价格持续下跌 人造钻石“智商税”还能收多久？

钻石，一直是美好爱情的象征。不过，这个“钻石”指的是天然钻石，因为天然钻石稀有，外加上原石渠道垄断，使得价格较为昂贵。

随着科技的发展，钻石似乎变得不再“珍贵”，通过实验室即可得到各种颜色与形状的人造钻石。虽然人造钻石放在以前是珠宝鄙视链底层，但现在人造钻石技术不断进步，且价格“亲民”，人们对人造钻石接受度越来越大。从全球市场来看，知名珠宝品牌们也在纷纷进入人造钻石赛道，例如施华洛世奇的Diama，戴比尔斯的Lightbox等。

当然，很多人对于人造钻石还有很多疑虑，人造砖石是真钻吗？其实人造钻石还真是真钻！物理化学性质与天然钻石一致。人造钻石只是运用科技模拟钻石在自然界的生长环境，将碳元素培育为钻石，所以也称为培育钻石。因硬度与折射率相同，其实很难用肉眼分别，除非借助高科技设备。

从培育钻石的产业链的利润分布来看，正处于高盈利状态，上游原石毛利率甚至超80%，中游打磨加工毛利率在15%左右，下游终端零售的毛利率也能达60%至70%。正因如此，培育钻石在资本市场上也曾一度火热，力量钻石、中兵红箭(000519)、黄河旋风(600172)等都有不错的表现，其中力量钻石股价更是超过10倍。

图：力量钻石2022年中报培育钻石毛利率83.44%

值得注意的是，近期培育钻石风向好像有些变化。虽然众多消息称，培育钻石供不应求，订单火爆……但培育钻石价格却在走下坡路，年初至今已跌去30%左右。而实际上，这几年培育钻石价格也是下降趋势。根据贝恩咨询数据，2021年，培育钻石零售价占天然钻石价格的比例由2020年的35％下降至30％，培育钻石的批发价占天然钻石价格的比例由2020年20％下降至14％，且未来均有进一步下降的空间。

从近期披露的三季报也能看出培育钻石的前景有些黯淡。受培育钻石市场价格波动影响，中兵红箭今年第三季度营业收入16.36亿元，扣非后净利润1.76亿元，同比分别下降16.84%和33.44%。力量钻石三季度的营业收入为2.27亿元，环比下降11.45%，归属净利润为1.11亿元，环比下降19.67%，综合毛利率也由二季度67.58%降至58.59%。黄河旋风将于10月31日披露三季报，兔爷届时将持续关注。

随着培育钻石的价格波动，中兵红箭、力量钻石、黄河旋风的股价也出现了明显下滑，自8月以来中兵红箭自高点股价跌去了45%、力量钻石、黄河旋风更是“腰斩”。

看来， “低价”对培育钻石来说真是一柄双刃剑。一方面可以实现钻石自由，但也可以等同于“不值得买(300785)”，较低价格也会带来更多观望情绪，且与传统“保值”观念不符。目前在国内市场，培育钻石还并未成为消费主流，却已开始低价“甩卖”。

近期有媒体报道称，培育钻石消费疲软，由于库存有贬值风险。现在零售商在尽量消化库存。而另一边，有行业专家预测，未来天然钻石价格的上涨仍然是大概率事件。

自培育钻石上市以来，就被质疑为“智商税”。如今看来，培育钻石的未来确实任重而道远。

培育钻石价格正在持续下跌，你还会买吗？

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