三冲资本市场 手握《中国好声音》的星空华文这次稳了吗

两度上市未果的星空华文，如今第三次向赴港上市发起挑战。11月14日，据港交所，星空华文第三次递表港交所主板。尽管星空华文作为灿星文化及后来重组的上市主体，手握《中国好声音》《蒙面舞王》等综艺IP，但市场挑战与老牌节目影响力下滑仍是摆在面前的事实，这也令各方好奇此次星空华文冲击上市能获得何种结果。

上半年亏损1340万元

据港交所披露，星空华文于11月14日递表，向上市的目标进发。

招股书显示，2022年上半年，星空华文实现收入1.83亿元，净利润为亏损1340万元。而在2019-2021年，星空华文营收分别为18.07亿元、15.60亿元、11.27亿元；净利润分别为3.80亿元、-2780万元、-3.52亿元。

尽管近两年业绩出现亏损，但星空华文从未放弃上市的目标，此前曾分别于2021年11月、2022年5月两次递表港交所，但均未成行，此次则是第三次递表港交所。对于此次赴港上市，北京商报记者联系星空华文方面，截至发稿时暂未得到回应。

星空华文对于上市的执着也离不开背后的灿星文化。公开资料显示，2014年，灿星文化就计划跟随母公司星空传媒赴港上市，但因股权架构问题折戟；2018年灿星文化转战A股，但因公司估值缩水而止步；2020年向深交所创业板递交招股书，再次被否决。二战A股梦断后，2021年，灿星文化与星空华文传媒电影重组为星空华文，至此，星空华文成为灿星文化及后来重组的上市主体。

综艺业务贡献营收近七成

背靠着灿星文化，星空华文手握着多个知名综艺IP，如《中国好声音》《蒙面舞王》《点赞！达人秀》等。

招股书显示，按2021年的收入计算，星空华文是中国最大的综艺节目IP创造商及运营者，市场份额为1.6%。2019-2022年上半年，星空华文的综艺节目IP数量分别为60个、70个、80个及84个。其中《中国好声音》如今已播出11季，创下中国季播持续时间最长的综艺节目纪录。

除此以外，星空华文的业务范围还包括音乐IP运营及授权、电影及剧集IP运营及授权和其他IP相关业务。其中，2019-2022年上半年，星空华文的音乐IP数量分别为7070个、7762个、8522个及8549个。

但在所有业务中，综艺节目IP制作、运营及授权仍是星空华文获取收入的重头戏，近三年来的贡献占比均接近七成。2019-2022年上半年间，收入贡献排名前五的综艺节目则分别为《中国好声音》《中国达人秀2019》《这！就是原创》《蒙面唱将猜猜猜》。

吃老本不是长久之计

“不言而喻，综艺成为星空华文业绩发展的关键业务，但看似热闹的综艺市场如今也承受着发展挑战，而包括《中国好声音》在内的老牌综艺也面临着口碑与吸引力下滑的处境。”电视评论人李岩如是说。

艺恩发布的《2022上半年综艺市场研究报告》显示，2022年上半年共上线季播综艺116部，同比减少5部。在数量有所减少的同时，整体播映也呈下滑趋势。其中，2022年上半年综艺平均播映指数从上年同期的34.4降至25.7，电视综艺的播映指数则从30.6降至25.2，网络综艺从38.7降至26.1。

而作为星空华文王牌IP的《中国好声音》，这一老牌节目也出现了口碑下滑，新一季的《中国好声音2022》的豆瓣评分仅为4.1分，是2012年第一季7.9分的1/2。另据财务数据，《中国好声音》在2021年为星空华文带来2.56亿元收入，也是当年星空华文最赚钱的综艺，但与2019年、2020年分别为4.91亿元、3.25亿元相比，呈现下滑趋势，毛利率也由2019年的46.6%跌至2021年的2.2%。

在投资分析师许杉看来，此次星空华文若能实现上市，则能进一步强化公司品牌并在资本层面获得助力，但公司业务发展仍需要进一步夯实，稳固老牌IP的质量与口碑，并同步发力新IP补充新鲜血液，从而稳定业绩。

北京商报记者 郑蕊 韩昕媛