慌不择路”,也有说“智飞生物三季报业绩不及预期”。

　　据2022年三季报公募基金重仓股数据，共有294家基金重仓该股，其中，招商基金旗下侯昊、许荣漫管理的招商国证生物医药指数基金(LOF)是重仓智飞生物最多的公募基金，而近日该基金公布三季报显示，近1年净值增长率为-36.97%。

　　另外，10月27日资金流向方面，该股主力资金净流出1.95亿元。另外，近5日融资净流出2643.86万，融资余额明显在减少；融券净流入5.4万。

　　趁此低迷行情，智飞生物27日盘后发布了2022年三季报业绩报告，公司前三季度业绩确实令人大跌眼镜。

　　报告显示，2022前三季度，智飞生物实现营收278.23亿元，同比增长27.46%；实现净利润56.07亿元，同比大降33.28%，扣非净利润55.9亿元，同比下滑33.59%。

　　从SGI指数分析来看，早在今年上半年，智飞生物业绩就表现出明显的下滑趋势。

　　不过，公司前三季度得疫苗批签发量增幅仍明显，其中四价HPV疫苗批签发1181万支，同比增长158%；九价 HPV 疫苗批签发 1228 万支，同比增长 128%，其他代理产品五 价轮状病毒疫苗批签发 622 万支，23 价肺炎疫苗批签发 102 万支，灭活甲肝疫苗批签发 61 万支。

　　但与此同时，公司计提坏账准备和存货跌价准备也大幅增加。截至本期末，信用减值损失增至2.55亿元，存货跌价准备增至3155.22万元。

　　此外，报告期，公司销售费用增至14.69亿元。如此高昂得销售费用，也引起了媒体的注意。