每经热评｜消费恢复是确定性事件 投资者要多点耐心

每经评论员 杜恒峰

近日，在疫情防控措施进一步优化调整之后，促进居民消费复苏成为资本市场内外的高频话题。“新十条”发布之后，各地积极出台拉动消费的政策，比如在海南无需离岛机票也可选购免税商品；沈阳、海口、武汉、上海、广州等多地已发放或计划发放新一批消费券，据不完全统计，这些消费券的累计补贴金额超过10亿元；在深圳买电子家电最高补贴15%；四川、贵州景区集体打折促销，等等。有券商分析师就估算，若2023年发放消费券400亿元，则可以拉动居民消费3800亿元，改善社零增速0.9个百分点。与此同时，从航班、酒店、门票预订等数据看，居民的出行需求环比数据改善明显，在元旦、春节假期加持下，消费市场有望迎来难得的旺季。

消费改善的预期，也直接映射到股市，近期食品饮料、旅游、零售等板块表现强势，近3日板块累计涨幅都在4%以上，远超大盘，甚至还有人人乐、大连友谊(000679)这类基本面并不好的个股遭到爆炒，市场情绪已局部过热。

消费恢复到以前的状态是一个确定性的结果，但这个结果不会是一蹴而就的。一方面，奥密克戎变异株的传播需要一定时间才能达峰，有症状的感染者可能停工，产业链某些环节的用工紧张可能对消费形成抑制，近期部分地区快递物流行业存在不畅，还有外卖送达时间大幅拉长等情况，都会导致消费市场梗阻；消费者感染后，同样也会减少消费，其他人为了避免被感染，也会尽力避免出行暴露，减少消费，这样的现象已经比较明显。另一方面，新形势下防控工作的有效性、及时性和精准性，直接决定了疫情达峰时间的早晚和峰值的高低，决定了医疗系统能否应对疫情峰值冲击，也决定了消费者外出消费的信心——医疗系统平稳有序没有挤兑，居民的买药就医需求能够得到满足，此时消费市场恢复将是一个水到渠成的结果。

在当下阶段，应对好疫情达峰是消费复苏的关键，各种资源应当向这一方向倾斜，但这将是一个持续数月的过程，需要各地有足够的定力和耐心。可以预见，越是疫情达峰应对工作做得好的地方，消费恢复也将越快。在资源有限的情况下，拉动消费的工作应当更注重时机和精准性，“好钢要用在刀刃上”。比如消费券的设计，应当尽量延长有效时间，避免短期集中消费，造成感染加速，这样商家也有充分的准备时间，做好感染员工休息和正常营业的安排，提升消费者的体验感；类似景区门票打折、“消费节”等大型消费活动，应当基于疫情达峰的科学预测来确定时间，只有消费者积极参与，这样的活动才是有效的。

资本市场的涨跌同样无法离开疫情的发展，投资者同样需要有足够的耐心。短期的脉冲式上涨很难维持，在2023年一季报之前，也不太能看到消费板块经营业绩的实质性改善，在这个时间段，股价的回落风险仍然很高。消费复苏的速度和力度取决于疫情发展情况，更加密切地关注全社会医疗系统的承载情况、药品销售等信息，其提供的信号或许更为有效。

2023年，“三驾马车”怎么走？ /04